成都秦川物聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（證券代碼：688528）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司營(yíng)業(yè)總收入2.70億元，同比下降15.76%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損1.17億元，較2024年虧損6523.65萬(wàn)元擴(kuò)大79.60%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損1.19億元，同比擴(kuò)大66.01%?；久抗墒找?0.74元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率降至-23.71%。這已是公司連續(xù)第二年虧損，且虧損幅度顯著擴(kuò)大，反映物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硇袠I(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

業(yè)績(jī)惡化的首要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑。公司物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，出現(xiàn)銷量和銷售單價(jià)雙下滑。雖然燃?xì)獗砗Ｍ馐袌?chǎng)和智能傳感器業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，但由于基數(shù)較低且處于市場(chǎng)開拓期，未能形成規(guī)模效應(yīng)，無(wú)法抵消主業(yè)的下降。

這種收入結(jié)構(gòu)反映公司轉(zhuǎn)型期的困境：傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)面臨紅海競(jìng)爭(zhēng)，而新業(yè)務(wù)培育需要時(shí)間。智能燃?xì)獗硇袠I(yè)價(jià)格戰(zhàn)激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，企業(yè)盈利能力普遍承壓。公司需加快產(chǎn)品升級(jí)和新市場(chǎng)突破，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

隨著物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗礓N量下滑，加之智能傳感器產(chǎn)銷量較低，公司各業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)能利用率不足，導(dǎo)致折舊攤銷、人工等固定成本處于較高水平。單位成本上升疊加銷售單價(jià)下滑，雙重壓力下公司毛利率進(jìn)一步下滑。

這種"規(guī)模不經(jīng)濟(jì)"現(xiàn)象在制造業(yè)轉(zhuǎn)型期較為常見(jiàn)。產(chǎn)能閑置推高單位固定成本，而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)限制價(jià)格傳導(dǎo)能力，導(dǎo)致盈利空間收窄。公司需要優(yōu)化產(chǎn)能配置，提高資源使用效率，或通過(guò)柔性生產(chǎn)降低固定成本占比。

為保持技術(shù)領(lǐng)先和完成戰(zhàn)略布局，公司維持較高投入強(qiáng)度。一方面通過(guò)高研發(fā)投入保持產(chǎn)品創(chuàng)新能力，另一方面因物聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務(wù)板塊布局需要，各板塊人員及費(fèi)用投入處于較高水平。期間費(fèi)用率高企對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。

這種投入具有戰(zhàn)略必要性，但需平衡短期業(yè)績(jī)壓力。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)技術(shù)迭代快，研發(fā)投入是生存基礎(chǔ)；但投入效益需要關(guān)注，避免"只投入不產(chǎn)出"的困境。公司需要提高投入精準(zhǔn)度，確保資源向關(guān)鍵領(lǐng)域傾斜。

報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)8.13億元，較期初下降10.41%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益4.55億元，下降16.52%；每股凈資產(chǎn)2.88元，下降15.29%。資產(chǎn)規(guī)模收縮主要源于經(jīng)營(yíng)虧損消耗資本，反映公司價(jià)值創(chuàng)造能力不足。

凈資產(chǎn)收益率-23.71%，較上年下降12.82個(gè)百分點(diǎn)，顯示股東權(quán)益回報(bào)率惡化。這種狀況若持續(xù)，將影響公司融資能力和長(zhǎng)期發(fā)展。急需改善經(jīng)營(yíng)效率，扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)質(zhì)量下滑趨勢(shì)。

公司基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)新增遞延所得稅資產(chǎn)不予確認(rèn)，導(dǎo)致所得稅費(fèi)用增加，進(jìn)一步影響凈利潤(rùn)。這種會(huì)計(jì)處理體現(xiàn)管理層對(duì)當(dāng)前盈利能力的保守判斷，雖加劇當(dāng)期虧損，但有利于報(bào)表真實(shí)性。

從另一角度觀察，公司可能存在可抵扣虧損，但管理層認(rèn)為短期內(nèi)無(wú)法充分利用這些稅收利益，故不予確認(rèn)。這暗示公司對(duì)短期扭虧信心不足，投資者需關(guān)注其盈利恢復(fù)時(shí)間表。

智能燃?xì)獗硇袠I(yè)面臨多重挑戰(zhàn)：傳統(tǒng)燃?xì)獗硎袌?chǎng)飽和，產(chǎn)品升級(jí)需求放緩；物聯(lián)網(wǎng)概念雖熱但商業(yè)化落地難；價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)盈利空間狹窄。公司需要在新舊業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換中找到平衡點(diǎn)。

海外市場(chǎng)和智能傳感器是潛在增長(zhǎng)點(diǎn)，但培育需要時(shí)間。公司需在保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，提高商業(yè)化能力，將研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

公司需要在以下方面尋求突破：一是加快產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)差異化產(chǎn)品避開價(jià)格戰(zhàn)；二是優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率；三是控制費(fèi)用投入節(jié)奏，平衡短期與長(zhǎng)期利益；四是拓展新應(yīng)用場(chǎng)景，降低對(duì)單一行業(yè)依賴。

特別需要關(guān)注現(xiàn)金流狀況，連續(xù)虧損下需確保資金鏈安全。可能需要通過(guò)融資或資產(chǎn)處置補(bǔ)充流動(dòng)資金，支撐轉(zhuǎn)型期運(yùn)營(yíng)。

從投資角度看，公司處于轉(zhuǎn)型陣痛期。雖然物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)長(zhǎng)期前景向好，但短期業(yè)績(jī)壓力巨大。投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：收入拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)、毛利率改善情況、新業(yè)務(wù)突破進(jìn)展等指標(biāo)。

本次業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示公司經(jīng)營(yíng)形勢(shì)嚴(yán)峻，具體數(shù)據(jù)以經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告為準(zhǔn)。公司急需找到破局之道，否則可能面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

秦川物聯(lián)2025年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，反映傳統(tǒng)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備制造商面臨的共性挑戰(zhàn)。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和轉(zhuǎn)型投入期的雙重壓力下，公司陷入"收入下降-產(chǎn)能閑置-成本高企-虧損擴(kuò)大"的惡性循環(huán)。打破這一循環(huán)需要戰(zhàn)略定力和執(zhí)行力，既不能因短期壓力放棄長(zhǎng)期投入，也不能忽視當(dāng)期生存問(wèn)題。

公司需要重新評(píng)估業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦核心優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，提高資源使用效率。在保持技術(shù)領(lǐng)先的同時(shí)，增強(qiáng)市場(chǎng)應(yīng)變能力和成本控制能力。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍處于發(fā)展期，但競(jìng)爭(zhēng)格局正在重塑，企業(yè)需要找準(zhǔn)定位，才能在洗牌中生存發(fā)展。