《金證研》 陌語/作者

2026年2月財政部數(shù)據(jù)顯示，2025年地方一般公共預(yù)算本級收入12.21萬億元，同比增長2.4%，近九成地區(qū)實現(xiàn)正增長。其中，廣東省財政加大產(chǎn)業(yè)支持力度，安排超200億元支持“制造業(yè)當(dāng)家”，33.01億元用于技改獎勵與產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造，重點推進(jìn)化工新材料、先進(jìn)裝備等產(chǎn)業(yè)升級。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，化工行業(yè)正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，既是傳統(tǒng)工業(yè)基石，也是新興領(lǐng)域發(fā)展引擎，具備技術(shù)壁壘、產(chǎn)業(yè)鏈一體化、成本優(yōu)勢等細(xì)分領(lǐng)域龍頭，或享受行業(yè)格局優(yōu)化與價值重塑的雙重紅利。

一、當(dāng)傳統(tǒng)周期“嫁接”新興賽道，化工板塊的“剪刀差”如何凸顯價值？

近期，隨著國家宏觀政策的密集釋放，化工板塊的價值修復(fù)邏輯逐漸清晰。由于化工行業(yè)中有相當(dāng)一部分需求直接掛鉤地產(chǎn)竣工端，如涂料、化纖、塑料管材等，相關(guān)行業(yè)的企穩(wěn)回升帶動了相關(guān)化工大宗商品的價格反彈。

與此同時，供給側(cè)方面，持續(xù)推進(jìn)的節(jié)能降碳行動方案，對高耗能、高排放的落后產(chǎn)能形成了持續(xù)的出清壓力。這種供給端的剛性約束，疊加需求端的邊際改善，使得那些擁有技術(shù)壁壘、環(huán)保合規(guī)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)獲得了更大的定價權(quán)和市場份額。

從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的角度看，化工行業(yè)已經(jīng)不再局限于傳統(tǒng)的周期博弈。隨著全球能源革命的深入，化工行業(yè)正在成為新材料和新能源技術(shù)落地的載體。

值得注意的是，化工行業(yè)子領(lǐng)域繁多、價格波動劇烈，研究門檻高，精準(zhǔn)捕捉細(xì)分賽道機(jī)會難度大，個股選擇風(fēng)險較高。

而指數(shù)產(chǎn)品可有效分散非系統(tǒng)性風(fēng)險，充分享受化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級與估值修復(fù)紅利。其中，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，作為化工核心資產(chǎn)表現(xiàn)標(biāo)尺，提供了便捷的配置通道。

中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)樣本限定于中證全指，精準(zhǔn)覆蓋化學(xué)纖維、原料、制品等核心細(xì)分領(lǐng)域，剔除邊緣業(yè)務(wù)占比高的企業(yè)，確保成分股“化工基因”純正，選樣兼顧市值、流動性與經(jīng)營質(zhì)量，篩選50只證券作為成分股。

通過科學(xué)編制與嚴(yán)謹(jǐn)篩選，指數(shù)構(gòu)建了覆蓋面廣、代表性強(qiáng)的化工核心資產(chǎn)組合，覆蓋國內(nèi)化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)域。

此外，樣本每半年定期審核調(diào)整樣本，剔除經(jīng)營惡化、景氣度下滑企業(yè)，納入新興細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，動態(tài)跟蹤產(chǎn)業(yè)前沿，規(guī)避衰退產(chǎn)業(yè)風(fēng)險。

中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)憑借精細(xì)化編制、純正化工資產(chǎn)聚焦、科學(xué)選樣及動態(tài)調(diào)整機(jī)制，有效規(guī)避了非系統(tǒng)性風(fēng)險，匯聚了各細(xì)分賽道龍頭標(biāo)的，構(gòu)建了高效的配置組合。

未來，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)落地、全球化工產(chǎn)業(yè)鏈深度重構(gòu)，化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢將持續(xù)延續(xù)，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)或“分享”行業(yè)成長紅利。

二、306億平均市值50張化工“門票”，行業(yè)指數(shù)近一年漲幅超55%

中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)圍繞規(guī)模、流動性、經(jīng)營質(zhì)量三大核心維度，實現(xiàn)對化工優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的精準(zhǔn)篩選與動態(tài)跟蹤。

從指數(shù)特征來看，其樣本自由流通市值合計達(dá)15,330.99億元，樣本平均自由流通市值306.62億元，樣本最大自由流通市值1,628.47億元、最小68.08億元，市值分布合理，既具備龍頭企業(yè)的規(guī)模支撐，又兼顧細(xì)分賽道標(biāo)的成長活力，成分股均為各子領(lǐng)域具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

在權(quán)重配置上，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)前十大權(quán)重股合計占比44.82%，核心資產(chǎn)聚集。

其中萬華化學(xué)以10.62%的權(quán)重居首，作為化工行業(yè)龍頭企業(yè)，成為指數(shù)的核心壓艙石；鹽湖股份、藏格礦業(yè)緊隨其后，權(quán)重分別為6.71%、4.25%，彰顯鹽湖提鋰、礦產(chǎn)化工等細(xì)分賽道的價值；同時指數(shù)精準(zhǔn)布局新能源化工賽道，天賜材料作為電力設(shè)備領(lǐng)域化工細(xì)分龍頭，以3.88%的權(quán)重納入，此外華魯恒升、巨化股份、恒力石化等各細(xì)分領(lǐng)域龍頭均位列前十。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)具備亮眼的收益能力與中長期成長性，截至2026年2月6日，指數(shù)近1月、近3月、近1年漲幅分別為3.52%、22.74%、55.18%，年化波動率近1年、近3年、近5年分別為22.89%、22.56%、24.31%。

中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)經(jīng)過十余年的市場檢驗，憑借標(biāo)準(zhǔn)化的編制規(guī)則、化工資產(chǎn)聚焦、均衡的權(quán)重配置與靈活的動態(tài)調(diào)整，構(gòu)建了覆蓋面廣、代表性強(qiáng)的化工核心資產(chǎn)組合，不僅把握化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展機(jī)遇的高效配置路徑，也為化工板塊提供了權(quán)威的業(yè)績衡量標(biāo)尺。

未來，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)落地、化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢延續(xù)，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)或捕捉行業(yè)成長紅利，而緊密跟蹤該指數(shù)的相關(guān)基金，共享行業(yè)發(fā)展成果。