作者：吳容

來(lái)源：小食代（ID:foodinc）

封面圖來(lái)源：百勝中國(guó)官網(wǎng)

“我們?cè)诮衲耆〉昧藦?qiáng)勁的業(yè)績(jī)，尤其是在這樣一個(gè)充滿(mǎn)變化的市場(chǎng)環(huán)境中。我們對(duì)系統(tǒng)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)和同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)的雙重關(guān)注正在取得成效。”在2月4日晚的業(yè)績(jī)會(huì)上，百勝中國(guó)首席執(zhí)行官屈翠容（Joey Wat）說(shuō)。

小食代留意到，根據(jù)百勝中國(guó)最新發(fā)布的2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)，第四季度其總收入同比增長(zhǎng)9%至28億美元，系統(tǒng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)7%，同店銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)3%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%至1.87億美元。

2025年全年，其總收入同比增長(zhǎng)4%至118億美元（約合人民幣819億元），系統(tǒng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)4%，同店銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)1%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%至13億美元。截至2025年12月31日，門(mén)店總數(shù)達(dá)到18101家。

在屈翠容看來(lái)，出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)主要得益于，百勝中國(guó)正通過(guò)前端夯實(shí)與后端整合來(lái)把握新的機(jī)會(huì)。“我們的多品牌組合、多元化的門(mén)店模式和豐富的餐品，使我們能夠觸達(dá)更多客群，并在后端服務(wù)廣泛多樣的地點(diǎn)?！?/strong>

展望未來(lái)，百勝中國(guó)計(jì)劃2026年門(mén)店總數(shù)超兩萬(wàn)家，2030年門(mén)店數(shù)量超三萬(wàn)家。“正如我們?cè)谕顿Y者日所闡述的，我們將繼續(xù)執(zhí)行RGM3.0戰(zhàn)略（注：RGM分別對(duì)應(yīng)：韌性resilience、增長(zhǎng)growth、護(hù)城河moat），堅(jiān)持創(chuàng)新和提效雙輪驅(qū)動(dòng)的策略。”屈翠容說(shuō)。

下面，我們一起關(guān)注。

屈翠容

1

漲價(jià)

近日，肯德基對(duì)外送產(chǎn)品價(jià)格做出小幅調(diào)整，平均上漲0.8元。

小食代注意到，在2月4日晚的業(yè)績(jī)會(huì)上，對(duì)于有分析師問(wèn)及外送產(chǎn)品漲價(jià)，屈翠容表示，“關(guān)于肯德基的定價(jià)，這次是一次溫和的調(diào)整，僅影響外賣(mài)菜單，對(duì)堂食價(jià)格沒(méi)有任何變動(dòng)。同時(shí)，我們也沒(méi)有對(duì)標(biāo)志性促銷(xiāo)活動(dòng)做出任何調(diào)整，例如‘瘋狂星期四’等活動(dòng)。我們始終致力于提供高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品。這次價(jià)格調(diào)整，有助于部分抵消因外賣(mài)占比提升所帶來(lái)的騎手成本上漲?！?/strong>

她強(qiáng)調(diào)，百勝中國(guó)始終致力于提供高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品，這是長(zhǎng)期以來(lái)一貫堅(jiān)持、并高度關(guān)注的重點(diǎn)，“我們對(duì)此非常堅(jiān)定”。她說(shuō)，百勝中國(guó)定價(jià)策略的核心目標(biāo)依然是驅(qū)動(dòng)客流?！翱偠灾瑹o(wú)論短期還是長(zhǎng)期，這都體現(xiàn)了我們對(duì)自身商業(yè)模式的信心?！?/p>

2025年，百勝中國(guó)外賣(mài)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)25%，外賣(mài)銷(xiāo)售約占公司餐廳收入的48%，較去年的39%有所提升。

其中，肯德基外賣(mài)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)26%，約占肯德基公司餐廳收入的48%；必勝客外賣(mài)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)22%，約占必勝客公司餐廳收入的47%。

