弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期交織，鐵礦石正處于高位震蕩的十字路口。

今日（2026年2月2日）大連商品交易所鐵礦石期貨市場全線下跌，主力合約I2605收于785.5點(diǎn)，下跌7.5點(diǎn)，跌幅0.94%。整個市場呈現(xiàn)普跌格局，各合約跌幅在0.75%至1.04%之間，其中I2608合約跌幅最大。

價格重心下移和技術(shù)面轉(zhuǎn)弱成為今日市場主要特征。這已是鐵礦石期貨連續(xù)多個交易日的疲軟表現(xiàn)，與去年末的強(qiáng)勢形成鮮明對比。

縱觀鐵礦石近期走勢，其價格在831.5元/噸的高點(diǎn)與當(dāng)前783點(diǎn)之間寬幅震蕩，背后反映的是 弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的激烈博弈。

一、當(dāng)前市場格局：弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)價格走勢

今日鐵礦石期貨各合約普遍收跌，價格重心下移。主力I2605合約價格在783.5-793.5區(qū)間內(nèi)震蕩走低，收盤價位于區(qū)間下沿，日K線形成陰線實(shí)體，短期走勢明顯轉(zhuǎn)弱。

從盤口數(shù)據(jù)看，主力I2605合約在785.0/785.5價位多空對峙激烈，買盤（643手）和賣盤（330手）均堆積了大量掛單，但價格最終收低，顯示 空方稍占上風(fēng)。

更值得關(guān)注的是，從主力合約至遠(yuǎn)月合約，價格逐月遞減，形成標(biāo)準(zhǔn)的反向市場結(jié)構(gòu)，這在技術(shù)分析中常被視為看跌信號。成交量在主力合約上顯著放大，配合價格下跌，屬于偏空的量價關(guān)系。

當(dāng)前鐵礦石市場面臨的最大壓力來自供應(yīng)端。全國45個港口鐵礦石庫存已累積至 1.68億噸的歷史高位，較2025年同期增加12.27%。港口庫存持續(xù)創(chuàng)新高，反映出市場供需失衡的嚴(yán)峻局面。

二、歷史周期規(guī)律：2月下跌概率較大

回顧鐵礦石市場的歷史周期規(guī)律，可以發(fā)現(xiàn)一個有趣現(xiàn)象：從季節(jié)性規(guī)律看，每年 2月鐵礦石2605合約下跌的概率通常較大。

這一規(guī)律與國內(nèi)春節(jié)假期因素密切相關(guān)。春節(jié)前后，鋼廠生產(chǎn)活動減緩，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，而供應(yīng)端保持相對穩(wěn)定，導(dǎo)致庫存積累壓力加大。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2026年春節(jié)放假偏晚，從農(nóng)歷視角來看，春節(jié)前第四周螺紋鋼表觀需求較2025年同期下降5.95%，且此前幾周需求同比降幅均在10%以上。

同時，螺紋鋼及熱軋卷板庫存同比偏高，當(dāng)前螺紋鋼庫存同比增加10.68%，熱軋卷板庫存同比增加16.54%。隨著春節(jié)臨近，庫存還將進(jìn)一步累積，這為價格下跌提供了基本面支撐。

三、供需矛盾分析：結(jié)構(gòu)性失衡背后的真相

鐵礦石市場表面上的供應(yīng)過剩，掩蓋了一個關(guān)鍵事實(shí)： 庫存結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，形成“總量寬松、結(jié)構(gòu)偏緊”的格局。

巴西礦庫存偏高，而澳大利亞礦整體庫存中性偏低，部分品種如PB粉庫存甚至處于同期低位。這種結(jié)構(gòu)性矛盾對價格形成支撐。

鋼廠利潤波動直接影響其配礦選擇。當(dāng)前鋼廠普遍轉(zhuǎn)向采購中低品位的澳大利亞礦石，而這類礦石的庫存正處于偏低水平，由此引發(fā)的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊缺，支撐了現(xiàn)貨價格。

另一個重要因素是 鋼廠低庫存策略強(qiáng)化了補(bǔ)庫需求。當(dāng)前鋼廠鐵礦石庫存處于同期較低水平，剛性補(bǔ)庫需求持續(xù)存在。據(jù)測算，當(dāng)前247家鋼廠進(jìn)口礦庫存約9389萬噸，相比往年節(jié)前備貨高點(diǎn)，可能還有1500萬～1600萬噸的補(bǔ)庫空間。

四、未來推演：關(guān)鍵變量與可能路徑

展望未來，鐵礦石價格預(yù)計(jì)呈現(xiàn) 高位震蕩格局，上行與下行空間均受限。

一方面，市場整體樂觀氛圍以及“十五五”開局之年穩(wěn)投資政策帶來需求改善預(yù)期，將為鐵礦石價格提供重要的心理與預(yù)期支撐。

另一方面，現(xiàn)實(shí)的供需基本面構(gòu)成主要壓力。供應(yīng)處于歷史同期高位，且市場對2026年全球鐵礦石供應(yīng)有超過 6000萬噸的增量預(yù)期，這對市場形成持續(xù)壓制。

特別是近期幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目首批鐵礦石陸續(xù)運(yùn)抵中國沿海港口，對市場的利空影響不容忽視。

未來需重點(diǎn)關(guān)注兩大變量：一是國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的變化，二是西芒杜項(xiàng)目的實(shí)際投產(chǎn)與發(fā)運(yùn)進(jìn)度。這兩大因素可能成為打破當(dāng)前價格僵局的關(guān)鍵驅(qū)動力。

五、投資策略建議：謹(jǐn)慎應(yīng)對震蕩市

對于投資者而言，當(dāng)前鐵礦石市場需要采取 靈活策略應(yīng)對可能的高位震蕩。

技術(shù)面上，主力I2605合約下方首要支撐關(guān)注780整數(shù)關(guān)口。若該位置失守，則可能進(jìn)一步向下尋找支撐。當(dāng)前技術(shù)形態(tài)顯示空頭力量占優(yōu)，市場需要新的利多因素才能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的跌勢。

從基本面看， 短期走勢受宏觀情緒影響較大。特朗普提名鷹派人物凱文·沃什為下任美聯(lián)儲主席，引發(fā)市場對全球流動性政策的重新預(yù)判，對商品市場形成壓力。

對于產(chǎn)業(yè)參與者，若后續(xù)波動率仍處于低位，可考慮買入看跌期權(quán)進(jìn)行保護(hù)。而對于短線交易者，則需要密切關(guān)注市場情緒變化和技術(shù)位突破情況。

隨著春節(jié)臨近，鋼廠補(bǔ)庫需求可能成為短期價格的重要支撐因素。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，鋼廠節(jié)前備貨高點(diǎn)可能還有1500萬～1600萬噸的補(bǔ)庫空間。若補(bǔ)庫需求集中釋放，可能階段性緩解港口庫存壓力，并對價格形成提振。

放眼長期，鐵礦石價格中樞下移趨勢已經(jīng)開啟，持倉量、成交量及波動率下降，本質(zhì)上是市場對供應(yīng)寬松的逐步定價。 供需錯配概率降低導(dǎo)致基本面矛盾緩和，市場關(guān)注度相應(yīng)下降。

未來走勢的關(guān)鍵，在于“十五五”開局之年的穩(wěn)投資政策能否有效提振需求，以及全球供應(yīng)增量的實(shí)際兌現(xiàn)程度。在弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的博弈中，市場參與者需要保持謹(jǐn)慎，靈活應(yīng)對。

聲明：以上分析基于公開數(shù)據(jù)與周期模型推演，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了?？刹恍挪豢扇牛∩嵊尚?。