富臨精工，亮出劍鞘！

2026年2月3日，富臨精工接連發(fā)布了兩項重要公告：

一是子公司江西升華與貴州大龍匯成擬斥資15億元，投建年產(chǎn)50萬噸的草酸亞鐵項目

二是公司與寧德時代宣布擬共同對江西升華進(jìn)行增資。交易完成后，富臨精工的持股比例將降至64.37%，而寧德時代的持股將相應(yīng)提升至33%。

不禁好奇，富臨精工這套“組合拳”背后藏著怎樣的意圖？

簡單理解，其實(shí)就是公司想通過“原料自供+客戶綁定”的方式，在鋰電正極材料領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

破局之戰(zhàn)，從規(guī)模擴(kuò)張到盈利攻堅

富臨精工成立于1997年，最初專注于傳統(tǒng)汽車發(fā)動機(jī)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

憑借核心技術(shù)突破，公司于2009年成為國內(nèi)首個量產(chǎn)VVT（可變氣門正時系統(tǒng)）的廠商，并逐漸打入大眾、通用、福特、廣汽等國內(nèi)外主流車企供應(yīng)鏈。

故事的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2016年，新能源汽車呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。磷酸鐵鋰電池憑借高安全性和低成本，在商用車和入門級乘用車市場占據(jù)主導(dǎo)地位，需求激增。

為抓緊這一歷史機(jī)遇，富臨精工以21億元收購湖南升華科技100%的股權(quán)，正式切入新能源鋰電池正極材料領(lǐng)域。

隨后，公司積極布局新能源產(chǎn)業(yè)，著力優(yōu)化磷酸鐵鋰的制備工藝、加大高鎳多元動力新材料的研發(fā)力度。

2022年，富臨精工鋰電池正極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收48.78億元，首次超過傳統(tǒng)汽車零部件相關(guān)業(yè)務(wù)（24.68億元）。

2025年上半年，公司鋰電池正極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入38.37億元，占總營收的66%是公司的第一大營收支柱。

不過，亮眼的營收數(shù)據(jù)背后，卻隱藏著盈利能力的隱憂。

同期，公司鋰電池正極材料毛利率僅為5.24%，遠(yuǎn)低于汽車零部件相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率（22.68%）。

面對“高營收、低毛利”的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)，富臨精工該如何破局？

布局上游，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵原料的自主供應(yīng)

第一招：向上游延伸，掌控核心原材料，以成本管控構(gòu)建新的“護(hù)城河”。

在磷酸鐵鋰正極材料的成本構(gòu)成中，直接原材料成本占絕對主導(dǎo)。

以2024年為例，富臨精工磷酸鐵鋰正極材料的“直接材料”成本高達(dá)40.53億元，占該項業(yè)務(wù)營業(yè)成本的89.32%。

草酸亞鐵是磷酸鐵鋰的核心前驅(qū)體原料之一，其成本在直接材料中占比較高，通常僅次于碳酸鋰。因此，掌控草酸亞鐵，就成為了打贏材料成本攻堅戰(zhàn)的必由之路。

而富臨精工旗下子公司江西升華是國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料草酸亞鐵技術(shù)路線的開創(chuàng)者及新一代高壓實(shí)密度磷酸鐵鋰的引領(lǐng)者。

其磷酸鐵鋰正極材料采用的是“固相法+草酸亞鐵”工藝路線，草酸亞鐵工藝僅為一次燒結(jié)，材料碳包覆均勻，制成工藝簡單，能耗相對更低，生產(chǎn)設(shè)備占用相對更少。

此次，江西升華與大龍匯成的合資新建年產(chǎn)50萬噸的草酸亞鐵項目，將實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品的性能與成本最優(yōu)化。

富臨精工表示，該項目計劃于2026年9月底前建成投產(chǎn)，并達(dá)到年產(chǎn)50萬噸草酸亞鐵的量產(chǎn)能力。屆時，將有利于降低制備成本和生產(chǎn)成本，進(jìn)一步提升公司在市場的占有率。

與此同時，富臨精工還在不斷加碼研發(fā)投入。2020-2025年前三季度，公司累計投入研發(fā)費(fèi)用已超10億元，資金用于開發(fā)低成本制備草酸亞鐵的工藝。

經(jīng)過多年持續(xù)的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新，目前，公司的低成本硫酸亞鐵材料開發(fā)項目（降低草酸亞鐵的制造成本）中試已完成，并進(jìn)入產(chǎn)線設(shè)計階段。

綁定下游，憑戰(zhàn)略協(xié)同實(shí)現(xiàn)借力擴(kuò)張

第二招：向下游深化，綁定戰(zhàn)略客戶，以利益共享鎖定長期“通行證”。

若說向上游延伸是“苦練內(nèi)功”，那么向下游綁定便是“借勢發(fā)力”。

富臨精工與寧德時代的合作最早可追溯到2020年——其新一代磷酸鐵鋰和三元NCM613成功進(jìn)入寧德時代的供應(yīng)體系。

2021年初，子公司江西升華在四川射洪投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸新能源鋰電正極材料項目，并通過增資方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者寧德時代。

此后，富臨精工便與寧德時代等國內(nèi)知名鋰電池生產(chǎn)企業(yè)建立了良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。

這一點(diǎn)，也可以從公司前五大客戶的銷售額貢獻(xiàn)情況得到印證。2020-2024年，公司前五大客戶銷售額從12.21億元攀升至59.25億元，銷售額占比也幾乎維持在60%以上水平。

而此次再增資，標(biāo)志著富臨精工與寧德時代的合作關(guān)系，已從初期的產(chǎn)品認(rèn)證、中期的項目資本協(xié)同，升級為長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略共生。

此外，磷酸鐵鋰產(chǎn)能建設(shè)屬于資本密集型投資，引入寧德時代可緩解富臨精工自身的資金壓力，降低負(fù)債風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)“借力擴(kuò)張”。

截至2025年三季度末，富臨精工的長短期借款高達(dá)16.52億元，資產(chǎn)負(fù)債率也從2020年的34.21%攀升至63.65%。

而寧德時代此次以7.47億元現(xiàn)金增資子公司江西升華，這筆資金將直接改善公司的現(xiàn)金流，有效降低其資產(chǎn)負(fù)債率。

總結(jié)

面對“高營收、低毛利”的痛點(diǎn)，富臨精工打出了兩招“組合拳”來破局：

向上，自建年產(chǎn)50萬噸草酸亞鐵項目，把核心原料的成本攥在自己手里；向下，再次讓寧德時代增資成為子公司重要股東，既拿到真金白銀緩解財務(wù)壓力，也鎖定了長期大額訂單。

這一上一下，核心就是一個目的：在充滿變數(shù)的行業(yè)里，自己掌控命運(yùn)，把成本和銷路都變得確定，最終把紙面上的營收變成口袋里的利潤。