2月12日早盤，A股液冷概念拉升，成分股優(yōu)刻得-W（688518.SH）20CM漲停，方盛股份（920662）上漲17.19%，依米康（300249.SZ）上漲12.64%，川潤(rùn)環(huán)境（002272.SZ）、東陽(yáng)光（600673.SH）、博杰股份（002975.SZ）、英維克（002837.SZ）、寧波精達(dá)（603088.SH）等個(gè)股實(shí)現(xiàn)10CM漲停。

消息面上，英偉達(dá)液冷供應(yīng)商維諦技術(shù)在2026年2月11日股價(jià)大幅上漲24%，主要受其2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)超預(yù)期以及強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)指引驅(qū)動(dòng)。西部證券此前也指出，隨著芯片功率逐漸突破風(fēng)冷極限，及英偉達(dá)/ASIC高功率芯片逐步出貨，2026年有望進(jìn)入液冷產(chǎn)業(yè)化放量的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

維諦技術(shù)業(yè)績(jī)爆發(fā)

作為AI算力時(shí)代的核心配套領(lǐng)域，液冷技術(shù)正從“可選升級(jí)”加速轉(zhuǎn)向“剛需配置”。西部證券此前發(fā)布的研報(bào)明確指出，隨著芯片功率持續(xù)突破風(fēng)冷技術(shù)極限，疊加英偉達(dá)、ASIC等高功率芯片逐步規(guī)模化出貨，2026年有望成為液冷產(chǎn)業(yè)化放量的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

此次A股液冷板塊拉升與維諦技術(shù)股價(jià)暴漲形成共振，正是市場(chǎng)對(duì)液冷產(chǎn)業(yè)爆發(fā)預(yù)期的集中兌現(xiàn)，也預(yù)示著一個(gè)萬(wàn)億級(jí)新賽道的加速開(kāi)啟。

回溯本次行情的導(dǎo)火索，維諦技術(shù)亮眼的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)無(wú)疑是核心驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，維諦技術(shù)披露了2025財(cái)年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告，這份成績(jī)單的多項(xiàng)核心指標(biāo)均超出華爾街預(yù)期，尤其是訂單數(shù)據(jù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，直接點(diǎn)燃了市場(chǎng)情緒。財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度，維諦技術(shù)有機(jī)訂單量同比激增252%，環(huán)比增長(zhǎng)117%，訂單出貨比高達(dá)2.9倍，意味著每確認(rèn)1美元收入，就對(duì)應(yīng)著近3美元的新增訂單，彰顯出市場(chǎng)需求的極度旺盛。截至該季度末，公司積壓訂單規(guī)模達(dá)到150億美元，較去年同期翻倍，環(huán)比增長(zhǎng)57%，為2026年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

更為關(guān)鍵的是，維諦技術(shù)發(fā)布的2026年業(yè)績(jī)指引展現(xiàn)出極強(qiáng)的增長(zhǎng)信心，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)液冷賽道的樂(lè)觀預(yù)期。公司預(yù)計(jì)，2026年調(diào)整后稀釋每股收益將達(dá)到6.02美元，同比增長(zhǎng)43%；有機(jī)銷售增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為28%，中點(diǎn)對(duì)應(yīng)凈銷售額135億美元；調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將擴(kuò)張至22.5%，實(shí)現(xiàn)210個(gè)基點(diǎn)的提升。從區(qū)域來(lái)看，美洲市場(chǎng)將持續(xù)領(lǐng)跑，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)近40%，亞太地區(qū)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約25%，歐洲、中東和非洲地區(qū)將逐步復(fù)蘇，呈現(xiàn)全面增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

