2026年2月9日，港交所披露，杭州糖吉醫(yī)療科技股份有限公司正式向香港聯合交易所提交上市申請書，擬在港交所主板掛牌上市。本次上市的聯席保薦人為工銀國際與財通國際。

從申請版本披露的信息來看，糖吉醫(yī)療是一家以醫(yī)療器械研發(fā)、制造及商業(yè)化為核心的醫(yī)療科技企業(yè)，業(yè)務覆蓋器械與相關耗材，并已形成多家全資或控股子公司協同推進的產業(yè)化布局。

# 賽道與市場規(guī)模

據招股書，糖吉醫(yī)療將其所處賽道界定為代謝性疾病相關的醫(yī)療健康領域。
弗若斯特沙利文等第三方研究指出，代謝性疾病已成為全球醫(yī)療體系中負擔最為沉重的慢性疾病類別之一，涵蓋肥胖、超重、2 型糖尿病、代謝相關脂肪性肝炎（MASH）等多種疾病形態(tài)。

▲圖源招股書

從疾病負擔來看，僅糖尿病一項，2021 年全球相關死亡人數約為670 萬人，中國約140 萬人，對應醫(yī)療支出規(guī)模分別達9,660 億美元和1,650 億美元。隨著人口老齡化、生活方式變化及疾病篩查率提升，代謝性疾病相關醫(yī)療需求仍在持續(xù)擴大。

▲圖源招股書

在此背景下，圍繞長期管理、依從性提升及并發(fā)癥控制的醫(yī)療產品需求不斷增長，也為相關醫(yī)療器械與解決方案提供了持續(xù)擴展的應用空間。

# 企業(yè)介紹

糖吉醫(yī)療成立于 2016 年，成立以來圍繞醫(yī)療器械研發(fā)與產業(yè)化持續(xù)投入。目前，公司通過多家境內外子公司，分別承擔研發(fā)、制造及區(qū)域化商業(yè)推進職能，包括：

• 衢州吉康醫(yī)療科技有限公司

• 天津糖吉數享健康科技有限公司

• 上海糖吉術創(chuàng)科技有限公司

• 成都糖吉醫(yī)療科技有限公司

• 以及香港、新加坡等海外主體

從組織結構看，公司并未將全部業(yè)務集中于單一法人，而是通過多主體協同的方式推進不同階段與區(qū)域的業(yè)務布局，體現出較為典型的研發(fā)驅動型器械企業(yè)組織形態(tài)。

# 產品介紹

在招股書，糖吉醫(yī)療對其產品線作出了系統劃分。整體來看，公司產品布局以醫(yī)療器械為核心，并圍繞具體應用場景逐步延展相關產品組合。

從產品結構看：

• 公司已形成多條產品線，覆蓋不同細分應用場景

• 部分產品已進入商業(yè)化或注冊階段，部分仍處于研發(fā)或推進過程中

• 產品設計強調與代謝性疾病長期管理場景的適配性

胃轉流支架系統

其工作原理借鑒了減重收益最大的胃旁路術（RYGB）（減重外科代謝手術中的一種），以微創(chuàng)介入的方式，通過胃鏡在十二指腸及空腸上段置入一個套管隔離食糜，隔離了食糜和腸壁的接觸，減少了糖和脂肪的吸收。

此外，通過支架隔絕食物對小腸的刺激后，隔絕營養(yǎng)物質的接觸，重塑了腸道形態(tài)與腸粘膜結構，促使胃腸道細胞周轉更快。同時，由于食物未被充分消化，被導流到了空腸遠端，直接刺激了空回腸的 GLP-1 的受體的分泌，促進降糖和減重。并且，支架的置入會讓人體腸道菌群得到根本性改善，腸道益生菌的比例顯著增加。

▲ 胃轉流支架系統原理（ 來自企業(yè)官網）

該產品置于十二指腸后，存留3-6個月即可通過無痛胃鏡取出。

臨床療效顯示：置入3個月平均減重9KG, TWL% 10%；糖尿病等代謝疾病的相關血液指標得到了明顯改善；支架取出后6個月，減重效果維持且有改善趨勢。

市場表現：2024年初，胃轉流支架系統獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局的批準，并于同年10月獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）的“突破性器械”認定。此外，該產品還獲得了印尼醫(yī)療器械注冊證，成功進入東南亞市場。

糖吉醫(yī)療還推出了肥胖癥指標數據管理軟件（DTx），該軟件已獲得全國首張減重類管理軟件醫(yī)療器械注冊證，進一步拓展了公司在數字化健康管理領域的布局。

# 財務與階段判斷：尚未盈利，研發(fā)投入仍是核心支出

從財務表現看，糖吉醫(yī)療在報告期內仍處于虧損狀態(tài)。
招股書顯示，公司尚未實現盈利，主要原因包括：

• 研發(fā)投入占比持續(xù)較高

• 產業(yè)化與市場拓展仍處于投入期

• 尚未進入規(guī)?；帕侩A段

截至報告期末，公司在中國境內仍累計形成一定規(guī)模的可結轉稅項虧損，且基于對未來盈利不確定性的判斷，未就相關虧損確認遞延稅項資產。這一財務特征，與當前多數處于研發(fā)—注冊—商業(yè)化早期階段的醫(yī)療器械企業(yè)較為一致。

思宇 MedTech 觀察

整體來看，糖吉醫(yī)療并非以短期業(yè)績兌現為核心的 IPO案例，而更接近一條圍繞慢病與代謝性疾病需求、長期推進產品體系建設的器械型公司路徑。

在代謝性疾病負擔持續(xù)上升的宏觀背景下，市場空間的長期確定性相對清晰，但企業(yè)層面的核心變量，仍在于具體產品的注冊節(jié)奏、商業(yè)化能力以及真實臨床應用場景的拓展深度。

后續(xù)，糖吉醫(yī)療能否在資本市場獲得進一步認可，仍有賴于其核心產品在真實市場中的落地與放量表現。

# 思宇MedTech內容索引

重點企業(yè)與機構

▌知名醫(yī)療科技創(chuàng)新企業(yè)：

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▌知名醫(yī)療科技創(chuàng)新服務機構：

全球醫(yī)療器械觀察

▌資本雷達｜Money Flow

▌新品獲批｜Clearance Tracker

▌最新展會｜Expo Watch

▌器械BD

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