我們常會(huì)聽到這樣的批評(píng)：不要用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)那一套來分析中國經(jīng)濟(jì)。

這當(dāng)然是外行人看熱鬧的語言。記得有一次談到拉弗曲線，它可說是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一種數(shù)學(xué)公式，不分東西，不會(huì)因?yàn)槟闶侵袊?，拉弗曲線就無效了。如果你的稅率過高，稅基的擴(kuò)張就不具有可持續(xù)性，這可以證實(shí)，也可以證偽。中國近兩年 GDP 增長與稅收增長明顯背離，恰恰印證了拉弗曲線的警示。

2024 年 GDP 增長 5%，稅收收入下降 3.4%，并不是因?yàn)槌雠_(tái)了什么一般納稅人企業(yè)大規(guī)模降稅政策。相反，是企業(yè)的利潤已經(jīng)觸到了邊界，作為硬幣的另一面，就是增值稅率偏高了。

然而，評(píng)論區(qū)有人笑了，笑的是什么？笑的就是拉弗曲線是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)那一套。這真的很可笑，這堪稱中國經(jīng)濟(jì)學(xué)人的斬殺線，SAN 值立即破防。

但是，我今天想說的是一個(gè)反向例子：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)是真的號(hào)不了中國經(jīng)濟(jì)的脈。

我們看到了一個(gè)中國現(xiàn)象，2025 年 GDP 增速虎頭蛇尾，一季度同比 5.4%，二季度同比 5.2%，三季度同比 4.8%，四季度同比 4.5%，增速節(jié)節(jié)走低。而老外的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)沒有這樣的規(guī)律，這是中國特有的規(guī)律，從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)原理上得不到解釋，為什么？

因?yàn)橹袊嵌?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，用有效市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的規(guī)律，當(dāng)然解釋不了。

一季度增速偏高，受益于政府計(jì)劃投資的集中投放，年初的投資項(xiàng)目總要統(tǒng)統(tǒng)安排下去；一般說來，政策推動(dòng)的項(xiàng)目周期到了邊際，每年九月會(huì)有一次政策再發(fā)力，確保 GDP 目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2024 年 10 月加發(fā)了 12 萬億超長期特別國債，更是強(qiáng)化了 2025 年一季度的政策市效應(yīng)，這是中國特色。

這背后的問題是什么？

說明我們還是沒有真正完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，資金沒有直接流向失衡的消費(fèi)端，而是試圖構(gòu)建一個(gè)從生產(chǎn)到消費(fèi)的假設(shè)性閉環(huán)，依舊離不開通過投資拉動(dòng) GDP 的債務(wù)驅(qū)動(dòng)模式。嘴上講的是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，身體卻很誠實(shí)地選擇了實(shí)現(xiàn) GDP 目標(biāo)最直接有效的方法：投資。

這帶來的結(jié)果，就是繼續(xù)拉大供給強(qiáng)、需求弱的缺口。2025 年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）計(jì)劃目標(biāo)為 2%，最終僅實(shí)現(xiàn)了 0.0%。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)號(hào)不了中國經(jīng)濟(jì)的脈，核心原因就是中國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并非完全的有效市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)增長缺少內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力，過于依賴政策主導(dǎo)的投資，這種模式還會(huì)壓迫性地扭曲市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)。這正如中國的 A 股市場(chǎng)，也并非完全的有效市場(chǎng)是一個(gè)道理 —— 如果出現(xiàn)政策失靈，股市的上升趨勢(shì)也就隨之結(jié)束了。