公眾號(hào)記得加星標(biāo)??，第一時(shí)間看推送不會(huì)錯(cuò)過。

如果只看財(cái)報(bào)與市值，英偉達(dá)幾乎是這輪AI浪潮中最耀眼的存在。

從生成式AI爆發(fā)開始，資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游乃至各國(guó)政策，都圍繞著算力展開，而英偉達(dá)，憑借GPU架構(gòu)、CUDA生態(tài)以及對(duì)AI訓(xùn)練與推理場(chǎng)景的精準(zhǔn)把控，牢牢站在了這場(chǎng)算力競(jìng)賽的中心。數(shù)據(jù)中心收入連創(chuàng)新高，Blackwell尚未全面鋪開便已被預(yù)訂一空，在外界看來，這是一家?guī)缀鯌{一己之力”定義AI基礎(chǔ)設(shè)施的公司。

但當(dāng)產(chǎn)業(yè)真正進(jìn)入深水區(qū)，問題也隨之浮現(xiàn)：一家公司，真的可以獨(dú)自支撐一個(gè)時(shí)代的算力底座嗎？

如果把視角從芯片本身移開，會(huì)發(fā)現(xiàn)英偉達(dá)的崛起并非孤立事件。AI算力的爆發(fā)，從來不是單一器件的勝利，而是晶圓制造、先進(jìn)封裝、存儲(chǔ)帶寬、網(wǎng)絡(luò)互連、功率與散熱、材料與設(shè)備等多個(gè)環(huán)節(jié)協(xié)同進(jìn)化的結(jié)果。GPU只是顯性的主角，而支撐它的，是一整套高度復(fù)雜且高度綁定的產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)。

事實(shí)上，那些來自產(chǎn)業(yè)鏈上游的“隱形靠山”，正依靠著英偉達(dá)這樣的算力巨頭悄然崛起

一場(chǎng)連接革命

2025年7月，馬斯克在X平臺(tái)上發(fā)布了一組xAI數(shù)據(jù)中心“巨像二號(hào)”的內(nèi)部照片。照片中，數(shù)千根整齊排列的紫色電纜將計(jì)算機(jī)連接在一起，搶盡了英偉達(dá)服務(wù)器機(jī)架的風(fēng)頭。這些紫色電纜來自硅谷半導(dǎo)體公司Credo，一家名不見經(jīng)傳卻在2024年股價(jià)暴漲245%、2025年再翻倍的“隱形冠軍”。

這家多年來岌岌無名的公司為何突然身價(jià)暴漲，這事還得從AI互聯(lián)說起。

對(duì)于數(shù)據(jù)中心互聯(lián)而言，AI集群規(guī)模的爆炸式增長(zhǎng)徹底改寫了游戲規(guī)則。過去，服務(wù)器通常在一塊主板上搭載一到兩顆處理器，如今單臺(tái)服務(wù)器最多可搭載八顆處理器，而最強(qiáng)大的AI模型需要數(shù)百萬(wàn)顆GPU協(xié)同工作。

目前，英偉達(dá)最新產(chǎn)品將多塊板卡組合成擁有72顆GPU的系統(tǒng)，明年將翻倍至144顆，后年推出的Kyber機(jī)架更將包含572顆GPU。每一顆GPU都需要與交換機(jī)建立獨(dú)立連接，這意味著過去每臺(tái)服務(wù)器一根電纜的時(shí)代已成歷史，現(xiàn)在每臺(tái)服務(wù)器通常要配備九根電纜。

Credo的有源電纜(AEC)正是為此而生。這些單價(jià)300-500美元的紫色銅纜，兩端搭載名為數(shù)字信號(hào)處理器(DSP)的芯片，通過精密算法從線纜中提取數(shù)據(jù)，傳輸距離遠(yuǎn)超傳統(tǒng)銅纜，最長(zhǎng)可達(dá)7米。

