實(shí)控人變更僅半年，棒杰股份就被啟動(dòng)預(yù)重整，美年健康有意拿下控制權(quán)。一個(gè)是體檢龍頭，一個(gè)從事“無(wú)縫服裝+光伏”雙主業(yè)，美年健康收購(gòu)棒杰股份屬于典型的跨界，但兩家公司業(yè)務(wù)并非毫不相關(guān)。

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美年健康欲跨界收購(gòu)棒杰股份，業(yè)務(wù)并非毫不相關(guān)

2026年1月29日，美年健康（002044.SZ）披露擬報(bào)名參與棒杰股份（002634.SZ）重整投資人的公開(kāi)招募，投資資金為公司自有及自籌資金，并指定全資子公司美年大健康產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）有限公司為重整受讓主體，取得棒杰股份的控制權(quán)。

此前，蘇州環(huán)秀湖逐光企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）以棒杰股份不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，但具備重整價(jià)值為由，向法院申請(qǐng)對(duì)棒杰股份預(yù)重整。1月5日，法院對(duì)棒杰股份啟動(dòng)預(yù)重整。

棒杰股份為“無(wú)縫服裝+光伏”雙主業(yè)結(jié)構(gòu)，1月7日正式公告公開(kāi)招募重整投資人。公司表示，本次招募不限制意向投資人的行業(yè)分類(lèi)，但應(yīng)具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)布局和資源整合能力，為公司提供產(chǎn)業(yè)賦能、資金支持等，改善公司經(jīng)營(yíng)能力，平穩(wěn)化解債務(wù)危機(jī)。

截至2025年三季度末，棒杰股份總資產(chǎn)為21.6億元，負(fù)債合計(jì)30億元，凈資產(chǎn)為-8.4億元。

美年健康稱(chēng)，參與棒杰股份的預(yù)重整，是公司實(shí)現(xiàn)醫(yī)療生態(tài)戰(zhàn)略躍遷的重要舉措，同時(shí)有利于拓展業(yè)務(wù)鏈條，推動(dòng)美年健康生態(tài)圈的戰(zhàn)略協(xié)同。

根據(jù)美年健康公告，公司主要從事專(zhuān)業(yè)健康體檢業(yè)務(wù)，是目前全國(guó)最大的健康體檢連鎖企業(yè)，并在主業(yè)基礎(chǔ)上，借助健康體檢大數(shù)據(jù)和人工智能AI技術(shù)，升級(jí)體檢的延伸服務(wù)與增值服務(wù)。

一個(gè)身處大健康產(chǎn)業(yè)，一個(gè)從事無(wú)縫服裝和光伏業(yè)務(wù)，美年健康入主棒杰股份屬于典型的跨界收購(gòu)，但兩家公司業(yè)務(wù)并非毫不相關(guān)。

一方面，美年健康曾用名為“江蘇三友集團(tuán)股份有限公司”，股票曾用簡(jiǎn)稱(chēng)為“江蘇三友”，收入主要來(lái)源于服裝、色織面料業(yè)務(wù)。2015年，美年健康實(shí)現(xiàn)借殼上市，置出原服裝加工制造業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，置入健康體檢業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)徹底轉(zhuǎn)型。

美年健康雖已置出相關(guān)業(yè)務(wù)，但工商登記備案的經(jīng)營(yíng)范圍仍包括“紡織服裝類(lèi)產(chǎn)品的科技開(kāi)發(fā)”。

另一方面，棒杰股份曾于2015年起布局醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，投資設(shè)立棒杰醫(yī)療投資管理有限公司等，以期助力公司在醫(yī)療大健康等的產(chǎn)業(yè)布局和轉(zhuǎn)型，不過(guò)相關(guān)子公司已經(jīng)被出售。

目前，棒杰股份新實(shí)控人控股的其他公司屬于大健康產(chǎn)業(yè)，與美年健康業(yè)務(wù)有更高的關(guān)聯(lián)度。

棒杰股份或被*ST，實(shí)控人變更才半年

2025年7月，棒杰股份控股股東變更為上海啟爍睿行企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：上海啟爍），實(shí)際控制人由陶建偉變更為黃榮耀。本次控制權(quán)變更通過(guò)“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)委托”的方式進(jìn)行。上海啟爍以9655.8萬(wàn)元的價(jià)格受讓棒杰股份5.03%股份，同時(shí)獲得14.91%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。

表決權(quán)委托的期限為36個(gè)月。雙方還約定，在上海啟爍取得標(biāo)的股份滿36個(gè)月后，如黃榮耀不足以通過(guò)非委托股份的表決權(quán)控制棒杰股份，則表決權(quán)委托期限將自動(dòng)延長(zhǎng)36個(gè)月。

