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北美人力資源科技市場(chǎng)迎來(lái)近年來(lái)最具分量的一筆并購(gòu)交易。全球最大的軟件私募投資機(jī)構(gòu) Thoma Bravo 日前正式宣布，已完成對(duì)人力資本管理（HCM）軟件公司 Dayforce 的收購(gòu)，交易總額約 123 億美元。根據(jù)最終協(xié)議條款，Dayforce 股東將獲得每股 70 美元現(xiàn)金對(duì)價(jià)，公司股票已停止交易，并同步從紐約證券交易所與多倫多證券交易所退市，全面轉(zhuǎn)型為私有化企業(yè)。

這筆交易最早于 2025 年 8 月對(duì)外披露，并在同年 11 月獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)。

隨著交割完成，Dayforce 不再受公開(kāi)資本市場(chǎng)季度財(cái)報(bào)與股價(jià)波動(dòng)的壓力，其經(jīng)營(yíng)節(jié)奏將轉(zhuǎn)向更加長(zhǎng)期化的產(chǎn)品投入與戰(zhàn)略布局。在當(dāng)前企業(yè)客戶對(duì) AI 驅(qū)動(dòng) HR 技術(shù)需求快速增長(zhǎng)的背景下，這一私有化動(dòng)作被廣泛視為 Dayforce 加速技術(shù)升級(jí)和全球擴(kuò)張的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

Dayforce 長(zhǎng)期被認(rèn)為是北美主流企業(yè)級(jí) HCM 廠商中的核心玩家之一。與傳統(tǒng)模塊拼接式 HR 系統(tǒng)不同，Dayforce 采用單一平臺(tái)架構(gòu)，將人事管理、薪酬發(fā)放、考勤排班、人才管理以及分析能力整合在統(tǒng)一數(shù)據(jù)底座之上，使企業(yè)能夠在同一系統(tǒng)內(nèi)實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)同步和流程聯(lián)動(dòng)。這種“一體化”設(shè)計(jì)不僅提升了操作效率，也強(qiáng)化了合規(guī)與成本控制能力，在大型與跨區(qū)域企業(yè)中具有較高滲透率。

近年來(lái)，公司更將人工智能能力嵌入產(chǎn)品核心，通過(guò)智能排班優(yōu)化、勞動(dòng)力成本預(yù)測(cè)、實(shí)時(shí)薪酬計(jì)算與數(shù)據(jù)洞察分析等功能，逐步將自身定位升級(jí)為“AI-powered people platform”。

Dayforce 董事長(zhǎng)兼 CEO David Ossip 在交易完成后表示，私有化將為公司帶來(lái)更大的戰(zhàn)略自由度，使團(tuán)隊(duì)能夠?qū)Ｗ⒂陂L(zhǎng)期創(chuàng)新和客戶價(jià)值，而不再受短期業(yè)績(jī)目標(biāo)的束縛。他強(qiáng)調(diào)，在 Thoma Bravo 的資源支持下，公司將加快產(chǎn)品研發(fā)和全球市場(chǎng)擴(kuò)展節(jié)奏，進(jìn)一步鞏固其在現(xiàn)代 HCM 領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

對(duì)于收購(gòu)方 Thoma Bravo 而言，這同樣是一筆高度契合其投資邏輯的交易。作為全球?qū)Ｗ④浖惖赖念^部私募基金，Thoma Bravo 管理資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò) 1810 億美元，過(guò)去二十多年累計(jì)收購(gòu)或投資了 565 家以上軟件與科技企業(yè)。其策略一向聚焦具備高訂閱收入比例、穩(wěn)定現(xiàn)金流和長(zhǎng)期客戶粘性的企業(yè)級(jí)軟件平臺(tái)，而 HCM 軟件正符合這一特征。在勞動(dòng)力數(shù)字化與 AI 自動(dòng)化持續(xù)深化的背景下，HR 科技被認(rèn)為是企業(yè) IT 支出中增長(zhǎng)確定性最強(qiáng)的板塊之一，Dayforce 的規(guī)模化客戶基礎(chǔ)與完整數(shù)據(jù)資產(chǎn)，使其具備進(jìn)一步放大價(jià)值的空間。

從行業(yè)層面來(lái)看，這筆 123 億美元的交易釋放出清晰信號(hào)：

一方面，頭部 HR SaaS 資產(chǎn)依然擁有堅(jiān)挺估值與強(qiáng)資本吸引力；

另一方面，私募資本正在成為推動(dòng) HR 科技創(chuàng)新的重要力量。

與公開(kāi)市場(chǎng)相比，私有化結(jié)構(gòu)更有利于企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期研發(fā)投入、大規(guī)模產(chǎn)品重構(gòu)以及并購(gòu)整合，而 AI 能力則成為下一階段競(jìng)爭(zhēng)的核心分水嶺。未來(lái)企業(yè)在選擇 HR 系統(tǒng)時(shí)，將更加關(guān)注平臺(tái)是否具備智能分析、自動(dòng)化決策和統(tǒng)一數(shù)據(jù)架構(gòu)，而不再僅僅滿足于流程數(shù)字化。

可以說(shuō)，Dayforce 的私有化不僅是一筆資本交易，更標(biāo)志著 HR 科技從“系統(tǒng)工具”向“智能決策中樞”的升級(jí)過(guò)程正在加速推進(jìn)。

在私募資本與人工智能技術(shù)的雙重驅(qū)動(dòng)下，新一代 HCM 平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒈恢匦露x，而 Dayforce 能否借助這一轉(zhuǎn)型完成新一輪躍升，也將成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)于Dayforce的原有股東來(lái)講是一個(gè)好事，私有化在了SaaS股票大崩盤(pán)的前夜。

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