相比光纖，有源電纜的核心優(yōu)勢(shì)在于可靠性——超大規(guī)模云廠商最擔(dān)心的“鏈路抖動(dòng)”會(huì)導(dǎo)致AI集群某一部分因連接故障離線，耗費(fèi)數(shù)小時(shí)昂貴的GPU運(yùn)行時(shí)間，甚至導(dǎo)致整個(gè)數(shù)據(jù)中心停機(jī)。650 Group分析師估計(jì)，Credo占據(jù)有源電纜88%的市場(chǎng)份額，其余競(jìng)爭(zhēng)者還包括Astera Labs和Marvell。

2024財(cái)年，Credo營(yíng)收翻倍至4.368億美元，并首次實(shí)現(xiàn)盈利。分析師預(yù)計(jì)2026財(cái)年銷售額將再度翻番，接近10億美元。亞馬遜云服務(wù)CEO馬特·加曼在領(lǐng)英發(fā)布的Trainium AI芯片機(jī)架照片中，醒目地出現(xiàn)了Credo紫色電纜。摩根大通分析師給出165美元目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為到2028年AEC市場(chǎng)將達(dá)40億美元規(guī)模。Credo CEO比爾·布倫南在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上坦言：“每當(dāng)看到有新的吉瓦級(jí)數(shù)據(jù)中心宣布時(shí)，我們都確信這對(duì)我們而言是一次機(jī)會(huì)?！?/p>

但連接革命的主角不止銅纜。當(dāng)傳輸距離超過100米、速率攀升至200Gb/s甚至400Gb/s通道時(shí)，物理學(xué)定律開始偏向光纖——康寧的玻璃光纜正在取代銅纜，成為數(shù)據(jù)中心內(nèi)部密集網(wǎng)絡(luò)的首選。這家為托馬斯·愛迪生制造玻璃燈泡的175年老廠，在光纖電纜業(yè)務(wù)上虧損了近20年，如今終于等到了翻身時(shí)刻。

利用光傳輸數(shù)據(jù)的速度遠(yuǎn)快于電，且能耗更低?？祵嶤EO溫德爾·威克斯解釋：“即便在短距離內(nèi)，用光子傳輸數(shù)據(jù)的效率也是電子的三倍；在長(zhǎng)距離下，效率更是高出約20倍?！?018年，威克斯和團(tuán)隊(duì)參觀Meta數(shù)據(jù)中心時(shí)，被巨型機(jī)房?jī)?nèi)所有服務(wù)器之間對(duì)光纖布線的龐大需求震驚。Facebook當(dāng)時(shí)混用銅纜和現(xiàn)有光纖，但兩者都難以勝任。這促使康寧工程師將光纜做得更細(xì)、更堅(jiān)固，能夠承受急劇彎折。

五年后，ChatGPT問世，搭載光纖的數(shù)據(jù)中心需求迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)?？祵幣cMeta達(dá)成60億美元協(xié)議，為其快速擴(kuò)張的AI數(shù)據(jù)中心陣列供應(yīng)光纖光纜?？祵幱昧私雮€(gè)世紀(jì)才生產(chǎn)出10億英里光纖，第二個(gè)10億英里僅用8年。下一個(gè)10億英里將以更快速度到來——越來越多的光纖被用于數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的密集網(wǎng)絡(luò)，這一用途很快將超過長(zhǎng)途傳輸業(yè)務(wù)。

更具想象力的是CPO（共封裝光學(xué)），這項(xiàng)技術(shù)將光纖直接集成到服務(wù)器芯片內(nèi)部，而非僅用于服務(wù)器之間連接，據(jù)了解，英偉達(dá)正與康寧探索在其芯片中直接集成康寧的CPO產(chǎn)品。

目前，康寧公司在多項(xiàng)指標(biāo)上都是全球最大的光纖制造商，分析師認(rèn)為，在可預(yù)見的未來，康寧光纖的需求將持續(xù)高于供應(yīng)，可以說，無論人工智能行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)其增長(zhǎng)目標(biāo)，各類企業(yè)都將繼續(xù)尋求康寧等廠商所生產(chǎn)的高品質(zhì)光纖。

