“節(jié)前5個交易日勝率僅33%，10個交易日勝率25%，而節(jié)后勝率高達100%?！?/strong>

文 /巴九靈

各位，多久沒有在牛市里過春節(jié)了？

打開行情軟件，上一次經(jīng)歷“牛市+春節(jié)”的，還是在2015年，再上一次，就要追溯到2007年，是實打?qū)嵉摹笆暌挥觥薄?/p>

考慮到如今的投資者里，有不少是95后、00后萌新，對他們而言，“牛市春節(jié)”顯然是個陌生事物。

據(jù)上交所最新的數(shù)據(jù)：2026年1月A股新開戶491.58萬戶，環(huán)比增長89%，同比和去年1月份的157萬戶相比，同比增長213%——存款搬家，新人入場，熱鬧的行情也到了個科普的節(jié)點：牛市怎么過春節(jié)？

今天的文章，我們就結(jié)合當(dāng)前的一些機構(gòu)判斷，以及需要注意的交易常識，為大家接下來的決定做個參考。

在此之前，不妨先做個也能成為參考的調(diào)查：無論是炒股還是買基金等，這個春節(jié)，各位是準(zhǔn)備“持股過節(jié)”“空倉過節(jié)”“半倉過節(jié)”?

需要了解的“規(guī)則差”

對投資們來說，未來一周，不僅是辭舊迎新，更是迎來了一個決定時刻。

原因首先在于“規(guī)則”，據(jù)滬深北三大交易所發(fā)布的公告，2月14日（星期六）至2月23日（星期一），股市將正式休市，期間不提供港股通服務(wù)。

由于A股市場的結(jié)算遵循“T+1”制度，這意味著當(dāng)天賣出的股票，要在賣出第二天才能轉(zhuǎn)賬到銀行賬戶取現(xiàn)，因此，如果想把股市上賺得錢拿出來花的朋友，本周四（2月12日），是你節(jié)前“落袋為安”的最后決定期。

圖源：上海證券交易所

當(dāng)然，如果投資者不急著將錢取出，也同樣面臨一個抉擇：是持股過節(jié)，還是獲利了結(jié)？畢竟，這筆錢即將沉淀在資本市場11天之久。

11天，說長不長，但在瞬息萬變的市場面前，11天本身，更是個心理關(guān)口。

另外，在取錢過年方面，A股市場遵循的是“T+1”的結(jié)算規(guī)則，但如果大家購買的是基金，那規(guī)則就又不一樣了：先說結(jié)論，決策的時間窗口有可能變得更短。

基金種類復(fù)雜多樣，不同的基金類型，贖回資金的到賬時間也存在明顯差異。我們根據(jù)不同基金的類型，對贖回時間做了一個簡單總結(jié)，提醒下，最終規(guī)則，還是請以大家手頭基金公布的信息為參考。

◎首先是貨幣基金：貨幣型基金在T日申請贖回以后，一般在T+0到T+2日，資金就可以到賬。有些貨幣基金類產(chǎn)品如支付寶或者天天基金等，一定程度內(nèi)可以實現(xiàn)當(dāng)日到賬。

◎其次是股票型基金、債券型基金、混合型基金，這類基金贖回后的資金在T+2日到T+4交易日左右到賬。

以某平臺紅利A50指數(shù)基金為例，投資者在T日賣出，T+1日確認份額，T+2日可以賣出到該平臺的貨幣基金，但賣出到銀行卡，則需要T+4日；還有某中短債債券基金贖回到銀行卡需要T+3日，請大家一定要注意自己持有基金的賣出規(guī)則。

◎最為特殊的則是FOF基金（母基金） 和QDII 基金（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者基金）。這類基金的組成比較復(fù)雜，贖回FOF基金首先需要贖回底層基金，因此基金贖回到賬是T+6至T+10。

QDII基金由于涉及到時區(qū)和跨境結(jié)算，有的可能需要T+7日至T+10日，請大家注意提前了解，以免資金“跑空”。

整體而言，基金的組成結(jié)構(gòu)越簡單，贖回就越快，而基金成分越復(fù)雜，贖回的期限就越長。就目前而言，像貨幣基金和股票型基金、債券型基金、混合型基金，如果選擇在周一贖回，那么基本上都能在春節(jié)休市之前提現(xiàn)到賬。

持股者的“紅包行情”

