當(dāng)“養(yǎng)豬大戶”遇上“貓狗經(jīng)濟(jì)”，會(huì)擦出怎樣的火花？

2月5日，廣東養(yǎng)殖龍頭溫氏股份宣布全資子公司廣東溫氏投資有限公司，計(jì)劃耗資不超過1.47億元，通過受讓老股+增資的雙重方式，拿下寵物食品企業(yè)青島雙安生物科技有限公司（以下簡稱“雙安科技”）48.1816%的股權(quán)，正式成為其控股股東。

這不是一次簡單的財(cái)務(wù)投資，而是一場帶著“對(duì)賭協(xié)議”的深度綁定。

因?yàn)殡p方約定，雙安科技需在2033年12月31日前實(shí)現(xiàn)合格上市，否則將觸發(fā)股權(quán)回購條款。

在“它經(jīng)濟(jì)”持續(xù)爆發(fā)的當(dāng)下，這家市值數(shù)百億的農(nóng)業(yè)巨頭，正試圖用“硬核”的產(chǎn)業(yè)資本，撬動(dòng)一個(gè)千億級(jí)的消費(fèi)新賽道，而2033年的上市約定，對(duì)雙安科技而言是一場在紅海中必須殺出重圍的挑戰(zhàn)。

尋找“協(xié)同效應(yīng)”的最大公約數(shù)

很多人對(duì)溫氏股份的印象，還停留在“肉豬”“肉雞”的標(biāo)簽上。

確實(shí)，這家成立于1983年、2015年上市的企業(yè)，是中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)。

但巨頭也有巨頭的焦慮。

傳統(tǒng)的畜禽養(yǎng)殖行業(yè)周期性強(qiáng)，利潤波動(dòng)大，單純靠規(guī)模擴(kuò)張的邊際效應(yīng)正在遞減。尋找新的利潤增長點(diǎn)，成了溫氏股份這類上市農(nóng)牧企業(yè)的必答題。

答案，就寫在寵物市場的數(shù)據(jù)里。

《2026年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2025年我國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場規(guī)模已達(dá)3128億元，預(yù)計(jì)將在2028年突破4000億元大關(guān)，復(fù)合年增長率穩(wěn)定在12%以上。

尤其是寵物食品，作為剛需中的剛需，占據(jù)了半壁江山。

但與瘋狂增長的需求相比，國產(chǎn)寵物食品長期面臨“大而不強(qiáng)”的尷尬，尤其是在高端主糧、功能性食品領(lǐng)域，進(jìn)口品牌依然占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

溫氏股份副總裁、溫氏投資總裁趙亮在不久前的雙安科技年會(huì)上直言：“要搶抓發(fā)展機(jī)遇”。

這不僅是口號(hào)，更是行動(dòng)指南。

溫氏有什么？它有上游原料的話語權(quán)，有嚴(yán)苛的食品安全控制體系，還有幾十年積累的規(guī)?；a(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。這些恰恰是寵物食品行業(yè)最缺的“基礎(chǔ)設(shè)施”。

雙安缺什么？作為一家成立于2010年（業(yè)務(wù)源頭可追溯至2004年）的出口型企業(yè)，它懂配方、懂研發(fā)、懂海外標(biāo)準(zhǔn)，但在國內(nèi)品牌爆發(fā)期，它需要更雄厚的資本和更強(qiáng)大的供應(yīng)鏈背書來“攻城略地”。

溫氏股份在公告中說得很明白：這是為了“提升公司可持續(xù)發(fā)展能力”。

說白了，就是用產(chǎn)業(yè)資本的重錘，在寵物經(jīng)濟(jì)的版圖上砸出一方位置，把溫氏的產(chǎn)業(yè)鏈從“農(nóng)場”延伸到“寵碗”。

這種“協(xié)同效應(yīng)”，正是這場資本聯(lián)姻最核心的邏輯支點(diǎn)。

壓力與動(dòng)力

溫氏股份此次選中的雙安科技，并非行業(yè)“小透明”，而是一家有著近20年寵物食品積淀的細(xì)分領(lǐng)域玩家。

2010年，雙安科技在青島西海岸新區(qū)建立工廠，和周邊大大小小上百家寵物食品外貿(mào)企業(yè)一樣，借助青島的食品產(chǎn)業(yè)原料和外貿(mào)出口優(yōu)勢(shì)逐漸發(fā)展壯大。