在這場(chǎng)連接革命中，出現(xiàn)了一個(gè)罕見的現(xiàn)象：兩種看似相互競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)路線，即銅纜與光纖在AI數(shù)據(jù)中心內(nèi)部形成了某種微妙的共生關(guān)系。

從物理學(xué)原理看，光纖的帶寬和能效優(yōu)勢(shì)是壓倒性的。但為何銅纜仍能占據(jù)大量市場(chǎng)份額？答案在于AI工作負(fù)載的特殊性。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心追求的是穩(wěn)態(tài)吞吐量，而AI訓(xùn)練集群要求的是極致的同步性。這種場(chǎng)景下，銅纜的確定性延遲比光纖的高帶寬更關(guān)鍵，這成為了Credo崛起的契機(jī)。

而從更宏觀的視角看，Credo與康寧的崛起，標(biāo)志著AI基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)爭(zhēng)已從算力軍備競(jìng)賽進(jìn)入互聯(lián)瓶頸突破階段。當(dāng)GPU性能提升遇到摩爾定律放緩，當(dāng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模擴(kuò)張到百萬(wàn)顆GPU級(jí)別，把算力連接起來的能力，正在變得與制造算力同等重要。這也解釋了為何馬斯克會(huì)在社交媒體上展示Credo的紫色電纜——在AI時(shí)代，連接本身就是核心競(jìng)爭(zhēng)力。

光通信生態(tài)的躍遷

如果說康寧提供了物理傳輸介質(zhì)，那么將電信號(hào)轉(zhuǎn)換為光信號(hào)、再轉(zhuǎn)換回來的光收發(fā)器，則是光通信生態(tài)的核心大腦。這個(gè)看似低調(diào)的領(lǐng)域，正經(jīng)歷一場(chǎng)由AI驅(qū)動(dòng)的技術(shù)躍遷。

Lumentum，這家可追溯至JDS Uniphase、曾在2000年代為互聯(lián)網(wǎng)鋪設(shè)所有底層光纖的公司，正從電信主力轉(zhuǎn)型為AI數(shù)據(jù)中心的核心賦能者。2026財(cái)年第一季度，Lumentum營(yíng)收5.338億美元，同比增長(zhǎng)58%，非GAAP運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率18.7%。公司給出第二季度指引：營(yíng)收6.3-6.7億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率20-22%，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來自數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)中心互聯(lián)、長(zhǎng)途傳輸?shù)膹?qiáng)勁勢(shì)頭。

而在2025年3月18日，Lumentum宣布與英偉達(dá)達(dá)成合作，將自己的磷化銦激光器解決方案集成至NVIDIA Spectrum-X Photonics 網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)之中。

目前，Lumentum正在押注三大AI增長(zhǎng)引擎：光電路交換機(jī)、CPO和云端收發(fā)器。其發(fā)布的R64光電路交換機(jī)，是一款64×64端口、功耗不到150瓦、可承載每秒超100太比特光流量的設(shè)備，相比基于分組的交換機(jī)可降低約80%功耗。

Lumentum CEO邁克爾·赫爾斯頓和首席戰(zhàn)略營(yíng)銷官拉菲克·沃德在接受科技分析師訪談時(shí)坦誠(chéng)，這家公司正經(jīng)歷從電信骨干供應(yīng)商到AI數(shù)據(jù)中心核心賦能者的轉(zhuǎn)型?！笆袌?chǎng)走到了我們技術(shù)所在的位置，”赫爾斯頓說。沃德補(bǔ)充道，在光電子和光子學(xué)領(lǐng)域25年里，他“從未見過像AI如今驅(qū)動(dòng)的這樣快速的轉(zhuǎn)型”。現(xiàn)代AI集群已擴(kuò)展到數(shù)十萬(wàn)顆GPU，部分設(shè)計(jì)正逼近每集群百萬(wàn)顆?！笆聦?shí)證明，AI需要大量光器件，”沃德說，因?yàn)闉镚PU輸送數(shù)據(jù)正迅速成為瓶頸，如果網(wǎng)絡(luò)跟不上，那些昂貴的加速器最多會(huì)有30%的時(shí)間處于閑置狀態(tài)。