也就是說(shuō)，黃榮耀僅用了不到1億元，就成為棒杰股份至少6年的實(shí)控人。但僅半年后，棒杰股份就再度面臨易主。

黃榮耀控股多家眼科醫(yī)院，還持有廣州無(wú)創(chuàng)腦科學(xué)研究有限公司5%的股權(quán)，擔(dān)任新益未來(lái)教育科技（北京）有限公司的法定代表人、經(jīng)理，其資本版圖覆蓋醫(yī)藥健康領(lǐng)域。

棒杰股份當(dāng)時(shí)表示，新控股股東在債務(wù)重整、公司紓困等事項(xiàng)中擁有業(yè)務(wù)資源以及豐富的經(jīng)驗(yàn)，擬結(jié)合其自身資源，優(yōu)化上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，為公司尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過(guò)，自黃榮耀擬入主以來(lái)，棒杰股份尚未披露與收購(gòu)實(shí)控人資產(chǎn)相關(guān)的公告，而是披露了兩則光伏項(xiàng)目終止公告。

2025年7月，棒杰股份與浙江江山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)協(xié)定，終止年產(chǎn)16GW N型高效電池片及年產(chǎn)16GW大尺寸光伏硅片切片項(xiàng)目，并支付賠償款1500萬(wàn)元。8月，公司與揚(yáng)州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)協(xié)定，終止年產(chǎn)10GW高效光伏組件及研發(fā)中心項(xiàng)目。

2025年半年報(bào)顯示，以上兩個(gè)項(xiàng)目啟動(dòng)約兩年，進(jìn)度分別為0.26%、1.03%。

根據(jù)我們之前發(fā)表的《跨界光伏閃了腰，“無(wú)縫服裝大王”將易主，新主坐擁多家眼科醫(yī)院》，棒杰股份布局光伏產(chǎn)業(yè)后，因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌，2023年以來(lái)公司業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。

根據(jù)棒杰股份近期披露的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，受光伏板塊子公司債務(wù)壓力及停產(chǎn)等影響，公司2025年仍處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損9億元至12億元，同比增虧33.86%至78.48%。

同時(shí)，棒杰股份預(yù)計(jì)2025年末歸母凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)負(fù)，為-9億元至-6億元。若觸及“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”的情形，公司股票交易將在2025年年報(bào)披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（在股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“*ST”字樣）。

除此之外，棒杰股份還因光伏業(yè)務(wù)面臨諸多訴訟。例如，揚(yáng)州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)近期提起訴訟，要求棒杰股份退還補(bǔ)貼款1.4億元及利息損失。

美年健康資產(chǎn)重組中止，賬面商譽(yù)近52億元

籌劃收購(gòu)棒杰股份并非美年健康第一次嘗試跨界。

2022年6月，美年健康的兩家子公司以現(xiàn)金和承接原股東債務(wù)的方式，共取得德晟保險(xiǎn)（871331.NQ，已摘牌）100%股權(quán)，收購(gòu)成本合計(jì)9620.84萬(wàn)元。

德晟保險(xiǎn)官網(wǎng)介紹，公司依托美年大健康的海量體檢數(shù)據(jù)，成為中國(guó)最大的健康流量入口，將結(jié)合“美年健康管理+慢病管理+遠(yuǎn)程醫(yī)療+保險(xiǎn)支付”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，共同開(kāi)發(fā)“保險(xiǎn)保障+健康醫(yī)療”價(jià)值協(xié)同的保險(xiǎn)產(chǎn)品與服務(wù)。

而計(jì)劃入主棒杰股份的同時(shí)，美年健康的資產(chǎn)重組也在推進(jìn)中。

美年健康擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)寧德美年大健康管理有限公司等11家公司股權(quán)和5家子公司的少數(shù)股權(quán)，標(biāo)的公司均從事健康體檢業(yè)務(wù)。交易完成后，美年健康將直接及間接持有標(biāo)的公司100%股權(quán)。

本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，交易對(duì)方之一研計(jì)（上海）企業(yè)管理有限公司受美年健康實(shí)控人俞熔控制。本次交易價(jià)格合計(jì)為4.28億元，按照發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格4.73元/股計(jì)算，發(fā)行股票的數(shù)量總計(jì)9043.89萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的2.26%。

2025年8月，本次資產(chǎn)重組申請(qǐng)獲深交所受理。但目前，因財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，該重組項(xiàng)目處于中止?fàn)顟B(tài)。美年健康稱(chēng)，公司將繼續(xù)推進(jìn)本次交易事項(xiàng)，盡快向深交所申請(qǐng)恢復(fù)審核。

美年健康進(jìn)行的收購(gòu)事項(xiàng)大多與主營(yíng)業(yè)務(wù)協(xié)同，截至2024年末，公司控股體檢中心312家、參股體檢中心264家。截至2025年6月末，公司商譽(yù)賬面原值接近65.98億元，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備14.03億元，賬面價(jià)值為51.94億元，占總資產(chǎn)的27.07%。

業(yè)績(jī)方面，美年健康2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.25億元、同比下降3.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5185.99萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)110.53%。