早在國內(nèi)寵物市場爆發(fā)前，其產(chǎn)品就已遠(yuǎn)銷美國、日本、歐盟、韓國等地，并通過了嚴(yán)苛的歐盟及亞洲市場認(rèn)證。這種早期的國際歷練，讓雙安科技形成了一種“質(zhì)量基因”。

雙安科技董事長王福正曾坦言，早期國際貿(mào)易經(jīng)歷讓團(tuán)隊(duì)意識(shí)到“產(chǎn)品質(zhì)量和企業(yè)信用”的重要性。

但雙安科技并不滿足于做幕后的“代工廠”。隨著國內(nèi)寵物消費(fèi)升級(jí)，雙安科技開始了“品牌化”轉(zhuǎn)型。

如今，雙安科技已形成了一套覆蓋高端主糧、零食、營養(yǎng)品的完整產(chǎn)品矩陣。凍干食品、烘干食品、濕糧、潔齒零食……這些當(dāng)下最熱門的品類，雙安都有涉足。旗下“黑鼻頭”“樂活美膳”“味優(yōu)”“貓博”等品牌在國內(nèi)市場積累了一批穩(wěn)定消費(fèi)群體。

此外，雙安科技已在青島、遼寧布局生產(chǎn)基地，并在全國11個(gè)大中城市建立了銷售網(wǎng)絡(luò)和管理團(tuán)隊(duì)。

這種“研發(fā)+生產(chǎn)+外貿(mào)+內(nèi)銷”并行的格局，讓企業(yè)比純代工有更高的毛利空間，比純新銳品牌有更穩(wěn)的現(xiàn)金流。

盡管前景廣闊，但雙安科技目前仍處于成長階段。

根據(jù)此次交易協(xié)議，雙安科技并非拿錢走人，而是背負(fù)“KPI”：不僅要在2026年至2031年間分階段完成累計(jì)凈利潤目標(biāo)，更要在2033年前實(shí)現(xiàn)合格上市。

拉近來看，2026至2028三年雙安科技經(jīng)審計(jì)的歸母凈利潤合計(jì)需要達(dá)到6000萬元，2029年至2031年經(jīng)審計(jì)的歸母凈利潤需要合計(jì)達(dá)到1.05億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年，雙安科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約4.07億元，凈利潤約1216萬元。

雖然盈利，但體量不算大，要完成對(duì)賭業(yè)績，壓力仍不小，這也對(duì)其經(jīng)營管理能力和研發(fā)創(chuàng)新能力，都提出了極高的要求。

此外，雙安科技2033年的上市目標(biāo)也存在諸多不確定性。

目前，國內(nèi)寵物食品企業(yè)上市仍面臨審核嚴(yán)格、競爭激烈等問題，雖有溫氏股份的加持，但雙安科技要在7年內(nèi)實(shí)現(xiàn)合格上市，仍需要在合規(guī)經(jīng)營、品牌建設(shè)等方面付出努力。

而按照約定，溫氏投資有權(quán)委派1名人員出任青島雙安副經(jīng)理，該名副經(jīng)理負(fù)責(zé)管理青島雙安人力行政及財(cái)務(wù)工作，并參與采購相關(guān)事項(xiàng)的決策。同時(shí)，溫氏投資有權(quán)委派2人擔(dān)任青島雙安董事（共設(shè)5個(gè)董事席位），其中1名董事同時(shí)擔(dān)任副經(jīng)理。

不可否認(rèn)的是，這場跨界布局對(duì)雙方都是一次難得的發(fā)展機(jī)遇。

對(duì)溫氏股份來說，控股雙安科技不僅可以切入高增長的寵物經(jīng)濟(jì)賽道、培育新的增長曲線，還能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與升級(jí)，提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

對(duì)雙安科技來說，獲得溫氏股份的資金和資源支持后，有望加速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提升研發(fā)能力、拓展銷售渠道，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌競爭力，更快地向上市目標(biāo)邁進(jìn)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

從2026年到2033年，還有7年時(shí)間。溫氏股份與雙安科技的牽手，能否如期兌現(xiàn)2033年的上市約定，答案需要時(shí)間來驗(yàn)證。