2月4日，良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰荆ㄏ路Q“良品鋪?zhàn)印保┕蓛r(jià)低開1%，此后震蕩翻紅。

2月3日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱，公司控股股東及實(shí)際控制人因債務(wù)逾期，已收到法院出具的執(zhí)行通知書，與此同時(shí)，上交所就該事項(xiàng)火速下發(fā)監(jiān)管工作函，疊加公司此前披露的2025年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，這家休閑零食企業(yè)正面臨雙重考驗(yàn)。

控股股東2.8億元債務(wù)逾期多份執(zhí)行通知書落地

具體來看，良品鋪?zhàn)庸骘@示，公司近日接到控股股東寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“寧波漢意”）通知，因?qū)幉h意及實(shí)際控制人楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)等與國(guó)通信托有限責(zé)任公司（下稱“國(guó)通信托”）的公證債權(quán)文書糾紛一案，武漢市東西湖區(qū)人民法院已向上述被執(zhí)行人分別出具了三份執(zhí)行通知書，文號(hào)分別為(2026)鄂0112執(zhí)恢29號(hào)、30號(hào)、31號(hào)。

據(jù)悉，該筆逾期債務(wù)的源頭可追溯至2024年1月，當(dāng)時(shí)寧波漢意向云南國(guó)際信托有限公司（下稱“云南信托”）申請(qǐng)了三筆貸款，合計(jì)金額達(dá)3億元。

為換取該筆貸款，寧波漢意累計(jì)向云南信托質(zhì)押了5340萬股良品鋪?zhàn)庸煞?，這部分股份占其目前所持公司股份的37.80%，占良品鋪?zhàn)涌偣杀镜?3.32%。楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)三人則為前述債務(wù)提供了連帶責(zé)任保證擔(dān)保。截至目前，該筆債務(wù)已正式逾期，債務(wù)本金余額縮減至2.8億元。

債務(wù)債權(quán)關(guān)系曾發(fā)生轉(zhuǎn)移，2025年5月27日，云南信托向?qū)幉h意出具《權(quán)利轉(zhuǎn)移通知書》，明確將前述3億元貸款對(duì)應(yīng)的全部債權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)通信托。此次法院出具的執(zhí)行通知書，正是國(guó)通信托就該筆逾期債務(wù)向法院申請(qǐng)執(zhí)行后的結(jié)果。

三份執(zhí)行通知書均明確要求，限被執(zhí)行人在收到通知書后立即按照對(duì)應(yīng)公證債權(quán)文書（編號(hào)分別為（2025）廈鷺證執(zhí)字第1302號(hào)、1303號(hào)、1304號(hào)）所確定的義務(wù)履行完畢，逾期不履行將依法強(qiáng)制執(zhí)行。

其中，兩份執(zhí)行通知書的執(zhí)行標(biāo)的均為93529258.89元，執(zhí)行費(fèi)各160929元，第三份執(zhí)行標(biāo)的為93539260元，執(zhí)行費(fèi)為160939元，三筆執(zhí)行標(biāo)的合計(jì)約2.8億元，與逾期債務(wù)本金余額一致。值得注意的是，除上述三人外，潘梅紅、洪小霞、梅鳳也被列為被執(zhí)行人。

針對(duì)此事，良品鋪?zhàn)釉诠嬷凶鞒龌貞?yīng)，稱根據(jù)執(zhí)行通知書內(nèi)容，寧波漢意持有的被質(zhì)押的部分良品鋪?zhàn)庸煞荽嬖诒粡?qiáng)制執(zhí)行的可能，而強(qiáng)制執(zhí)行或?qū)?dǎo)致寧波漢意持有公司的權(quán)益發(fā)生變化。公司表示將持續(xù)關(guān)注本次事項(xiàng)的進(jìn)展，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，良品鋪?zhàn)訌?qiáng)調(diào)，公司與控股股東寧波漢意是相互獨(dú)立的主體，目前上述債務(wù)逾期事項(xiàng)未對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生直接重大影響，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均在有序推進(jìn)中。

2月4日，有投資者身份致電良品鋪?zhàn)?，其工作人員也明確表示：“這是控股股東那邊的債務(wù)，與我們無關(guān)”，再次重申上市公司與控股股東債務(wù)的獨(dú)立性。

