江豐電子正以此次并購(gòu)為支點(diǎn)，撬動(dòng)一個(gè)更具全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)半導(dǎo)體材料與零部件新生態(tài)。

2026年初，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)一次具有深遠(yuǎn)意義的戰(zhàn)略整合——全球超高純金屬濺射靶材龍頭企業(yè)江豐電子（300666.SZ）宣布擬以5.9億元現(xiàn)金收購(gòu)北交所上市公司凱德石英（920179.BJ）控股權(quán)。這一交易不僅成為2026年中國(guó)資本市場(chǎng)首單“A收A”案例，更標(biāo)志著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體上游企業(yè)正從單一產(chǎn)品突破邁向系統(tǒng)性平臺(tái)構(gòu)建的新階段。在全球供應(yīng)鏈加速重構(gòu)、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入攻堅(jiān)期的宏觀背景下，此次并購(gòu)絕非簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張或財(cái)務(wù)投資，而是一次精準(zhǔn)卡位、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的戰(zhàn)略躍遷，其背后蘊(yùn)含著深刻的產(chǎn)業(yè)邏輯與長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。

江豐電子作為全球靶材出貨量第一、銷售額第二的領(lǐng)軍企業(yè)，其核心產(chǎn)品——鋁、鈦、鉭、銅、鎢等超高純金屬濺射靶材，已廣泛應(yīng)用于臺(tái)積電、中芯國(guó)際、SK海力士等全球頂級(jí)晶圓廠的7nm至3nm先進(jìn)制程產(chǎn)線。憑借對(duì)原材料提純、晶?？刂?、精密加工等全流程技術(shù)的深度掌控，江豐電子成功打破了國(guó)外巨頭在高端靶材領(lǐng)域的長(zhǎng)期壟斷，并通過(guò)與關(guān)聯(lián)方同創(chuàng)普潤(rùn)的協(xié)同，構(gòu)建起“原材料提純—靶材制造—廢料回收”的閉環(huán)體系，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵金屬材料的自主可控。在半導(dǎo)體制造這一高度復(fù)雜且環(huán)環(huán)相扣的系統(tǒng)工程中，單一材料的成功遠(yuǎn)不足以支撐整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的安全與競(jìng)爭(zhēng)力。正是在這一認(rèn)知下，江豐電子將目光投向了非金屬核心耗材領(lǐng)域，并最終鎖定凱德石英作為戰(zhàn)略支點(diǎn)。

凱德石英是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠?yàn)?英寸和12英寸集成電路生產(chǎn)線配套高端石英制品的企業(yè)，其主營(yíng)產(chǎn)品包括石英舟、石英管道、石英儀器等，廣泛應(yīng)用于擴(kuò)散、氧化、CVD等高溫工藝環(huán)節(jié)。這些石英部件雖屬耗材，卻對(duì)純度、潔凈度及幾何精度要求極高，是保障晶圓良率不可或缺的關(guān)鍵要素。長(zhǎng)期以來(lái)，高端石英制品市場(chǎng)亦由海外廠商主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)化率偏低。凱德石英憑借近三十年的技術(shù)積累，掌握了大尺寸石英制品的焊接、拋光、退火控制等核心技術(shù)，成功攻克了圖紙復(fù)雜、火加工工藝嚴(yán)苛等行業(yè)難題，并已進(jìn)入北方華創(chuàng)、中芯國(guó)際等頭部客戶的供應(yīng)鏈體系。尤為關(guān)鍵的是，凱德石英與江豐電子在終端客戶群體上高度重合——二者均服務(wù)于國(guó)內(nèi)主流晶圓廠與設(shè)備廠商。這種“同源客戶、異質(zhì)產(chǎn)品”的格局，為并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)提供了天然土壤。

并購(gòu)?fù)瓿珊?，江豐電子將有能力為客戶提供“金屬靶材+非金屬石英部件”的一站式解決方案。過(guò)去，晶圓廠需分別對(duì)接不同供應(yīng)商采購(gòu)靶材與石英耗材，不僅增加了供應(yīng)鏈管理成本，也放大了斷供風(fēng)險(xiǎn)。而整合后的江豐電子，可憑借統(tǒng)一的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、交付體系與技術(shù)服務(wù)，顯著提升客戶黏性與議價(jià)能力。更重要的是，此舉標(biāo)志著江豐電子正從一個(gè)專注于金屬材料的供應(yīng)商，向覆蓋半導(dǎo)體制造前道多個(gè)關(guān)鍵工藝環(huán)節(jié)的綜合性材料平臺(tái)轉(zhuǎn)型。這種平臺(tái)化能力，是未來(lái)在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的核心資本，也是應(yīng)對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略基石。

此次整合的價(jià)值遠(yuǎn)不止于商業(yè)層面的疊加，更在于技術(shù)底層的深度融合與共振。盡管金屬與石英分屬不同材料體系，但其在半導(dǎo)體應(yīng)用中的共性需求——超高純度、極致潔凈度、納米級(jí)精度——決定了二者在材料科學(xué)的基礎(chǔ)研究、超精密加工工藝、表面處理技術(shù)以及超級(jí)凈化清洗等領(lǐng)域存在大量可遷移、可借鑒的知識(shí)圖譜。江豐電子在金屬材料領(lǐng)域積累的嚴(yán)苛品控標(biāo)準(zhǔn)、智能化生產(chǎn)體系和國(guó)際化認(rèn)證經(jīng)驗(yàn)，可迅速賦能凱德石英的高端產(chǎn)能爬坡與技術(shù)迭代；而凱德石英在非金屬脆性材料加工方面的獨(dú)到know-how，亦能反哺江豐電子正在大力發(fā)展的靜電吸盤（ESC）、陶瓷加熱器等非金屬核心零部件業(yè)務(wù)。這種跨材料體系的技術(shù)協(xié)同，將幫助江豐電子在金屬與非金屬兩大半導(dǎo)體關(guān)鍵材料賽道上同時(shí)構(gòu)筑起難以逾越的雙重技術(shù)護(hù)城河。