考慮“持有過節(jié)”的投資者，自然不用受復(fù)雜規(guī)則所累。

但選擇“拿著”，既有收益，也有風(fēng)險。

股齡較長的投資者都知道，持股過節(jié)，很大程度上是為了搏春節(jié)后的“紅包行情”。

所謂“紅包行情”，屬于是A股市場著名的季節(jié)性規(guī)律之一，指的是春節(jié)前后A股大概率出現(xiàn)的階段性上漲行情。因常給投資者帶來節(jié)日“紅包”般的收益而得名。

從歷史數(shù)據(jù)看，最近25年來，以春節(jié)前最后一個交易日為基準(zhǔn)來看。春節(jié)前10個交易日上漲的概率高達77%，其中上證指數(shù)平均漲幅為1.9%；

最近10年，春節(jié)前5個交易日至春節(jié)后的5個交易日這10天時間內(nèi)，上證指數(shù)上漲的概率高達70%。

那么為什么會出現(xiàn)“紅包行情”呢？本質(zhì)而言，這是資金面、政策面、情緒面和季節(jié)性因素共同作用的結(jié)果。

從流動性來看，央行通常會選擇在春節(jié)前加大資金投放，應(yīng)對節(jié)日現(xiàn)金需求高峰，市場整體流動性偏暖。

2月4日，央行就表示，為了保持銀行體系流動性充裕，人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展8000億元買斷式逆回購操作，為市場注入中期流動性資金。

此外，不管是公募基金新產(chǎn)品建倉、北向資金節(jié)前的提前布局，以及年初政策窗口臨近，市場政策利好偏多等等，都會為紅包行情帶來支撐。一旦形成共識，節(jié)前還可能出現(xiàn)“集中購買”的景象，使得行情更加火爆。

東吳證券陳剛團隊在最新的研報中指出，紅包行情在量能層面，呈現(xiàn)“節(jié)前縮量、節(jié)后放量”的特征，大勢方面，節(jié)前一周是指數(shù)布局的最佳窗口期，節(jié)前5日左右往往迎來反彈拐點。

此外，他們在分析近12年后的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：節(jié)前5個交易日勝率僅33%，10個交易日勝率25%，而節(jié)后勝率高達100%，直觀反映節(jié)前活躍資金做多意愿低迷，節(jié)后則顯著升溫的情況。

換言之，有的投資者為了博紅包，不僅要持股過節(jié)，還要在節(jié)前選擇布局。

圖源：中國人民銀行

但做紅包行情的人，也有自己的擔(dān)憂。春節(jié)持股，最怕兩件事：黑天鵝和外圍暴跌。

持股過節(jié)，最怕“時間差”

當(dāng)A股市場按下暫停鍵的時候，國際市場可是照常開門營業(yè)。

如COMEX黃金期貨、倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀期貨等等國際黃金幾乎為全天候交易的，春節(jié)期間若出現(xiàn)突發(fā)事件，那么對A股場內(nèi)的貴金屬品種以及國內(nèi)期貨的影響巨大。

更何況，現(xiàn)在貴金屬市場本身就處于上躥下跳的巨大波動期。

就拿最近兩個交易日的走勢來看，2月5日，倫敦金暴跌6.15%，倫敦銀暴跌25.06%，而在2月6日，兩者均出現(xiàn)暴力反彈，其中倫敦金上漲5.53%，倫敦銀暴漲15.58%，已是一片亂局。

上周白銀出現(xiàn)大幅暴跌

而這些大幅度的波動，會在休市期間內(nèi)累積，并大概率在節(jié)后第一個交易日集中釋放，從而可能引發(fā)極端走勢。

這并非危言聳聽，最近10年的跨年行情（春節(jié)之前和之后的5個交易日）中，共出現(xiàn)三次下跌的情況。

其中，2020年因為“黑天鵝”導(dǎo)致上證指數(shù)暴跌6.44%，其他的2018年和2022年，上證指數(shù)也因外圍市場的表現(xiàn)，分別下跌1.51%和1.69%。

值得一提的是，就連和我們一起的港股市場，也和我們存在時間差。

港股的春節(jié)假期安排為：2月16日星期一除夕上午開市半天，下午休市；2月17日—2月19日（初一至初三）休市，2月20日（星期五）初四開市。

此外，身處于A股卻投資港股的投資者需要注意，港股通(南向)、滬深股通(北向)方面，2月16日（星期一）至2月23日（星期一）不提供服務(wù)，2月24日（星期二）起照常開通服務(wù)。

也就是說，港股會比A股市場多三個交易日，如果涉及港股通和港股投資標(biāo)的的投資者，需要注意A股和港股開市期間產(chǎn)生的時間差。好在相比于貴金屬的10個交易日，再疊加滬港通不開放，實際影響相對較小。

