1月30日，家居零售龍頭居然智家（000785.SZ）披露2025年度業(yè)績預(yù)告，一份“由盈轉(zhuǎn)虧”的成績單瞬間引發(fā)資本市場關(guān)注——公司預(yù)計全年歸母凈利潤虧損8.5億至11.5億元，與上年同期7.69億元的盈利形成強(qiáng)烈反差?？此茦I(yè)績承壓的背后，實則另有隱情：結(jié)合其此前披露的2025年三季報不難發(fā)現(xiàn)，此次預(yù)虧并非主業(yè)經(jīng)營失速，而是行業(yè)周期下行與非經(jīng)常性損益拖累的疊加效應(yīng)，其核心經(jīng)營基本面依舊穩(wěn)固，后續(xù)轉(zhuǎn)型布局更暗藏破局底氣。

（圖源：居然智家2025年度業(yè)績預(yù)告公告）

居然智家2025年業(yè)績呈現(xiàn)顯著分化，歸母凈利潤虧損但扣非后仍實現(xiàn)正向盈利，凸顯行業(yè)壓力下的經(jīng)營韌性。具體而言，歸母凈利潤預(yù)計虧損8.5億-11.5億元，基本每股收益虧損0.14-0.19元/股；扣非后凈利潤1.05億-1.55億元，同比下降82.59%-88.21%，主業(yè)盈利能力未根本弱化。公司在公告中明確業(yè)績變動邏輯：一是2025年房地產(chǎn)深度調(diào)整，家居消費需求不足，對公司招租及營收形成階段性沖擊，這是行業(yè)共性困境；二是投資性房地產(chǎn)公允價值變動下降10億-16億元，該非經(jīng)營性損失拖累凈利潤，但不影響物業(yè)現(xiàn)金流及核心基本面。公司已與審計機(jī)構(gòu)預(yù)溝通無分歧，并提示預(yù)告數(shù)據(jù)未經(jīng)審計，體現(xiàn)規(guī)范披露原則。

回溯2025年10月披露的三季報，居然智家已顯現(xiàn)經(jīng)營韌性，核心指標(biāo)波動處于合理區(qū)間。前三季度，公司實現(xiàn)營收91.59億元，同比下降3.38%；歸母凈利潤3.98億元、扣非凈利潤4.44億元，同比均下降45%左右，基本每股收益0.06元/股。公司表示，盈利下滑系階段性因素導(dǎo)致：一是對優(yōu)質(zhì)商戶減免租金管理費，致使租賃收入階段性下滑；二是上年同期有大額公允價值變動收益，本期為負(fù)形成基數(shù)差異。財務(wù)細(xì)節(jié)顯示，前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額13.45億元，保持正向流入；歸母所有者權(quán)益206.17億元，較上年末增長1.98%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健；投資收益961.68萬元同比大幅改善，對沖部分主業(yè)壓力。

（圖源：居然智家2025年第三季度報告）

值得一提的是，2025年居然智家經(jīng)歷管理層與實際控制人重大變動，但依托高效治理實現(xiàn)平穩(wěn)運營。三季報顯示，原實際控制人、董事長汪林朋先生年初被留置，7月身故后，公司迅速選舉王寧先生擔(dān)任董事長兼CEO，完成管理層平穩(wěn)過渡。9月，汪林朋配偶楊芳女士通過遺產(chǎn)繼承及財產(chǎn)分割，合計控制公司43.93%股份成為新實際控制人，相關(guān)股權(quán)過戶正有序推進(jìn)。公司明確，實際控制人變更未影響正常經(jīng)營。此外，控股股東前三季度向公司及下屬子公司提供財務(wù)資助6.70億元，強(qiáng)化資金支撐。

面對業(yè)績波動，居然智家在業(yè)績預(yù)告中明確2026年轉(zhuǎn)型方向，彰顯破局決心。公司計劃深耕家居主業(yè)，推動營收利潤穩(wěn)中有升；同時聚焦數(shù)智化、場景化、全球化轉(zhuǎn)型，推動從“家居賣場運營商”向“產(chǎn)業(yè)數(shù)智服務(wù)商”轉(zhuǎn)型。具體而言，以AI設(shè)計為流量入口、智能家居為場景賦能產(chǎn)業(yè)鏈；拓展兒童、寵物等多元家居場景；穩(wěn)步推進(jìn)全球化，確保馬來西亞吉隆坡店開業(yè)，培育海外增長極。

綜合來看，居然智家2025年預(yù)虧是行業(yè)周期與非經(jīng)常性因素疊加結(jié)果，非主業(yè)競爭力下滑。作為行業(yè)龍頭，其具備深厚積淀、穩(wěn)健資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及較強(qiáng)現(xiàn)金流能力。2026年轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略契合行業(yè)趨勢，若順利落地有望推動業(yè)績回升。