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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據(jù)此買賣，風險自負。

作者：股市馬斯克

來源：雪球

上周五黃金白銀夜盤加速下跌 ， 單日跌幅創(chuàng)下45年來最大下跌記錄。

黃金現(xiàn)貨單日下跌9.14% ， 白銀期貨單日下跌26.37% ， 今早亞洲時段開盤跌幅繼續(xù)擴大。

1沃什當選只是下跌的導(dǎo)火索

消息面上很多人將下跌的原因歸結(jié)為鷹派的沃什當選美聯(lián)儲主席 ， 但是這僅僅是導(dǎo)火索 ， 并非根本原因。

我們需要把這次的下跌和今年以來黃金白銀的瘋狂上漲結(jié)合起來。

今年以來黃金現(xiàn)貨最大漲幅高達29.64% ， 白銀期貨最大漲幅71.58% ， 同樣是40余年來的最佳單月表現(xiàn)。

在這樣的極端行情下 ， 市場本身也積累了大量的杠桿資金 ， 當黃金白銀被集體拋售的時候杠桿資金因觸發(fā)保證金規(guī)則 ， 發(fā)生了空殺多 ， 多殺多的強制拋售行為 ， 引發(fā)市場劇烈震蕩。

所以這次大幅拋售行為導(dǎo)火索是基本面因素 ， 但是真正放大跌幅的是資金面因素。

2沃什當選為什么會引發(fā)市場如此恐慌

關(guān)于沃什的觀點我上周五也發(fā)文進行了解讀 ， 說這屆美聯(lián)儲主席可能比我們想象的更鷹派，沃什的貨幣政策主張相比此前市場預(yù)期的哈賽特明顯是不夠激進的， 甚至更為鷹派 ， 這點是對市場最大的沖擊。

但是如果你詳細探究沃什的貨幣主張 ， 你會發(fā)現(xiàn)這并非僅僅是 “ 鷹派 ” 那么簡單 ！

沃什的鷹派更多的體現(xiàn)在美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表上 ， 在降息方面其實還是比較鴿派的 ， 他也認同特沒譜降息的觀點。

特沒譜選沃什我覺得很重要的一個原因可能正是看中了他這種有節(jié)制的降息行為。

要知道美聯(lián)儲降息其實只能影響短端利率 ， 長端利率會更真實的反映市場對通脹的預(yù)期 ， 而長端利率才是影響房貸 、 車貸的成本因素。

雖然本屆美聯(lián)儲在去年連續(xù)3次降息 ， 但是今年以來美國10年期國債收益率不降反升 ， 市場并不信任通脹能夠得到有效的控制。

所以如果特沒譜繼續(xù)選一位政治主張非常強烈 ， 一味大幅降低利率的美聯(lián)儲主席 ， 可能的結(jié)果還是只會降低短端利率 ， 長端利率依然不降反升 ， 達不到特沒譜降息的目的。

沃什的偏鷹派降息可以更好的被市場接受 ， 認為這是可靠的政策 ， 而非簡單的政治壓迫行為 ， 從而起到真正降低長端利率的目的。

沃什的這種可靠的貨幣政策形象也有助于維護美聯(lián)儲的獨立性 ， 維護美元的信任基礎(chǔ) ， 而這恰恰是對黃金的利空。

在美聯(lián)儲貨幣政策框架方面 ， 沃什也主張進行大規(guī)模的改革 ， 打破目前建制派的貨幣政策框架 ， 這點也符合特沒譜 “ 破舊立新 ” 、 “ 美國優(yōu)先 ” 的政策主張。

雖然沃什當選對黃金和市場流動性會造成一定沖擊 ， 但是今年正值特沒譜中期選舉 ， 沃什如果想要大幅縮表 ， 一旦對市場造成過大的沖擊 ， 可能會成為下一個被特沒譜攻擊的美聯(lián)儲主席。

