作者 胡群

經(jīng)過連續(xù)兩個交易日的深度回調(diào)，A股市場在2月3日迎來明顯修復行情。當日收盤數(shù)據(jù)顯示，上證綜指以1.29%的漲幅收復4067點，深證成指上漲2.19%，創(chuàng)業(yè)板指上揚1.86%，北證50指數(shù)更以3.27%的強勁表現(xiàn)領漲市場，凸顯中小市值品種的活躍度。

全市場呈現(xiàn)普漲格局，滬深京三市上漲個股達4800余只，占比超九成，市場情緒顯著回暖。從量能情況來看，當日成交額維持在25658億元高位，雖較前日縮減411億元，但交投活躍度仍保持較高水平。

板塊結構呈現(xiàn)明顯分化特征：以AI硬件、光伏設備、國防軍工為代表的成長板塊成為指數(shù)上行核心推手，而銀行、保險等金融權重股則逆勢調(diào)整。這種分化格局折射出市場風險偏好回升背景下，資金對傳統(tǒng)藍籌板塊仍持審慎態(tài)度。

市場運行軌跡呈現(xiàn)典型的多空博弈特征。具體而言，受外圍市場走強刺激，A股早盤大幅高開后遭遇部分資金獲利回吐，上證綜指盤中下探至4002.07點，再次考驗4000點整數(shù)關口支撐。關鍵價位附近涌現(xiàn)的買盤力量推動指數(shù)形成V型反轉(zhuǎn)，最終以接近日內(nèi)高點收盤。

針對后市走向，機構觀點呈現(xiàn)結構性共識。蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，當前市場情緒已充分釋放，春節(jié)前系統(tǒng)性風險可控，本輪調(diào)整反而構成中長期布局良機。與此同時，中金公司2月3日研報強調(diào)，1月市場上漲與資金入市形成良性互動，但短期快速上行后存在技術性整固需求。

該機構維持中期樂觀判斷，認為A股具備慢?；A，建議重點配置科技領域，具體指向光模塊、半導體、云計算等AI產(chǎn)業(yè)鏈，以及商業(yè)航天、有色金屬等政策受益板塊。此外，華金證券從流動性角度提出相似判斷，認為春季行情的政策驅(qū)動與資金寬松邏輯未變，當前調(diào)整構成配置窗口。

本輪反彈呈現(xiàn)四大特征：其一，建立在前期風險釋放基礎之上；其二，縮量反彈格局下需觀察量能配合；其三，成長風格與政策主題構成雙主線；其四，關鍵技術位獲得資金共識性支撐。資金動向顯示，1月29日以來融資余額減少266億元，反映杠桿資金謹慎態(tài)度，但新發(fā)基金規(guī)?；厣秊槭袌鲎⑷胄禄盍?。

展望節(jié)前行情，市場將面臨三重觀察窗口：國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策動向、美聯(lián)儲貨幣政策預期變化、上市公司財報披露情況。中金公司特別指出，商業(yè)航天等政策支持領域，以及全球貨幣體系變革背景下的有色金屬板塊，預計將維持高波動特征。

2月3日的普漲行情有效遏制了短期調(diào)整勢頭，4800余只個股上漲與銀行板塊獨自調(diào)整的格局，清晰展現(xiàn)了資金在成長主題與金融權重間的選擇偏好。4002點的V型反轉(zhuǎn)不僅驗證了關鍵技術位的支撐力度，更反映出市場對當前估值水平的認可。

歷史經(jīng)驗表明，深度調(diào)整后的布局期往往孕育著未來核心資產(chǎn)。當前階段，理性分析與耐心持有顯得尤為重要。綜合機構觀點，春季行情的邏輯基礎尚未改變，短期波動構成戰(zhàn)術配置機會。但需關注三大變量：增量資金持續(xù)性、業(yè)績兌現(xiàn)程度、政策落地節(jié)奏。在普漲之后，市場將重新回歸結構性分化格局，精選個股與把握行業(yè)輪動將成為關鍵。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態(tài)。