“正如我們過(guò)去10年所觀察到的趨勢(shì)，外送業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)在2026年這一趨勢(shì)仍將持續(xù)。”屈翠容說(shuō)，但與此同時(shí)也同樣重視堂食和外帶。

圖片來(lái)源：百勝中國(guó)

“我們對(duì)（外賣(mài)大戰(zhàn)）補(bǔ)貼有差異化的、前瞻性的規(guī)劃，并已充分考慮其可能的演變路徑。無(wú)論具體情景如何變化，我們都相信并有信心，對(duì)我們業(yè)務(wù)的影響將是有限的。這得益于我們一貫堅(jiān)持的審慎策略，在推動(dòng)銷(xiāo)售的同時(shí)，有效保護(hù)利潤(rùn)率和價(jià)格體系的完整性?！卑賱僦袊?guó)首席財(cái)務(wù)官丁曉表示，這是公司對(duì)短期前景的看法。

“從長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前整個(gè)外賣(mài)平臺(tái)的補(bǔ)貼競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)規(guī)模較大的商家來(lái)說(shuō)是有利的。商家擁有與多個(gè)平臺(tái)合作的選擇權(quán)，同時(shí)在補(bǔ)貼期間，我們顯然也能抓住機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取一些長(zhǎng)期利益?！倍灾赋觯绨賱僦袊?guó)在此前幾個(gè)季度所展現(xiàn)的那樣，其不僅成功守住了利潤(rùn)率，實(shí)際上還實(shí)現(xiàn)了小幅提升。

不過(guò)，堂食也仍是這個(gè)餐飲巨頭業(yè)務(wù)中非常重要的組成部分。據(jù)介紹，目前肯德基的堂食占比仍維持在約30%，而必勝客更高，達(dá)到45%左右。

在低線(xiàn)城市，堂食占比在一定程度上會(huì)略高一些，因?yàn)榭蛦蝺r(jià)往往受到大家庭聚餐消費(fèi)的帶動(dòng)，這類(lèi)場(chǎng)景仍是重要的消費(fèi)主力。

屈翠容也表示，希望進(jìn)一步推動(dòng)外帶業(yè)務(wù)，認(rèn)為這是“優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)”。以必勝客為例，2025年的外帶占比相比2019年幾乎翻了一倍。“我們并不拘泥于某一種模式，無(wú)論是外賣(mài)、外帶還是堂食，我們都積極擁抱。”她說(shuō)：“總之，我們持開(kāi)放態(tài)度，全力以赴，而堂食也一定會(huì)繼續(xù)下去?！?/p>

圖片來(lái)源：小紅書(shū)@曉島

2

消費(fèi)

對(duì)于即將到來(lái)的重要銷(xiāo)售窗口——春節(jié)，百勝中國(guó)面臨機(jī)遇及挑戰(zhàn)。

“春節(jié)是我們?nèi)曜钪匾匿N(xiāo)售窗口，大量客流集中在短短幾天內(nèi)，這對(duì)運(yùn)營(yíng)構(gòu)成了極大的挑戰(zhàn)。因此，我們需要在銷(xiāo)售舉措和運(yùn)營(yíng)效率之間取得平衡，因?yàn)楣?jié)假日期間的用工成本最高，遠(yuǎn)高于平日。 ”屈翠容說(shuō)。

為此，屈翠容及其團(tuán)隊(duì)已制定了詳盡的情景預(yù)案，細(xì)化到每周甚至每日。她表示，“我們的品牌正聚焦于標(biāo)志性產(chǎn)品，以把握春節(jié)期間的高客流，包括繼續(xù)推出肯德基的桶類(lèi)產(chǎn)品，在必勝客，我們聚焦于明星產(chǎn)品超級(jí)至尊比薩?！?/p>

當(dāng)被分析師問(wèn)及如何預(yù)計(jì)春節(jié)期間的消費(fèi)者情緒時(shí)，屈翠容表示，“今年的春節(jié)明顯晚于大多數(shù)年份。實(shí)際上，我們尚未進(jìn)入所謂的春節(jié)消費(fèi)高峰，也就是我們內(nèi)部所稱(chēng)的春節(jié)檔期。目前客流正在爬升，但還未到達(dá)峰值，因此現(xiàn)在對(duì)整體表現(xiàn)下定論還為時(shí)稍早?！?/p>