Lumentum的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于垂直整合。公司不僅自主設(shè)計(jì)和制造收發(fā)器，還自研自產(chǎn)激光器、探測(cè)器、無源光器件等核心組件。不過，內(nèi)部生產(chǎn)也意味著沒有代工企業(yè)來分擔(dān)良率問題或工藝故障，Lumentum必須提前約3年預(yù)測(cè)需求、訂購(gòu)設(shè)備、建設(shè)潔凈室、擴(kuò)產(chǎn)線。

與Lumentum類似，Coherent(前身為Finisar/II-VI)也在經(jīng)歷這場(chǎng)光收發(fā)器的代際革新。2025年3月18日，Coherent同樣宣布與英偉達(dá)合作，共同開發(fā)采用CPO的硅光子網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)。

這家公司在插拔式光收發(fā)器領(lǐng)域深耕20年，F(xiàn)inisar這個(gè)名字一度幾乎成為光收發(fā)器的代名詞。如今，Coherent數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)收入中，超過50%來自200G及更高速率的收發(fā)器。在AI/ML普及推動(dòng)下，800G收發(fā)器已量產(chǎn)，1.6T收發(fā)器將在未來幾年內(nèi)上市。五年內(nèi)，受AI與ML驅(qū)動(dòng)，800G和1.6T數(shù)據(jù)通信收發(fā)器的市場(chǎng)規(guī)模有望超過所有其他類型數(shù)據(jù)通信收發(fā)器的總和。

這些高速收發(fā)器依賴多種激光技術(shù)組合。對(duì)于＜100米的鏈路，Coherent使用基于砷化鎵(GaAs)平臺(tái)的VCSEL(垂直腔面發(fā)射激光器)，對(duì)于超出VCSEL支持距離的場(chǎng)景，使用基于磷化銦(InP)平臺(tái)的單模器件，Coherent的InP技術(shù)平臺(tái)是業(yè)內(nèi)極少數(shù)經(jīng)過大規(guī)模商用驗(yàn)證的平臺(tái)，過去二十年間已有超過2億只數(shù)據(jù)通信激光器在全球部署。對(duì)于2-10公里電信接入場(chǎng)景，則使用EML或DFB-MZ技術(shù)，后者可支持1.6T收發(fā)器實(shí)現(xiàn)最遠(yuǎn)10公里傳輸。

目前而言，AI網(wǎng)絡(luò)前端仍采用傳統(tǒng)架構(gòu)，但網(wǎng)絡(luò)中新增了加速計(jì)算部分，由AI/ML服務(wù)器和加速計(jì)算設(shè)備組成。包括收發(fā)器在內(nèi)的光互聯(lián)器件，應(yīng)用在網(wǎng)絡(luò)的每一層。這種架構(gòu)變革大幅增加了數(shù)據(jù)中心內(nèi)的光鏈路數(shù)量，也成就了Coherent、Lumentum這些光通信領(lǐng)域“隱形冠軍”的黃金時(shí)代。

不過它們都需要警惕的是，一旦網(wǎng)絡(luò)瓶頸被解決，光通信器件的需求增速可能迅速放緩。當(dāng)前光通信廠商的高速增長(zhǎng)，部分來自補(bǔ)短板效應(yīng)：數(shù)據(jù)中心在瘋狂擴(kuò)張GPU數(shù)量后，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)成為新瓶頸，于是大規(guī)模采購(gòu)光器件。但當(dāng)這個(gè)短板被補(bǔ)齊，后續(xù)需求能否維持三位數(shù)增長(zhǎng)？這是擺在所有光通信廠商面前的終極問題。

從產(chǎn)業(yè)周期看，光通信正處于一個(gè)微妙的拐點(diǎn)：它既受益于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，又面臨技術(shù)路線切換、需求波動(dòng)、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的多重壓力。Lumentum和Coherent的財(cái)務(wù)表現(xiàn)固然亮眼，但他們也受制于未來AI需求衰退這樣的不確定性