所以在沃什的政策主張上其實不必過分擔心 ， 相信他會符合特沒譜的政策主張 ， 不會完全逆轉(zhuǎn)市場對降息的預(yù)期。

3黃金白銀大幅暴跌接下來該怎么辦

本輪的黃金白銀暴跌 ， 我覺得正如我標題寫到的 ， 是投機者的噩夢 ， 是投資者的機遇

黃金這個跌法直接突破了投機者的心理防線 ， 之前看好黃金的邏輯完全忘卻 ， 他們看好黃金本質(zhì)上還是因為黃金上漲 ， 并不是對黃金有深切的認知和真實的信仰。

總是用價格去推演邏輯 ， 漲了就認為黃金是永恒的資產(chǎn) ， 跌了就認為黃金是巨大的泡沫 ， 屬于典型的本末倒置 ， 追漲殺跌。

這樣的例子相信老粉并不陌生 ， 每次黃金暴漲都會在頂部套住一批人 ， 扛住的就能等到新高 ， 扛不住的就被市場悶殺。

這次的回調(diào)相比之大了很多 ， 但也是因為之前漲幅過于狂熱造成的 ， 和前幾次高位回撤并沒有本質(zhì)上的區(qū)別。

在黃金上漲的大邏輯方面也并沒有完全改變

1 ） 全球主權(quán)國家貨幣信任危機

這點在大的周期上是沒有改變的 ， 只是沃什當選 ，用他偏鷹派的形象維護了美聯(lián)儲獨立性的地位 ， 增強了美元的信任感， 不過我們還需要繼續(xù)觀察他接下來會怎么做

而且貨幣信任危機不僅僅是美國 ， 日本 、 歐洲以及我們都存在這個情況 ， 這是一個全球性趨勢 ， 只是美元作為全球貨幣 ， 它出現(xiàn)信任危機影響會更大

2 ） 全球政治經(jīng)濟不穩(wěn)定周期

今年以來的黃金上漲受到多重地緣利好支撐 ， 委內(nèi)瑞拉 、 格陵蘭島 、 古巴 、 伊朗等等

多重風險事件的集中發(fā)生其實也為這波黃金白銀狂熱行情增加了燃料

目前格陵蘭島和伊朗都在進行談判 ， 市場預(yù)期的武力行為并未發(fā)生 ， 也降低了短期的避險情緒

不過這也不會改變?nèi)蛘谓?jīng)濟不穩(wěn)定的大趨勢 ， 并非每次沖突都會觸發(fā)武力行動

3 ） 美聯(lián)儲降息周期

沃什在降息方面是偏鴿派的 ， 但是今年的降息可能是偏謹慎的降息 ， 更看重降息的質(zhì)量 ， 而非數(shù)量 ， 真正的把美國10年期國債收益率降下來

如果美國10年期國債收益率真的降低了 ， 其實對黃金也是利好

所以總體而言 ， 沃什的當選確實會為市場的流動性寬松以及降息預(yù)期增加一下新的不確定性 ， 甚至是反向的不確定性

但是這并不會改變支撐黃金上漲的趨勢因素 ， 市場不會僅僅因為沃什當選就發(fā)生180度逆轉(zhuǎn) ， 尤其是特沒譜的政策主張

特沒譜選沃什是為了推行自己的政策主張 ， 而非配合沃什的政策主張 ， 這點不可本末倒置

4具體到操作上

今天亞洲時段的黃金白銀波動降低 ， 雖然跌幅擴大 ， 但是并沒有再次出現(xiàn)瀑布式的清洗

上周五晚上 ， 芝商所再次提高了黃金白銀等貴金屬的期貨合約保證金比例 ，市場在經(jīng)歷一波巨震之后可能還會出現(xiàn)一些余震情況。

正如巴菲特所說 ： “ 短期來看 ， 市場是投票機 ； 長期來看 ， 市場是稱重機 。 ”

市場不會在你恐慌時變?nèi)蚀?， 它只會在別人崩潰時 ， 悄悄把籌碼遞給清醒的人。

最后提醒大家 ， 近期多家銀行已經(jīng)將黃金的風險等級提高至 R5 ， 黃金在經(jīng)歷長期上漲之后本身已經(jīng)具有一定的風險屬性 ， 大家在投資黃金的時候 ，如果沒有長期持有的打算 ， 沒有對黃金的深刻理解 ， 建議不要盲目上車 ， 盲目追漲。

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