文章轉(zhuǎn)載于新智元

還記得2022年嗎？Larry Ellison砸出283億美金收購(gòu)Cerner時(shí)，F(xiàn)lag立得震天響。

建立國(guó)家級(jí)公共衛(wèi)生數(shù)據(jù)庫(kù)，是我們最重要的使命。

結(jié)果不到三年，Cerner就從「心頭好」變成了「抵債貨」。

甲骨文與OpenAI簽訂了一份價(jià)值3000億美元的合同，但代價(jià)是必須先墊付約1560億美元的硬件支出。

于是，甲骨文砍掉3萬(wàn)個(gè)家庭的生計(jì)，并把剛買三年的Cerner送上拍賣臺(tái)抵債。

在1560億美金的算力黑洞面前，沒(méi)有功臣，只有籌碼。

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3萬(wàn)員工殉葬，100億投名狀

2026年1月，投行TD Cowen的報(bào)告震動(dòng)了硅谷。

甲骨文正在秘密執(zhí)行史上最狠組織清洗：裁掉20000至30000人。20%以上的勞動(dòng)力，直接給AI野心挪窩。

甲骨文沒(méi)錢了嗎？不，他手里攥著5230億美金的待履行訂單，那是「幸福的煩惱」。

這份為期5年、價(jià)值3000億的合同，簡(jiǎn)直是財(cái)務(wù)黑洞。

為了吞下這筆生意，甲骨文必須先墊付1560億美金的硬件支出。

300萬(wàn)塊頂級(jí)GPU是什么概念？那是英偉達(dá)一年的產(chǎn)能。

錢從哪來(lái)？裁員?？车暨@3萬(wàn)個(gè)崗位，每年能摳出100億美金自由現(xiàn)金流。

這些錢直接運(yùn)往德州和威斯康星的數(shù)據(jù)中心工地，變成一顆顆發(fā)燙的顯卡。

OpenAI的交易正在從財(cái)務(wù)上生吞甲骨文。

而這家千億巨頭的現(xiàn)金流，已經(jīng)繃到了斷裂邊緣。

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信用崩了：甲骨文正在變成「大號(hào)P2P」

甲骨文的AI帝國(guó)，其實(shí)是建立在流沙之上。

為了供養(yǎng)這臺(tái)碎鈔機(jī)，公司正陷入2008年以來(lái)最恐怖的信用危機(jī)。

根據(jù)TD Cowen的監(jiān)測(cè)，甲骨文的5年期信用違約掉期（CDS）費(fèi)率在過(guò)去數(shù)月內(nèi)飆升了三倍。

這意味著在華爾街眼中，甲骨文違約的風(fēng)險(xiǎn)正瘋狂試探「垃圾債」。

最致命的是，美國(guó)本土銀行開(kāi)始拒絕為新的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目貸款。

背著1000億債務(wù)，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，這在哪家銀行看來(lái)都是紅燈。

于是Larry Ellison玩起了先斬后奏這一套：

2025年9月，甲骨文利用OpenAI合同的利好消息，成功發(fā)行了180億美金的龐大債券。

隨后幾周，公司又被曝出需要額外借款250億-380億美金以填補(bǔ)基建空缺。

這種操作直接激怒了老債主。俄亥俄州木工養(yǎng)老金計(jì)劃已經(jīng)把甲骨文告上了法庭。理由很簡(jiǎn)單：你隱瞞真實(shí)債務(wù)規(guī)模，拿我們的養(yǎng)老錢去賭顯卡，這叫詐騙。

甲骨文正在進(jìn)行一場(chǎng)財(cái)務(wù)上的信息不對(duì)稱豪賭，它將算力增長(zhǎng)的成本悄悄轉(zhuǎn)嫁給了債券持有人?！?訴訟文件摘要（2026年1月14日，紐約州法院）

現(xiàn)在的甲骨文，被迫轉(zhuǎn)頭向亞洲找錢。

跨國(guó)融資的匯率利息，正在像水蛭一樣吸干AI生意的最后一絲利潤(rùn)。

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賣兒賣女：Cerner成了「呼吸機(jī)備用電池」

AI算力就是個(gè)巨型碎鈔機(jī)，甲骨文的「多元化戰(zhàn)略」已經(jīng)徹底崩盤。

為了填補(bǔ)OpenAI那個(gè)1560億的資金窟窿，Larry Ellison準(zhǔn)備賣掉最貴的資產(chǎn)：醫(yī)療巨頭Cerner。

當(dāng)年全現(xiàn)金收購(gòu)多豪橫，現(xiàn)在賣身回血就有多狼狽。

可悲的是，即便把Cerner整體賣掉，拿到的錢也只夠填補(bǔ)OpenAI項(xiàng)目不到20%的開(kāi)支。

正如分析師所言：

Cerner曾是甲骨文通往未來(lái)的鑰匙，但現(xiàn)在它只是一個(gè)用來(lái)維持AI基建呼吸機(jī)的備用電源。

這種「賣兒賣女」的騰挪，暴露出甲骨文最極端的現(xiàn)狀：為了保住AI算力的入場(chǎng)券，他必須拆掉過(guò)去十年積累的所有基石。

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結(jié)算大改速：定金40%！

為了活下去，甲骨文正在暴力改寫云行業(yè)的規(guī)矩。

現(xiàn)在的甲骨文，要求部分客戶在簽合同時(shí)直接預(yù)付40%定金，把建機(jī)房的風(fēng)險(xiǎn)和利息，強(qiáng)行甩給下游客戶。

這在SaaS圈簡(jiǎn)直是聞所未聞的「霸王條款」。

但即便如此，交付還是遲了。300萬(wàn)顆GPU的部署速度，根本趕不上吹出去的牛逼。

已有傳聞稱，OpenAI已經(jīng)等不及了，正把部分訂單重新退回給微軟和亞馬遜。

這就是最諷刺的「回旋鏢」：為了AI瘋狂借貸、裁員，如果機(jī)建速度跑不贏債務(wù)利息，這5230億的訂單最后就是一紙空文。

Larry Ellison正在進(jìn)行一場(chǎng)科技史上最高規(guī)格的債務(wù)置換。

他賭的是AI紅利能跑贏高利貸，賭的是通過(guò)祭天3萬(wàn)員工換來(lái)的算力，能讓他成為AI時(shí)代的「國(guó)家電力公司」。

如果贏了，他是神；如果輸了，他就是商業(yè)史上最殘酷的教訓(xùn)。

在算力的黑洞面前，巨頭與螻蟻并無(wú)區(qū)別。

參考資料：

https://www.theregister.com/2026/01/29/oracle_td_cowen_note/

https://hitconsultant.net/2026/01/30/tech-business-oracle-layoffs-cerner-sale-openai-financing-crisis/

https://mlq.ai/news/td-report-warns-oracle-could-eliminate-up-to-30000-positions-amid-ai-infrastructure-costs/

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