被忽視的基石

在打造更強(qiáng)大AI平臺(tái)、采用高速互聯(lián)構(gòu)建更密集計(jì)算集群的過程中，一項(xiàng)鮮為人知卻不可或缺的基礎(chǔ)技術(shù)正變得至關(guān)重要——精密時(shí)鐘。每一臺(tái)AI服務(wù)器、光模塊、高速網(wǎng)絡(luò)鏈路，都依賴精準(zhǔn)的時(shí)鐘信號(hào)讓成百上千顆處理器保持同步。沒有它們，延遲會(huì)上升、數(shù)據(jù)錯(cuò)誤會(huì)激增、效率會(huì)下降。

這正是SiTime立足的領(lǐng)域。這家硅谷公司長(zhǎng)期專注于微機(jī)電系統(tǒng)(MEMS)時(shí)鐘器件，正悄然乘著與英偉達(dá)、博通、AMD相同的AI浪潮前行。2025財(cái)年第三季度，SiTime營(yíng)收8360萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)45%，毛利率提升至近60%，主要驅(qū)動(dòng)力來自通信、企業(yè)級(jí)、AI及數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施客戶。

當(dāng)數(shù)據(jù)中心集群擴(kuò)展到數(shù)萬(wàn)顆GPU和CPU時(shí)，幾納秒的偏差就會(huì)破壞整個(gè)工作負(fù)載的同步性與資源利用率，從而造成實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)損失。傳統(tǒng)的石英時(shí)鐘器件已難以滿足當(dāng)今在溫度、可靠性和頻率方面的要求。SiTime基于MEMS的振蕩器和時(shí)鐘發(fā)生器，用硅替代了易碎的石英晶體，實(shí)現(xiàn)了更小的尺寸、更低的功耗，以及在更極端環(huán)境下的更高穩(wěn)定性——這些正是超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心和邊緣AI設(shè)備所需要的特性。

SiTime的通信、企業(yè)與數(shù)據(jù)中心(CED)業(yè)務(wù)目前占總營(yíng)收一半以上，同比增長(zhǎng)超過100%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)六個(gè)季度三位數(shù)增長(zhǎng)。其中很大一部分來自高頻Elite與Elite RF振蕩器，它們能提升GPU效率并降低互聯(lián)延遲。1.6太比特光模塊的需求也在激增，而SiTime的時(shí)鐘組件專為支持這些更高數(shù)據(jù)速率而設(shè)計(jì)。經(jīng)過二十多年研發(fā)，SiTime已將其時(shí)序器件產(chǎn)品性能提升約100倍，隨著MEMS制造與材料的進(jìn)步，預(yù)計(jì)還將再提升一個(gè)數(shù)量級(jí)。

從分析師角度看，SiTime占據(jù)了技術(shù)棧中具有戰(zhàn)略意義卻被低估的一層。它不制造AI芯片或數(shù)據(jù)中心機(jī)架，卻保證這些系統(tǒng)完美同步運(yùn)行。隨著計(jì)算密度提升、AI架構(gòu)更加分布式，這一層對(duì)于實(shí)現(xiàn)最佳性能、效率和穩(wěn)定性將變得更加重要。

無獨(dú)有偶，除了精密時(shí)鐘外，卡脖子還有那些看似不起眼的材料。一種比頭發(fā)絲還細(xì)、由昔日絲綢廠商織造的微型玻璃纖維薄片T-玻璃，正成為蘋果、英偉達(dá)等科技巨頭面臨緊缺的關(guān)鍵材料。這種形似布料的材料幾乎完全由日本百年紡織企業(yè)日東紡(Nittobo)獨(dú)家供應(yīng)，預(yù)計(jì)要到今年年底才會(huì)有大規(guī)模新增產(chǎn)能投產(chǎn)。