她說(shuō)，目前所能觀察到的是，盡管銷(xiāo)售額正在逐步攀升，但截至目前的節(jié)日期間交易表現(xiàn)與管理層的預(yù)期基本一致?！白詈?，但同樣重要的是，我們將繼續(xù)執(zhí)行既定策略，在今年一季度同步推動(dòng)交易量和利潤(rùn)增長(zhǎng)。”她說(shuō)。

“總體而言，正如我們?cè)谕顿Y者日所提到的，我們正在看到或者說(shuō)持續(xù)觀察到消費(fèi)者情緒改善的早期跡象，這是個(gè)積極的信號(hào)?！?/strong>她說(shuō)。

圖片來(lái)源：小紅書(shū)@胖胖阿坡

3

雙子星

回到2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，屈翠容表示，“我們的多品牌組合、多元化的門(mén)店模式和豐富的餐品，使我們能夠觸達(dá)更多客群，并在后端服務(wù)廣泛多樣的地點(diǎn)。通過(guò)在門(mén)店、區(qū)域乃至品牌之間共享和集中資源，強(qiáng)化協(xié)同效應(yīng)。 ”

小食代曾介紹，為更快拓展旗下兩大品牌肯德基、必勝客，去年百勝中國(guó)還推出了“雙子星”模式，即肯德基與必勝客肩并肩開(kāi)店。

屈翠容在談到了關(guān)于該模式的更多內(nèi)容，“從本質(zhì)上說(shuō)，這是更輕量化的KFC小型店和更精簡(jiǎn)版的必勝客門(mén)店。兩家品牌各自擁有獨(dú)立的入口和顧客動(dòng)線(xiàn)，但在后端共享基礎(chǔ)設(shè)施資源，包括員工、設(shè)備和租金等。這種模式在進(jìn)入低線(xiàn)城市時(shí)尤為有效，且資本支出更具優(yōu)勢(shì)。 ”

根據(jù)她介紹，兩家這樣門(mén)店的資本支出僅為70萬(wàn)至80萬(wàn)元，希望將這類(lèi)門(mén)店的平均投資回收期控制在約兩年左右。接下來(lái)，“它們的菜單將進(jìn)一步簡(jiǎn)化，肯德基的菜單將類(lèi)似于小型城鎮(zhèn)店的精簡(jiǎn)版，而必勝客的菜單規(guī)?？赡軆H相當(dāng)于常規(guī)門(mén)店的20%到25%?！鼻淙菡f(shuō)，目前該模式仍處于早期階段，開(kāi)設(shè)了約40對(duì)‘雙子星’門(mén)店，并計(jì)劃在2026年加快這一模式的拓展。

具體到肯德基。業(yè)績(jī)會(huì)材料顯示，其通過(guò)肯悅咖啡和KPRO肩并肩模式，在去年持續(xù)解鎖新消費(fèi)場(chǎng)景。

其中，主打能量碗和超級(jí)食物奶昔的KPRO肯律輕食，聚焦高線(xiàn)城市開(kāi)店，2025年已擁有200多家門(mén)店。屈翠容透露，計(jì)劃在2026年將KPRO門(mén)店數(shù)量翻倍，增至至少400家。至于肯悅咖啡，截至2025年末其門(mén)店達(dá)到2200家。

必勝客則通過(guò)增強(qiáng)性?xún)r(jià)比，并通過(guò)WOW門(mén)店模式，進(jìn)入此前未覆蓋的區(qū)域，尤其是在低線(xiàn)城市。

業(yè)績(jī)會(huì)材料顯示，2025年，必勝客WOW擴(kuò)展至約100個(gè)新城市?！靶略O(shè)的WOW門(mén)店餐廳利潤(rùn)率持續(xù)改善，投資回收期穩(wěn)定在兩到三年，與必勝客單店平均水平一致?！?丁曉說(shuō)。

