本文來源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

來源丨時(shí)代商業(yè)研究院

作者丨實(shí)習(xí)生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年2月10日，維達(dá)力科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“維達(dá)力科技”）向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，中金公司和德意志銀行擔(dān)任聯(lián)席保薦人，此次IPO擬募資用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、研發(fā)投入、全球布局及營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充，鞏固全球界面增強(qiáng)技術(shù)領(lǐng)域龍頭地位。

據(jù)招股書及灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，維達(dá)力科技是全球化界面增強(qiáng)技術(shù)及材料工程科技公司，核心聚焦PVD物理氣相沉積技術(shù)應(yīng)用，主營(yíng)PVD界面增強(qiáng)解決方案研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)電子、智能汽車及新興智能終端領(lǐng)域，在全球布局4個(gè)生產(chǎn)基地。以2024年收益計(jì)，該公司是全球最大消費(fèi)電子金屬組件PVD界面增強(qiáng)解決方案提供商，相關(guān)市占率達(dá)到26.2%，同時(shí)位列全球消費(fèi)電子玻璃組件PVD界面增強(qiáng)解決方案提供商前三，市占率為14.9%；智能汽車領(lǐng)域，按2024出貨量計(jì)，公司激光雷達(dá)玻璃窗口片出貨量位居全球第一，市占率達(dá)28.8%，HUD玻璃自由曲面鏡出貨量排名全球第二，市占率為9.2%。

核心業(yè)務(wù)上，消費(fèi)電子仍是維達(dá)力科技營(yíng)收主力。招股書披露，2024年智能手機(jī)、平板電腦及筆記本電腦相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)76.3%。智能可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)增速迅猛，2024年同比增幅達(dá)到117.5%，毛利率高達(dá)48.2%，成為公司盈利亮點(diǎn)；智能汽車業(yè)務(wù)目前處于戰(zhàn)略拓展期，2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)110%，但收入貢獻(xiàn)僅為1.3%，且2025年前三季度毛利率大幅下滑至9.5%，短期盈利承壓明顯。

業(yè)績(jī)層面，招股書顯示，維達(dá)力科技整體保持高速穩(wěn)健增長(zhǎng)，2023年至2024年，營(yíng)收從34.81億元增長(zhǎng)至51.99億元，期內(nèi)利潤(rùn)從3.63億元增長(zhǎng)至6.18億元；2025年前九個(gè)月，該公司營(yíng)收達(dá)46.18億元，期內(nèi)利潤(rùn)為5.72億元，整體毛利率穩(wěn)定在23%左右，盈利能力持續(xù)穩(wěn)固。

技術(shù)與客戶方面，招股書中提到，維達(dá)力科技是業(yè)內(nèi)最早將PVD技術(shù)推廣至消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的企業(yè)之一，該公司研制DCL類金剛石鍍膜技術(shù)，同時(shí)通過合資設(shè)立相關(guān)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)真空鍍膜核心裝備國(guó)產(chǎn)替代，打破國(guó)外壟斷。該公司客戶資源優(yōu)質(zhì)且粘性極高，深度綁定蘋果、三星等全球頭部消費(fèi)電子品牌，與兩大核心客戶的合作年限均超過10年，2025年前九個(gè)月前五大客戶收入占比高達(dá)85.2%，客戶集中度處于較高水平。

與此同時(shí)，招股書提示維達(dá)力科技面臨多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，該公司的客戶集中度較高，意味著單一核心客戶的業(yè)務(wù)調(diào)整、供應(yīng)鏈變動(dòng)都可能引發(fā)公司業(yè)績(jī)波動(dòng)；智能汽車業(yè)務(wù)盈利持續(xù)承壓，新客戶導(dǎo)入產(chǎn)生的前期成本進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)，短期難以形成穩(wěn)定盈利支撐；該公司超九成收入來自消費(fèi)電子領(lǐng)域，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為集中，易受行業(yè)創(chuàng)新放緩、換機(jī)周期拉長(zhǎng)等行業(yè)周期波動(dòng)影響；此外，該公司還面臨技術(shù)迭代與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力，海外工廠也存在地緣政策、勞工管理等潛在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

作為全球PVD界面增強(qiáng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，維達(dá)力科技憑借領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力、優(yōu)質(zhì)的客戶資源及穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，此次遞表港交所備受資本市場(chǎng)關(guān)注。該公司依托消費(fèi)電子領(lǐng)域的穩(wěn)固根基，積極拓展智能汽車及新興終端賽道，具備較強(qiáng)的發(fā)展韌性，后續(xù)能否優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、改善智能汽車業(yè)務(wù)盈利水平、化解行業(yè)周期及全球化運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，將成為其長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵。

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