T-玻璃用于芯片下方或周邊的增強(qiáng)層，可防止處理器在接近水沸點(diǎn)的高溫工作時(shí)封裝基板發(fā)生翹曲變形。先進(jìn)芯片封裝對(duì)材料要求極高，容不得絲毫微觀形變。大和證券分析師平川憲嗣表示：“T-玻璃制造難度極高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手短期內(nèi)很難追上日東紡?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士稱，英偉達(dá)等AI公司財(cái)力最雄厚，往往能優(yōu)先獲得零部件供應(yīng)?；ㄆ旆治鰩熚魃叫鄞笳J(rèn)為，短缺將主要集中在消費(fèi)電子領(lǐng)域，因?yàn)檫@類產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)更低。今年1月，為半導(dǎo)體封裝提供零部件的日本材料廠商Resonac宣布部分產(chǎn)品漲價(jià)超30%；日東紡也計(jì)劃今年提價(jià)，花旗分析師預(yù)計(jì)漲幅或達(dá)25%以上。這類漲價(jià)最終很可能傳導(dǎo)至消費(fèi)者，推高智能手機(jī)、筆記本電腦售價(jià)。

供應(yīng)趨緊已迫使蘋果等公司增派高管前往日本，直接與日東紡等企業(yè)談判，以確保原料供應(yīng)。在書面回復(fù)中，日東紡對(duì)自己如今備受追捧略帶欣慰：“電子與半導(dǎo)體廠商終于意識(shí)到玻璃布是關(guān)鍵材料，這是積極的變化。”上一財(cái)年，該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)下約1.04億美元的歷史新高。

日東紡計(jì)劃到2028年將2025年產(chǎn)能擴(kuò)大至三倍，并于今年年底開始穩(wěn)步增產(chǎn)。但對(duì)于急需材料的客戶而言，這一速度仍太慢。臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員邱世芳表示：“企業(yè)往往擔(dān)心，過于樂觀的預(yù)測(cè)最終會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。”日東紡也提及過往經(jīng)歷：客戶曾給出樂觀預(yù)測(cè)，市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下后又突然取消訂單。該公司稱：“AI需求正呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，但我們不認(rèn)為這種增速能夠持續(xù)?！?/p>

SiTime與日東紡的案例，揭示了一個(gè)在AI產(chǎn)業(yè)鏈討論中經(jīng)常被忽略的維度：系統(tǒng)可靠性的邊際收益，往往來自那些最不起眼的基礎(chǔ)組件。

從技術(shù)架構(gòu)看，精密時(shí)鐘屬于“基礎(chǔ)設(shè)施之中的基礎(chǔ)設(shè)施”。當(dāng)我們討論GPU算力、網(wǎng)絡(luò)帶寬、存儲(chǔ)吞吐量時(shí)，很少有人意識(shí)到，所有這些性能指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，都建立在納秒級(jí)時(shí)鐘同步的前提下。SiTime的價(jià)值不在于它的時(shí)鐘比石英快多少，而在于它能保證數(shù)百萬(wàn)顆GPU在極端溫度波動(dòng)、電磁干擾、機(jī)械振動(dòng)的環(huán)境下，仍能保持幾納秒的同步精度。這種極端條件下的穩(wěn)定性，正是AI數(shù)據(jù)中心與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的本質(zhì)區(qū)別，前者的功耗密度、熱管理復(fù)雜度、電磁環(huán)境惡劣程度，都遠(yuǎn)超后者。

日東紡則揭示了另一種風(fēng)險(xiǎn)：材料科學(xué)的壟斷性供應(yīng)。當(dāng)全球幾乎所有高端AI芯片都依賴一家日本紡織廠的玻璃布時(shí)，這種依賴關(guān)系本身就構(gòu)成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。日東紡的謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)策略，到2028年才能將產(chǎn)能擴(kuò)大至三倍，在商業(yè)上或許合理（避免產(chǎn)能過剩），但在地緣政治層面卻極具脆弱性。一旦日本遭遇自然災(zāi)害、貿(mào)易摩擦、或者日東紡自身出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題，全球AI芯片供應(yīng)鏈都可能陷入停滯。

