文：董指導(dǎo)

1、三星

內(nèi)存大致的趨勢昨天已經(jīng)講了，三星展現(xiàn)出來的一個信息是“不服輸”。在內(nèi)存產(chǎn)品上，一度是落后的，但是，最近加速研發(fā)、調(diào)整產(chǎn)能、猛攻大客戶英偉達(dá)，也已經(jīng)贏回了不少份額。

不過，和國內(nèi)一些制造業(yè)的內(nèi)卷競爭不同，三星和SK海力士，在內(nèi)存領(lǐng)域，一是會形成一些默契，畢竟是雙寡頭，不需要太拼（就像韓國面板企業(yè)曾經(jīng)搞價格串通一樣）。

二是兩家會有價格競爭，但不是目前的核心要素，目前的競爭依然是希望實現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先，從而形成產(chǎn)能、價格的優(yōu)勢。就像三星也在考慮使用FinFET工藝來提高存儲密度。4F Squre也是雙方的技術(shù)爭奪點。

當(dāng)然，也不要雙方不卷是商業(yè)智慧，其實是一次次慘痛教訓(xùn)形成的；內(nèi)存產(chǎn)品的價格周期，是幾萬字都不夠描述的。

在一個周期性很強的領(lǐng)域，大家最好還是有錢一起賺，畢竟沒錢的時候，都很難。

另外，就是三星這家公司也真是厲害，雖然是壟斷、是財閥、是有政治資本的關(guān)聯(lián)，被譽為：一個韓國人一生離不開三件事，即死亡、稅收和三星。

但是，三星集團(tuán)也沒有“紈绔子弟、敗家賣祖”，而是在多個領(lǐng)域都是行業(yè)領(lǐng)先，比如手機、芯片IDM等。

2、韓國AI

韓國本土AI發(fā)展一般，沒有大模型，目前也沒有很好的AI應(yīng)用。原因有幾點：

1）開放市場

只要美國有好的應(yīng)用，很快就可以支持韓文使用。所以，民眾可以選擇、也確實都在用Gemini、Claud。

2）小的市場

韓國本土人也不多、市場也不大，一旦有一兩款產(chǎn)品流行起來后，其他跟風(fēng)創(chuàng)業(yè)的同類產(chǎn)品基本就沒有活路了。

3）財閥市場

韓國財閥的全面覆蓋，很難會出現(xiàn)一個白手起家的團(tuán)隊、公司，冒出來。有跡象、有苗頭的時候，財閥就會出手了。這也給創(chuàng)業(yè)帶來壓力。

4）人才流動

韓國的優(yōu)秀人才呢，也因著薪水、以及平臺更好的原因，不少流向了美國高科技公司。

所以，哪怕三星集團(tuán)，很有錢，也可以燒錢訓(xùn)練大模型，但是，三星手機還是坦然地出賣了“靈魂”，采用谷歌的大模型；只是在一些特定場景下，訓(xùn)練自己的小模型。

5）這充分展現(xiàn)了，科技產(chǎn)品，尤其互聯(lián)網(wǎng)類型產(chǎn)品，本身所具備的馬太效應(yīng)。吸引用戶、吸引人才。而這不是單純靠錢可以解決的。

6）對比來看，我們的互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)然也有得益于兩個市場的原因；不過也不能否認(rèn)一個重要原因是，我們的市場足夠大，給了本土企業(yè)生存的土壤；先解決生存問題，再發(fā)揮本土化的理解優(yōu)勢，來折騰。本土足夠的人才涌現(xiàn)，也提高了創(chuàng)業(yè)的成功概率。

所以，一切都是beta。國家的beta，是種種財富機遇的根基。

7）韓國也沒有錯過AI

就像我們有英偉達(dá)、谷歌產(chǎn)業(yè)鏈，從而參與到全球AI里一樣；韓國的存儲，牢牢占據(jù)著AI產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)。所以，他們做好這個環(huán)節(jié)，也就夠了。畢竟資源是有限的。

3、韓國制造業(yè)

韓國產(chǎn)業(yè)雖然不算特別豐富，但是不少都和中國有競爭。造船、鋼鐵、半導(dǎo)體等等。

在全球化浪潮下，中國制造業(yè)依靠規(guī)模優(yōu)勢、人口紅利、快速的技術(shù)擴散等要素，在多個領(lǐng)域令韓國制造業(yè)節(jié)節(jié)敗退。

然而，隨著中美之間摩擦出現(xiàn)，韓國迎來了新生機。

美國有意減少對中國的采購，也有意培養(yǎng)自己本土的制造業(yè)；但折騰一番后，發(fā)現(xiàn)制造業(yè)回流，實在有難度；所以，韓國、日本，這些盟友小弟，則再次成為美國的制造基地。

包括韓國的造船業(yè)，出現(xiàn)了業(yè)績改善；軍工行業(yè)，更是借著俄烏沖突，實現(xiàn)了非常不錯的增長。

一句話總結(jié)，兩個市場的形成，成為韓國制造業(yè)的時代紅利。

韓國指數(shù)、韓國軍工等，確實是值得多看看的海外投資品種。

4、其他

1）韓國股市新政，效果反饋不錯，成交量大幅增加；據(jù)說，這也是 幣圈 大跌的因素之一，因為韓國炒幣的資金，開始回流到股市了。

至于股市能到什么位置，取決于三個因素：政府的意志、財閥的行動、以及AI的進(jìn)展（影響半導(dǎo)體）。

2）K-Beauty也是厲害，韓國的護(hù)膚品，雖然面臨中國企業(yè)的追趕，但在美國市場增長迅速。

下午到韓華資產(chǎn)管理公司交流，他們的高管，55歲了，但看著跟30多歲一樣。大家現(xiàn)場就感嘆，K-Beauty名不虛傳。韓國男士拾掇得確實也都不錯。

3）中國品牌

雖然韓流是全球影響力的，但也可以看到，小米、喜茶、泡泡瑪特，也在韓國市場頗受歡迎。

中美摩擦，不等于全球割裂，出海依然有很多機會。

借用會場上一位老哥的話，中美不是霸權(quán)爭奪，因為美國追求，而中國不追求。

全球化，是全局的紅利；兩個市場，只是結(jié)構(gòu)性紅利。

---全文完，歡迎交流

理工/金融 復(fù)合背景

暢銷書《英偉達(dá)之道》譯者

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