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2月12日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中雙雙升破6.9整數(shù)關(guān)口，刷新2023年4月以來(lái)新高。

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作者 |馮紫彤

編輯 | 方海平

排版| 黃玥

春節(jié)前夕，人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)行情持續(xù)演繹。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，2月12日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中雙雙升破6.9整數(shù)關(guān)口，刷新2023年4月以來(lái)新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，離岸人民幣對(duì)美元匯率當(dāng)天以6.9061開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高升至6.8964，創(chuàng)下2023年4月以來(lái)新高；在岸人民幣對(duì)美元匯率同樣在盤(pán)中升破6.9關(guān)口，最高至6.8998。

這輪始于2025年12月的強(qiáng)勢(shì)行情，在進(jìn)入2026年后進(jìn)一步提速。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，近期人民幣連破重要關(guān)口，是內(nèi)外部因素共振的結(jié)果。

三重因素助推人民幣走強(qiáng)

王青分析認(rèn)為，首先，外部環(huán)境改善是人民幣走強(qiáng)的重要背景。2025年11月以來(lái)，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系回穩(wěn)，我國(guó)整體外部環(huán)境趨于緩和。

其次，美元弱勢(shì)為非美貨幣打開(kāi)升值空間。“近期美國(guó)司法部對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)起刑事調(diào)查，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到更大沖擊，美元承壓；美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選的‘降息+縮表’主張尚未扭轉(zhuǎn)美元頹勢(shì)。”王青表示。

第三，企業(yè)結(jié)匯需求集中釋放形成季節(jié)性支撐。王青認(rèn)為，隨著人民幣持續(xù)走強(qiáng)，此前出口高增累積的結(jié)匯需求正加速釋放，疊加年底年初傳統(tǒng)結(jié)匯旺季，共同推升匯價(jià)。

此外，王青還表示，以離岸人民幣領(lǐng)漲為標(biāo)志，這段時(shí)間匯市情緒偏高，也在成為助推人民幣走勢(shì)偏強(qiáng)的一個(gè)重要因素。

華泰期貨近期研報(bào)同樣印證了這一判斷。報(bào)告指出，近期人民幣表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，并非單純受美元波動(dòng)牽引，內(nèi)生定價(jià)因素占據(jù)主導(dǎo)。從供需結(jié)構(gòu)看，外匯供給端保持平穩(wěn)；從政策定價(jià)看，中間價(jià)定價(jià)偏離已由負(fù)值逐步收斂至接近零，更多體現(xiàn)為對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的跟隨。

短期偏強(qiáng)狀態(tài)將延續(xù)

展望后市，王青認(rèn)為，春節(jié)前后人民幣仍將處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)。

“考慮到一季度我國(guó)出口還會(huì)保持較快增長(zhǎng)，企業(yè)結(jié)匯需求有可能持續(xù)釋放，市場(chǎng)情緒偏高，再加上短期內(nèi)美元指數(shù)大幅反彈的可能性不大，預(yù)計(jì)春節(jié)前后人民幣還會(huì)處在一個(gè)偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)?！彼瑫r(shí)提示，2025年12月以來(lái)人民幣對(duì)美元中間價(jià)已持續(xù)向偏弱方向調(diào)控，“旨在引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防范短期內(nèi)人民幣過(guò)快升值”。

但從全年來(lái)看，貶值壓力不容忽視。王青指出，2025年美元指數(shù)跌幅已對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息等利空因素有所消化，2026年美元有望企穩(wěn)?！斑@意味著今年人民幣對(duì)美元被動(dòng)升值動(dòng)能會(huì)明顯減弱?！贝送猓殡S美國(guó)高關(guān)稅對(duì)全球貿(mào)易影響的進(jìn)一步顯現(xiàn)，2026年我國(guó)出口增速可能出現(xiàn)下行，結(jié)匯需求趨于放緩，外部不確定性也可能導(dǎo)致匯市情緒波動(dòng)。

華泰期貨也提醒，需警惕外部需求與貿(mào)易環(huán)境的不確定性。“一旦出口節(jié)奏或外部摩擦出現(xiàn)邊際變化，人民幣短端波動(dòng)可能放大，但在當(dāng)前供需與定價(jià)框架下，尚不足以觸發(fā)匯率中樞的方向性轉(zhuǎn)向?！?/p>

王青判斷，2026年人民幣對(duì)美元匯價(jià)將圍繞7.0至7.2中樞雙向波動(dòng)。