白銀。

現(xiàn)在。

同樣的盎司。

同樣的金屬。

紐約商品交易所：80美元

上海上交所：美元

印度MCX：93美元

日本零售價(jià)：120美元

科威特零售價(jià)：106美元

紐約和上海之間相差 40%。 貴金屬歷史上最大的持續(xù)背離。

套利機(jī)會(huì)顯而易見。 以每盎司 80 美元的價(jià)格 買入 COMEX 股票，運(yùn)往上海，然后以每盎司 美元的價(jià)格賣出，賺取 29 美元。 誰也做不到。

COMEX擁有1.087億盎司的注冊(cè)黃金存量。而針對(duì)這些黃金的紙面索償權(quán)卻高達(dá)15.86億盎司。平均每盎司黃金就有14位所有者。1月份的第一周， 金庫中實(shí)際提取了3345萬盎司黃 金，七天內(nèi)就消耗了注冊(cè)庫存的26%。

一個(gè)月的白銀租賃利率飆升至8%， 而正常水平僅為0.3%。如今，借入白銀進(jìn)行套利的成 本已經(jīng)超過了交易利潤(rùn)。

本應(yīng)彌合這一差距的機(jī)制在經(jīng)濟(jì)上已經(jīng)失效。

1月30日，紐約商品交易所（COMEX）金價(jià)暴跌31%，至每公斤78美元，創(chuàng)下1980年以來最大單日跌幅。

同一天，上海期貨交易所金價(jià)結(jié)算價(jià)為每公斤29487元人民幣， 創(chuàng)歷史新高。

兩家交易所，同一種金屬，走勢(shì)截然相 反。

2026年1月1日，北京將白銀重新列為戰(zhàn)略 物資。44家公司獲得出口許可， 控制著全球 60%至70%的精煉白銀供應(yīng)。出口大門緊閉。

三星徹底放棄了對(duì)交易所的信任， 繞過了 COMEX， 直接與一家加拿大礦山簽訂了為期兩年的獨(dú)家承購(gòu)協(xié)議，采購(gòu)其全部產(chǎn)量。當(dāng)全球最大的半導(dǎo)體買家直接從礦山采購(gòu)白銀時(shí)， 交易所面臨的不是定價(jià)問題， 而是信譽(yù)問題。

現(xiàn)在有兩個(gè)白銀市場(chǎng)。