事實(shí)上，江豐電子早已將“靶材+零部件”確立為雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。公司清醒地認(rèn)識(shí)到，在半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化浪潮下，零部件的國(guó)產(chǎn)替代空間甚至比靶材更為廣闊。目前，江豐電子已實(shí)現(xiàn)Si電極、勻氣盤、加熱器等4萬(wàn)余種金屬零部件的規(guī)?；慨a(chǎn)，并正全力攻關(guān)技術(shù)壁壘最高的靜電吸盤（ESC）。靜電吸盤作為晶圓制造過(guò)程中固定和控溫的核心裝置，市場(chǎng)長(zhǎng)期被美日巨頭壟斷，國(guó)產(chǎn)化率不足10%。凱德石英的加入，恰好補(bǔ)齊了江豐電子在非金屬零部件領(lǐng)域的最后一塊關(guān)鍵拼圖。石英制品本身就是半導(dǎo)體設(shè)備中用量巨大、更換頻繁的核心耗材，其技術(shù)路徑與靜電吸盤等高端非金屬部件存在諸多共通之處。通過(guò)整合凱德石英的研發(fā)資源與制造能力，江豐電子有望加速突破更高純度、更大尺寸、更復(fù)雜結(jié)構(gòu)的石英制品，并以此為基礎(chǔ)，向石英坩堝等光伏高端領(lǐng)域延伸，打開全新的成長(zhǎng)天花板。

從國(guó)家戰(zhàn)略視角審視，此次并購(gòu)更是對(duì)“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”政策導(dǎo)向的精準(zhǔn)響應(yīng)。在國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇、技術(shù)封鎖常態(tài)化的背景下，打造一個(gè)能夠提供從金屬到非金屬、從耗材到核心部件的全棧式國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體材料與零部件供應(yīng)商，具有重大的戰(zhàn)略安全意義。當(dāng)前，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雖在設(shè)計(jì)、制造環(huán)節(jié)取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但在上游材料與設(shè)備領(lǐng)域仍存在明顯短板，尤其在高純材料、精密零部件等“卡脖子”環(huán)節(jié)對(duì)外依存度較高。江豐電子通過(guò)市場(chǎng)化手段整合優(yōu)質(zhì)資源，系統(tǒng)性地提升我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的韌性和自主可控水平，其示范效應(yīng)不容小覷。這不僅是企業(yè)自身發(fā)展的需要，更是時(shí)代賦予中國(guó)高端制造企業(yè)的歷史使命。

江豐電子的野心顯然不止于成為靶材龍頭或零部件供應(yīng)商。公司創(chuàng)始人姚力軍博士曾言：“IPO成功不是終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)?！睆拇蚱茋?guó)外靶材壟斷，到布局零部件第二曲線，再到如今收購(gòu)凱德石英完善非金屬版圖，江豐電子的每一步都走得堅(jiān)定而富有遠(yuǎn)見。短期來(lái)看，此次收購(gòu)將直接增厚公司營(yíng)收與利潤(rùn)，并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高毛利非金屬件的占比。中長(zhǎng)期看，隨著靜電吸盤等核心部件的放量，以及集團(tuán)內(nèi)部CMP拋光墊、拋光液等業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，一個(gè)覆蓋半導(dǎo)體制造前道、后道及封裝環(huán)節(jié)的綜合性材料平臺(tái)將初具雛形。這個(gè)平臺(tái)不僅能有效抵御單一業(yè)務(wù)周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，更能通過(guò)交叉銷售、聯(lián)合研發(fā)等方式，持續(xù)創(chuàng)造新的增長(zhǎng)動(dòng)能。

值得強(qiáng)調(diào)的是，5.9億元的收購(gòu)對(duì)價(jià)在當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境下顯得理性而克制。凱德石英作為北交所上市公司，市值適中、質(zhì)地優(yōu)良，其技術(shù)積累與客戶基礎(chǔ)具備較高的整合價(jià)值。江豐電子以現(xiàn)金方式完成收購(gòu)，既避免了股權(quán)稀釋，又彰顯了其充沛的現(xiàn)金流與穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略。這種“小步快跑、精準(zhǔn)出擊”的并購(gòu)風(fēng)格，與其一貫務(wù)實(shí)、專注的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)一脈相承。

江豐電子對(duì)凱德石英的收購(gòu)，是一次深思熟慮、精準(zhǔn)卡位的戰(zhàn)略行動(dòng)。它不僅是兩家優(yōu)秀企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，更是中國(guó)半導(dǎo)體上游產(chǎn)業(yè)從“跟跑”向“并跑”乃至“領(lǐng)跑”邁進(jìn)的關(guān)鍵一步。在全球半導(dǎo)體競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化的今天，唯有掌握核心材料與關(guān)鍵零部件的自主權(quán)，才能真正筑牢產(chǎn)業(yè)根基。

在資本與技術(shù)的雙重加持下，一個(gè)能夠與國(guó)際巨頭同臺(tái)競(jìng)技的中國(guó)平臺(tái)型半導(dǎo)體材料巨頭，正冉冉升起。這場(chǎng)始于5.9億元的整合，或?qū)⑸羁谈膶懼袊?guó)乃至全球半導(dǎo)體上游產(chǎn)業(yè)的格局。