從系統(tǒng)工程的視角看，這兩家公司的重要性，在于它們定義了AI系統(tǒng)可靠性的地基。無論GPU多么強(qiáng)大、網(wǎng)絡(luò)多么高速、算法多么先進(jìn)，如果時(shí)鐘同步出現(xiàn)偏差、封裝基板發(fā)生翹曲，整個(gè)系統(tǒng)都會(huì)崩潰。這也是為何蘋果高管會(huì)親自飛往日本談判T-玻璃供應(yīng)——在AI時(shí)代，決定成敗的往往不是最先進(jìn)的技術(shù)，而是最可靠的基礎(chǔ)。

隱形帝國(guó)的脆弱與韌性

當(dāng)我們回望這條支撐英偉達(dá)萬(wàn)億帝國(guó)的供應(yīng)鏈時(shí)，會(huì)驚訝于它在無比強(qiáng)大的同時(shí)，又表現(xiàn)得異常脆弱。

強(qiáng)大之處在于技術(shù)壁壘?？祵幍某儾ＡЧ饫w、日東紡的T-玻璃、Lumentum的光交換、Coherent的激光器、SiTime的MEMS時(shí)鐘……這些技術(shù)都需要數(shù)十年積累，短期內(nèi)難以復(fù)制。

脆弱之處在于單點(diǎn)依賴?？祵幑饫w產(chǎn)能擴(kuò)張速度趕不上需求增長(zhǎng)，Lumentum必須提前3年預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求并投資產(chǎn)線，日東紡的產(chǎn)能擴(kuò)張要到2028年才能完成。這種緊平衡狀態(tài)下，任何意外事件，都可能引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。

更深層的脆弱性來自需求端的不確定性。如果OpenAI調(diào)整計(jì)劃、超大規(guī)模云廠商縮減投入，包括Credo、SiTime、日東紡在內(nèi)的許多供應(yīng)商都可能受到?jīng)_擊。

然而，從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，這條供應(yīng)鏈展現(xiàn)出令人驚訝的韌性?？祵幵诠饫w業(yè)務(wù)上虧損近20年才等到AI時(shí)代的到來；SiTime深耕MEMS時(shí)鐘二十多年，終于迎來計(jì)算密度提升帶來的市場(chǎng)爆發(fā)；日東紡從1923年成立的棉紡絲綢廠轉(zhuǎn)型為玻璃纖維先驅(qū)，在傳統(tǒng)低利潤(rùn)行業(yè)里持續(xù)投入最先進(jìn)技術(shù)。這些“隱形靠山”的共同特質(zhì)是：長(zhǎng)期主義、技術(shù)積累、敢于在不確定性中下注。

英偉達(dá)的成功故事，本質(zhì)上是一個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的勝利。黃仁勛固然是聚光燈下的主角，但撐起這座AI帝國(guó)的，是各大供應(yīng)商的不懈投入與齊心協(xié)力。AI背后這條隱形的產(chǎn)業(yè)鏈將全球數(shù)百家企業(yè)、數(shù)十萬(wàn)工程師的命運(yùn)緊緊綁定。

英偉達(dá)能否繼續(xù)領(lǐng)跑并不重要，重要的是這條供應(yīng)鏈能否承受住算力需求的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。以及，當(dāng)下一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到來時(shí)，誰(shuí)又會(huì)成為新的“隱形靠山”。

（封面由AI生成）

*免責(zé)聲明：本文由作者原創(chuàng)。文章內(nèi)容系作者個(gè)人觀點(diǎn)，半導(dǎo)體行業(yè)觀察轉(zhuǎn)載僅為了傳達(dá)一種不同的觀點(diǎn)，不代表半導(dǎo)體行業(yè)觀察對(duì)該觀點(diǎn)贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系半導(dǎo)體行業(yè)觀察。

今天是《半導(dǎo)體行業(yè)觀察》為您分享的第4316期內(nèi)容，歡迎關(guān)注。

加星標(biāo)??第一時(shí)間看推送

求推薦