近幾年，民航業(yè)遭遇嚴重虧損，各航空公司經(jīng)歷了不同的命運。
其中，山東航空的遭遇不免令人唏噓。
作為老牌地方航空，山東航空先是資不抵債，然后退市，疫情后也沒能扭轉(zhuǎn)退市。
2025年，股市回暖，民航股普遍大幅上漲。
但在三板市場的山航股票依然一路下跌。
從年初的0.308美元降至年底的0.178美元，跌幅高達40%。
不過，出人意料的是，進入2026年以來，山航開始絕地大反擊。
一、2026年一月大漲38%，連攬漲停潮
2023年7月，山航B股正式從深交所摘牌退市，成為航空業(yè)內(nèi)首家被強制退市的航空公司，隨后轉(zhuǎn)戰(zhàn)三板市場交易。
退市后的山航B3，受三板市場流動性不足、公司資不抵債等因素影響，股價步入長期陰跌通道。
2025年股價從0.308美元最低跌至0.178美元，跌幅達42%，較2023年高點更是跌去70%，股價折合人民幣不足1.3元，遠低于當(dāng)初國航2.62元的收購價。
截至2025年12月31日，其期初收盤價僅為0.184元，市場情緒跌至冰點。
進入2026年1月，山航B3迎來觸底反彈，股價走出一波凌厲的上漲行情。
截至1月30日，山航股票收盤價報0.254元，單月漲幅高達38.04%。
從1月21日開始，更是連續(xù)斬獲五個漲停板，成為三板市場領(lǐng)漲標的。

從連續(xù)跌停到連拉漲停，山航B3的股價反轉(zhuǎn)，不僅打破了退市后的下跌慣性，也讓市場重新將目光聚焦到這家深耕齊魯?shù)暮娇展旧砩?，成為新年三板市場的一大看點。
不過，在連番漲停之后，山航也發(fā)布公告表示：
不存在可能對股價產(chǎn)生較大影響的重大事件。
公告發(fā)出后，山航連續(xù)兩個跌停。
二、山航極度困難
時下的山航極度艱難。
2025年上半年，山航：
營業(yè)收入95.7億元，同比增長2.16%。
凈虧損9.36億元，同比減虧2900萬元。
虧損非常嚴重。
截至2025年6月底，山東航空：
總資產(chǎn)286.73億
總負債394.82億
凈資產(chǎn)-108.09億
資產(chǎn)負債率137.7%，在持續(xù)攀升。??此外，山航面臨的挑戰(zhàn)還比其他公司要大。

??一是高鐵沖擊日益加劇。??

山航所處的山東省高鐵網(wǎng)絡(luò)高度發(fā)達，其受到高鐵的四面夾擊、碾壓式?jīng)_擊。

?航線網(wǎng)絡(luò)與高鐵重疊度高，收益一路下滑。??

二是內(nèi)卷式競爭的沖擊。??

山航全是窄體機，航線不是國內(nèi)線，就是到亞洲的中短程國際航線。

?這兩年，在內(nèi)卷式競爭的席卷之下，國內(nèi)航線、東南亞航線票價水平是一降再降。

三是資不抵債的壓力。

??受連續(xù)虧損影響，山航已是嚴重的資不抵債。

在這種情況下，給山航帶來了沉重的財務(wù)負擔(dān)。 ?

股價的強勢反彈，如果沒有業(yè)績的支撐，就是無源之水。
祝福山航早日走出虧損泥潭，騰飛于齊魯大地！