值得一提的是，就在良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告的當(dāng)日（2月3日），上交所已就控股股東收到執(zhí)行通知書相關(guān)事項(xiàng)下發(fā)監(jiān)管工作函，涉及的對(duì)象包括上市公司、董事、高級(jí)管理人員、控股股東及實(shí)際控制人，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)該事項(xiàng)的監(jiān)管力度。此外，寧波漢意及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有良品鋪?zhàn)?.53億股，持股比例達(dá)38.22%，其中50.89%的股份已處于質(zhì)押或司法凍結(jié)狀態(tài)，對(duì)應(yīng)公司總股本的比例達(dá)19.45%，這也意味著寧波漢意的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)已較為突出。

2025年業(yè)績(jī)預(yù)告出爐虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大

資料顯示，良品鋪?zhàn)又饕獜氖滦蓍e食品的研發(fā)、采購、銷售、物流配送和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，曾被譽(yù)為“高端零食第一股”，但近年來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。公司近日披露的2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.6億元到-1.2億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-1.9億元到-1.5億元，虧損幅度較2024年進(jìn)一步擴(kuò)大——2024年公司歸母凈利潤(rùn)為-4610.45萬元，扣非歸母凈利潤(rùn)為-7476.14萬元。

從季度數(shù)據(jù)來看，良品鋪?zhàn)拥慕?jīng)營(yíng)頹勢(shì)貫穿2025全年：2025年一季度歸母凈利潤(rùn)虧損3614.86萬元，上半年虧損9355.31萬元，前三季度虧損擴(kuò)大至1.22億元，營(yíng)收也同步下滑，前三季度營(yíng)業(yè)總收入僅41.40億元，同比下滑24.24%，而2024年全年?duì)I收為71.59億元，2023年為80.46億元，營(yíng)收已連續(xù)兩年遞減。

對(duì)于本期業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因，良品鋪?zhàn)訌慕?jīng)營(yíng)調(diào)整和收益變動(dòng)兩方面作出解釋。

一方面，門店優(yōu)化與產(chǎn)品調(diào)整拖累盈利

2025年，良品鋪?zhàn)映掷m(xù)優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，主動(dòng)淘汰低效門店，導(dǎo)致門店數(shù)量大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，良品鋪?zhàn)娱T店總數(shù)已縮減至2227家，較2023年巔峰時(shí)期的3293家減少1066家，2025年內(nèi)凈關(guān)店477家，其中第三季度單季閉店283家、新開門店僅65家，單季凈減少218家，平均每日約有3家門店停業(yè)，門店規(guī)模較巔峰時(shí)期收縮三成。

門店數(shù)量的下滑直接導(dǎo)致公司銷售收入下降。與此同時(shí)，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，良品鋪?zhàn)幼?023年年底啟動(dòng)大規(guī)模降價(jià)，累計(jì)下調(diào)500余款產(chǎn)品價(jià)格，平均降幅超20%，部分產(chǎn)品降幅達(dá)45%，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整，進(jìn)一步影響了公司的毛利率。盡管公司積極開展精益管理，通過運(yùn)用信息化工具提升管理效率、降低管理成本，但銷售收入和毛利率的雙重下滑，仍導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)較上年進(jìn)一步下降。從毛利率數(shù)據(jù)來看，2025年前三季度公司銷售毛利率為24.96%，2024年全年為26.14%，毛利率也出現(xiàn)小幅下滑。

另一方面，非經(jīng)常性收益大幅減少

報(bào)告期內(nèi)，良品鋪?zhàn)拥睦⑹杖爰袄碡?cái)收益較上年同比下降約1800萬元，同時(shí)收到的政府補(bǔ)助較上年同比下降約2300萬元，兩項(xiàng)收益的減少進(jìn)一步加劇了盈利下滑態(tài)勢(shì)，成為業(yè)績(jī)預(yù)虧的重要推手。

值得關(guān)注的是，良品鋪?zhàn)涌毓晒蓶|寧波漢意在2025年曾兩次籌劃“易主”以緩解債務(wù)壓力，當(dāng)年5月與廣州輕工簽署協(xié)議，擬轉(zhuǎn)讓部分股份；7月又籌劃向武漢國(guó)資旗下企業(yè)轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，但上述兩項(xiàng)事項(xiàng)最終均告終止，未能解決債務(wù)困境。

如今，債務(wù)逾期引發(fā)強(qiáng)制執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，疊加業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、市值大幅縮水——截至2026年1月20日收盤，良品鋪?zhàn)邮兄祪H余48.28億元，較5年前的歷史最高點(diǎn)蒸發(fā)逾8成，這家曾經(jīng)的“零食一哥”正面臨著控制權(quán)穩(wěn)定與經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的雙重挑戰(zhàn)，未來發(fā)展仍充滿不確定性。