1月23日，蘇寧系38家公司實(shí)質(zhì)合并重組管理人北京市金杜律師事務(wù)所、江蘇法德東恒律師事務(wù)所、北京市中倫（南京） 律師事務(wù)所，發(fā)布招募信托機(jī)構(gòu)的公告。

該公告對(duì)有意向的信托機(jī)構(gòu)提出若干要求，其中比較實(shí)質(zhì)性的有兩項(xiàng)：

1、信托資產(chǎn)規(guī)模大于2000億，且事務(wù)管理類信托資產(chǎn)規(guī)模大于400億。

2、破產(chǎn)服務(wù)信托存續(xù)受托規(guī)模不小于300億。

為什么要招募信托機(jī)構(gòu)？

根據(jù)重整計(jì)劃，將蘇寧系38家公司的資產(chǎn)打包注入一個(gè)破產(chǎn)重整服務(wù)信托。債權(quán)人根據(jù)其債權(quán)的性質(zhì)和金額，成為該信托計(jì)劃不同級(jí)別的受益人，未來(lái)通過(guò)信托收益逐步收回欠款。

蘇寧系38家公司的核心資產(chǎn)包括：

一、已建成商業(yè)地產(chǎn)

1、商業(yè)廣場(chǎng)項(xiàng)目7個(gè)：徐州彭城蘇寧廣場(chǎng)、無(wú)錫蘇寧廣場(chǎng)、鎮(zhèn)江蘇寧廣場(chǎng)、南京新街口蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)、南京睿城一期、南京清江蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)、鞍山蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)。

2、酒店7個(gè)：無(wú)錫蘇寧銀河國(guó)際酒店、鎮(zhèn)江蘇寧銀河國(guó)際酒店、徐州蘇寧銀河國(guó)際酒店、南京銀河索菲特酒店、南京新街口蘇寧諾富特酒店、 南京河西雅悅酒店、南京徐莊雅悅酒店。

二、在建項(xiàng)目5個(gè)

南京仙林項(xiàng)目、南京睿城二期項(xiàng)目、西安項(xiàng)目、安慶項(xiàng)目、滁州項(xiàng)目。

中信資產(chǎn)江蘇分公司和東方資產(chǎn)江蘇分公司擬組成聯(lián)合體，提供最高80億元共益?zhèn)J款，專項(xiàng)用于除西安項(xiàng)目外的其余4個(gè)項(xiàng)目的盤活續(xù)建，年化利率為6.9~8%。

首期為14億元，專項(xiàng)用于除南京睿城二期外的三個(gè)項(xiàng)目。而南京睿城二期項(xiàng)目體量太大，原計(jì)劃投資108億，80億共益?zhèn)纪哆M(jìn)去都不夠用。

資金投放設(shè)置了嚴(yán)格的前置條件，包括法院批準(zhǔn)重整計(jì)劃、取得共益?zhèn)鶅?yōu)先受償確認(rèn)文件、與項(xiàng)目現(xiàn)有債權(quán)人達(dá)成退出安排等六大要求。

不過(guò)，最關(guān)鍵因素還是總公司的批準(zhǔn)。

目前，法院已經(jīng)批準(zhǔn)重整計(jì)劃。兩家金融AMC總公司是否批準(zhǔn)，仍未有確切消息，80億畢竟不是小數(shù)目。

三、輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要包括商業(yè)運(yùn)營(yíng)管理、物業(yè)管理、酒店運(yùn)營(yíng)管理等。

38家公司所有資產(chǎn)分為兩部分，一部分繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，用將來(lái)的收益還債；另一部分盡量處置變現(xiàn)。

此外，蘇寧系創(chuàng)始人張近東夫婦需要承諾將其名下全部個(gè)人資產(chǎn)注入該信托計(jì)劃，時(shí)間為信托計(jì)劃成立后的3個(gè)月內(nèi)，債權(quán)人將暫停追索其個(gè)人連帶保證責(zé)任。

張老板最主要的資產(chǎn)就是上市公司蘇寧易購(gòu)17.71%的股份共16.4億股，其中11億股已質(zhì)押，5.4億股被凍結(jié)，根本無(wú)法注入該信托計(jì)劃。

管理人和債權(quán)人也考慮到這一點(diǎn)，要求將受限股份的超額收益權(quán)注入信托計(jì)劃。

所謂“超額收益”，包括分紅以及股價(jià)上漲超過(guò)相關(guān)債務(wù)本息的資本利得。

1月30日晚間，ST易購(gòu)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5000~7500萬(wàn)元。

這點(diǎn)利潤(rùn)還是通過(guò)變賣虧損資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)的“技術(shù)性盈利”，目的在于保殼，沒(méi)有現(xiàn)金流，就別指望分紅了。

去年6月，蘇寧易購(gòu)以4元的價(jià)格將4家家樂(lè)福子公司出售，預(yù)計(jì)增加歸母凈利潤(rùn)5.72億。如果沒(méi)有這筆交易，蘇寧易購(gòu)2025年度將虧損約5億元。

至于資本利得，ST易購(gòu)最近幾個(gè)月一直在跌，1月30日收盤價(jià)只有1.55元，有潛在的面值退市風(fēng)險(xiǎn)。

那么，張老板的其他財(cái)產(chǎn)呢？例如大別墅。

以他的激進(jìn)風(fēng)格，房產(chǎn)大概率也被拿去抵押融資了！