2月4日晚間，乖寶寵物（301498.SZ）發(fā)布股東減持預(yù)披露公告。

因股東自身資金需求，公司持股5%以上股東北京君聯(lián)晟源股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“北京君聯(lián)”）及其一致行動人珠海君聯(lián)博遠(yuǎn)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“珠海君聯(lián)”）計劃合計減持公司股份不超過761萬股。

麥富迪地鐵廣告 （水芙蓉 攝）

已套現(xiàn)15億

企查查信息顯示，北京君聯(lián)是乖寶寵物第四大股東，目前持有公司2316.82萬股股份；珠海君聯(lián)持有1017.39萬股，是第六大股東；二者合計持股3334.21萬股（占總股本的8.33%），所持股份均是乖寶寵物IPO前所獲得。

值得注意的是，這并非北京君聯(lián)和珠海君聯(lián)首次減持乖寶寵物，此前二者已通過多次減持降低持股比例。

據(jù)同花順iFinD信息，2024年10月，二者計劃合計減持不超過800.09萬股股份，最終于2024年12月實施完畢。期間北京君聯(lián)累計減持556萬股，珠海君聯(lián)累計減持244.09萬股，以均價62.43元/股的價格計算，其上輪減持“套現(xiàn)”近5億元。

此外，去年5月至6月期間，北京君聯(lián)還通過詢價轉(zhuǎn)讓方式以83.1元的平均價格減持833.9萬股股份，對應(yīng)金額約6.9億元；珠海君聯(lián)也以83.1元價格減持366.2萬股，對應(yīng)金額超3億元。

綜合來看，北京君聯(lián)和珠海君聯(lián)前兩次減持已累計“套現(xiàn)”近15億元。以2月5日收盤65.57元/股的價格粗略計算，新一輪減持或還將為二者帶來近5億元收益。

或面臨增長拐點

上市不到3年，乖寶寵物通過對旗下麥富迪、弗列加特、霸弗等多品牌的運營，營收規(guī)模增長至行業(yè)第一，老股東們的“資本盛宴”已然開始。

除君聯(lián)系股東外，公司二股東Golden Prosperity Investment S.A.R.L.（隸屬于KKR集團(tuán)）也在密集減持。2024年12月及2025年6月，該股東兩次累計減持2000.08萬股，其中一次減持獲利10.8億元。

早期股東紛紛退出背后，乖寶寵物的業(yè)績增長拐點或已出現(xiàn)。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，2020年至2024年公司年營收從20億元規(guī)模增長至超52億元，每年增長率維持在20%以上，凈利潤指標(biāo)也從1億元左右增長至6.2億元。

2025年前三季度乖寶寵物營收47.37億元，同比增長29.03%；但利潤增速首次放緩至個位數(shù)，實現(xiàn)歸母凈利潤5.13億元，同比增長9.05%。

并且，公司在第三季度出現(xiàn)利潤下滑，歸母凈利潤1.35億元，同比下降16.65%，財報發(fā)出后公司股價大跌超14%，創(chuàng)上市以來單日最大跌幅。

從業(yè)務(wù)層面來看，寵物經(jīng)濟(jì)熱度持續(xù)飆升，行業(yè)競爭邁向白熱化，主糧業(yè)務(wù)成為“新玩家們”的重要切入點，而這正是乖寶寵物的“基本盤”。有媒體不完全統(tǒng)計，2025年上半年已有超70家新品牌推出100余款主糧新品，價格從十幾元到幾百元不等，市場競爭進(jìn)一步加劇。

作為行業(yè)內(nèi)較早運營自有品牌的公司，乖寶寵物一直主導(dǎo)大手筆營銷，市場競爭加劇后，其進(jìn)一步加大廣告投入，2025年前三季度營銷費用飆至10.34億元，同比暴漲48.6%。

但從業(yè)績反饋來看，公司營銷投入產(chǎn)出比不及之前，銷售費用率升至23.3%，這種“燒錢換市場”的模式進(jìn)一步侵蝕利潤空間。

從資本市場表現(xiàn)來看，乖寶寵物去年4月下旬至7月初一度躋身“百元股”，但三季報發(fā)布后至今仍未有實質(zhì)性修復(fù)，股價還從70多元區(qū)間逐步下探至60多元。