針對(duì)必勝客去年年底開(kāi)出的新品牌必勝漢堡。屈翠容表示，必勝客推出漢堡產(chǎn)品已超過(guò)一年，它與肯德基的漢堡有明顯不同，無(wú)論從產(chǎn)品定位還是呈現(xiàn)方式上都具有特色?！斑@款漢堡的面包是在門(mén)店現(xiàn)做的，用的正是和比薩餅底相同的面團(tuán)。我們有這種優(yōu)質(zhì)的面團(tuán)，既可以做比薩，也可以做漢堡，何樂(lè)而不為呢？”她說(shuō)。

此外，業(yè)績(jī)會(huì)材料顯示，截至2025年末，咖啡連鎖Lavazza門(mén)店總數(shù)達(dá)到146 家，去年凈新增門(mén)店34家，包括在中國(guó)香港開(kāi)設(shè)了首店。根據(jù)丁曉介紹，“Lavazza同店銷(xiāo)售額在2025年轉(zhuǎn)正，最新的模型僅需要50萬(wàn)元的資本支出，約為舊有模型成本的一半?！蓖瑫r(shí)，Lavazza咖啡包裝產(chǎn)品零售額在2025年實(shí)現(xiàn)超過(guò)40%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍。

4

開(kāi)店目標(biāo)

最后，我們?cè)賮?lái)看下百勝中國(guó)整體業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，2025年百勝中國(guó)總收入同比增長(zhǎng)4%至118億美元，不計(jì)及外幣換算影響同樣增長(zhǎng)4%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%至13億美元，核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同樣增長(zhǎng)11%。

分品牌來(lái)看，2025年全年，肯德基系統(tǒng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)5%；同店銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)1%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8%至13億美元；餐廳利潤(rùn)率為17.4%，同比增長(zhǎng)50個(gè)基點(diǎn)，主要得益于有利的原材料價(jià)格和運(yùn)營(yíng)精簡(jiǎn)，部分被因外賣(mài)占比提升而增加的騎手成本和高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品所抵消。

門(mén)店方面，截至2025年末，肯德基門(mén)店總數(shù)達(dá)12997家，其中加盟店占比15%；2025年肯德基凈新增門(mén)店1349家，其中加盟店凈新增504家，占比37%。

2025年，必勝客系統(tǒng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)4%；同店銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)1%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%至1.83億美元；餐廳利潤(rùn)率為12.8%，同比增長(zhǎng)80個(gè)基點(diǎn)，主要由于有利的原材料價(jià)格、運(yùn)營(yíng)精簡(jiǎn)以及自動(dòng)化，部分被高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品以及因外賣(mài)銷(xiāo)售占比提升而增加的成本所抵消。

門(mén)店方面，截至2025年末，必勝客門(mén)店總數(shù)達(dá)4168家，其中加盟店占8%；2025年，必勝客凈新增門(mén)店444家，為歷史新高，其中加盟店凈新增139家，占比31%。

展望2026年，百勝中國(guó)的目標(biāo)是門(mén)店總數(shù)超20000家, 即凈新增門(mén)店超1900家；肯德基和必勝客凈新增門(mén)店中加盟店的占比均達(dá)到40%-50%；資本支出約在6億至7億美元之間，向股東回饋15億美元。

屈翠容表示：“我們?nèi)砸詫?shí)現(xiàn)同店交易量連續(xù)第三個(gè)季度增長(zhǎng)為目標(biāo)，并力爭(zhēng)在2026年第一季度實(shí)現(xiàn)同店銷(xiāo)售額連續(xù)第四個(gè)季度增長(zhǎng)。”

展望未來(lái)，她表示，“我們?nèi)ツ?1月明確了下一階段增長(zhǎng)的規(guī)劃，包括到2030年將門(mén)店總數(shù)擴(kuò)展至超過(guò)30000家。總而言之，無(wú)論短期還是長(zhǎng)期，這都體現(xiàn)了我們對(duì)自身商業(yè)模式的信心。我們有信心在持續(xù)快速擴(kuò)張的同時(shí)，進(jìn)一步提升盈利能力，并向股東返還資本。 ”

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