國(guó)內(nèi)液冷企業(yè)加速崛起

維諦技術(shù)的股價(jià)暴漲與業(yè)績(jī)爆發(fā)，只是全球液冷產(chǎn)業(yè)加速崛起的一個(gè)縮影。事實(shí)上，隨著AI算力競(jìng)賽的持續(xù)升級(jí)，芯片功耗的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)已經(jīng)突破了傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)的物理極限，成為制約算力提升的核心瓶頸。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前單個(gè)AI加速卡功耗已突破千瓦，服務(wù)器機(jī)柜功率密度向50kW甚至100kW邁進(jìn)，而傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)的散熱極限僅為15-20kW，無(wú)法滿足高功率芯片的散熱需求。與之相比，液冷技術(shù)憑借比熱容遠(yuǎn)超空氣的優(yōu)勢(shì)，散熱效率提升3-5倍，能夠?qū)?shù)據(jù)中心PUE值穩(wěn)定壓到1.1-1.2，相較風(fēng)冷節(jié)電超30%，既解決了算力散熱瓶頸，又符合綠色低碳的發(fā)展趨勢(shì)，成為AI時(shí)代的“剛需配置”。

政策層面的持續(xù)發(fā)力，也為液冷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)勁支撐。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“發(fā)展人工智能+”和“推動(dòng)綠色低碳技術(shù)研發(fā)推廣”，“東數(shù)西算”工程要求國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)中心PUE降至1.25以下，北京、上海、深圳等一線城市更是將新建數(shù)據(jù)中心PUE限制在1.25以下，使得液冷技術(shù)從“可選升級(jí)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂弦?guī)準(zhǔn)入”的硬性要求。全球范圍內(nèi)，各國(guó)也紛紛出臺(tái)數(shù)據(jù)中心能效法規(guī)，推動(dòng)液冷技術(shù)的普及應(yīng)用，為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

在此背景下，A股液冷服務(wù)器板塊的集體拉升具有明確的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，液冷產(chǎn)業(yè)涵蓋核心部件、系統(tǒng)集成、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)，其中核心部件包括冷卻液、冷板、泵閥、接頭等，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值高地。目前，國(guó)內(nèi)液冷產(chǎn)業(yè)鏈已實(shí)現(xiàn)全面落地，從核心部件到系統(tǒng)方案形成了完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，除了維諦技術(shù)等國(guó)際龍頭外，國(guó)內(nèi)企業(yè)也在加速崛起，尤其是在冷卻液領(lǐng)域。

其中，巨化股份、中欣氟材表現(xiàn)最為突出。作為浙江省屬國(guó)企與氟化工行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，巨化股份憑借深厚的技術(shù)積淀，不僅在制冷劑領(lǐng)域穩(wěn)居全球領(lǐng)先地位，更在含氟冷卻液領(lǐng)域取得重大突破，其研發(fā)的浸沒(méi)式冷卻液性能優(yōu)異，可適配智算中心、超算中心等高端場(chǎng)景，成功打破國(guó)外壟斷。

中欣氟材作為專注于氟精細(xì)化學(xué)品的龍頭企業(yè)，同樣在高端氟化液領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，聚焦液冷賽道的核心需求，憑借精細(xì)化生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)打造適配AI服務(wù)器的專用冷卻液產(chǎn)品，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，截至2026年2月11日，公司總市值達(dá)75.48億元，在細(xì)分氟化液領(lǐng)域具備較強(qiáng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)力，目前正積極拓展液冷行業(yè)客戶，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力顯著。

銀輪股份雖不直接生產(chǎn)冷卻液，但圍繞冷卻液的輸送、換熱、控溫、集成，提供全鏈條熱管理產(chǎn)品與系統(tǒng)解決方案，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備冷卻液－冷媒－油冷-氣冷多介質(zhì)協(xié)同設(shè)計(jì)與制造能力的熱管理龍頭。隨著風(fēng)冷向液冷升級(jí)，銀輪股份依托車端釬焊、CDU集成技術(shù)，快速卡位。形成“系統(tǒng)+冷源+零部件”全鏈條布局。

此外，昊華科技、三美股份等氟化工企業(yè)也在加速布局液冷業(yè)務(wù)，依托自身在氟材料領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，逐步推出適配液冷場(chǎng)景的產(chǎn)品，豐富國(guó)內(nèi)冷卻液市場(chǎng)供給，共同推動(dòng)國(guó)內(nèi)冷卻液產(chǎn)業(yè)的崛起。這些企業(yè)也均憑借相關(guān)業(yè)務(wù)布局，成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。