另外，從突發(fā)新聞角度看，本次春節(jié)休市的時間窗口較為敏感。

以美國方面的消息為例，由于之前政府停擺，導(dǎo)致很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)會在本次春節(jié)休市期間密集發(fā)布，據(jù)不完全統(tǒng)計，從2月11日至2月20日開始，美國將陸續(xù)發(fā)布非農(nóng)就業(yè)報告、消費者物價指數(shù)、美聯(lián)儲FOMC會議紀(jì)要、美國12月份PCE物價指數(shù)、12月份個人收入與支出、美國四季度GDP等重磅數(shù)據(jù)。

這些重磅數(shù)據(jù)的公布會對美股造成巨大影響，并最終傳導(dǎo)到開市后的A股和港股。

放假前，機構(gòu)怎么看行情？

梳理完上述風(fēng)險點后，問題的關(guān)鍵來了：今年的跨年行情，怎么做比較好？我們梳理了一些機構(gòu)觀點供大家參考。

按最新的研報看，東吳證券、華金證券、國盛證券等多家機構(gòu)都在研究報告中，都建議持股過節(jié)。

光大證券看好本輪紅包行情，報告中寫道：“盡管春節(jié)之前，市場可能會進入短暫的震蕩修正階段。不過，我們?nèi)匀唤ㄗh投資者持股過節(jié)，因為在春節(jié)之后，市場交易熱度會再度回升，結(jié)合假期高頻數(shù)據(jù)以及產(chǎn)業(yè)熱點消息，之后市場可能會迎來新一輪的上漲行情?！?/p>

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍則提醒，持股還是持幣過節(jié)不能一概而論，應(yīng)該取決于投資者自身的持倉結(jié)構(gòu)。

在他看來，春節(jié)期間頻繁地社交互動以及對股票、基金的討論，會擴大財富效應(yīng)的傳播，可能吸引更多投資者節(jié)后入市。若持有的是優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，在慢牛長牛趨勢仍向上的背景下，持股過節(jié)或無不妥。

相反，若持有的是節(jié)前漲幅過大、缺乏業(yè)績支撐、獲利回吐壓力較大的個股或主題基金，投資者也可考慮獲利了結(jié)、持幣過節(jié)，以更從容的心態(tài)度過假期。

股民在證券交易大廳關(guān)注A股股市行情

其實，楊德龍的提醒不無道理，畢竟，25年一遇的4000點以上的牛市，必然會成為春節(jié)酒桌上的熱議話題。

投資大師彼得·林奇曾提出過著名的“雞尾酒會理論”：當(dāng)酒會上沒人理睬股票分析師時，股市處于底部；當(dāng)客人們圍著牙醫(yī)詢問股票代碼時，股市即將見頂。

如果我們把這個理論本地化一下，就會變成“春節(jié)飯桌理論”。

在觥籌交錯的春節(jié)聚會期間，牛市賺了錢的投資者會不知不覺地開始談?wù)撟约旱氖找媛?，而親朋好友也會七嘴八舌的談?wù)撌袌?，討論哪個股票比較好，能不能推薦幾只股票。

但無論是結(jié)合經(jīng)驗還是數(shù)據(jù)，當(dāng)普通投資者討論的情緒越熱烈，那么就是市場階段性見頂?shù)臅r候。或許，這個春節(jié)，也能幫各位挖掘一些類似的“信號”。

最后，牛市里的春節(jié)，大家急于交易的心情想必較比過去要更加迫切。但某種程度上，春節(jié)休市，何嘗不是一個靜下來沉淀的好時刻。在牛市的快車道上，我們?nèi)菀妆毁~戶數(shù)字的跳動綁架，忘記了投資的初衷是為了更自由的生活，而不是更深的焦慮。

利用春節(jié)假期，投資者跳出K線圖，不妨問自己幾個簡單的問題：我買入這家公司的理由還在嗎？ 我的風(fēng)險承受能力真的那么強嗎？ 我是否搭建起了一個客觀有效的投資框架？我是在真正的投資，還是在跟風(fēng)瞎買？

正如投機大師利弗莫爾所言：“時機就是一切，在恰當(dāng)?shù)臅r候買進，在恰當(dāng)?shù)臅r候賣出”，但考慮時機的問題，恰好需要充足的時間。

本篇作者|王振超|責(zé)任編輯|何夢飛

主編|何夢飛|圖源|VCG、網(wǎng)絡(luò)