在A股市場(chǎng)的風(fēng)云變幻中，有人追漲殺跌終成過(guò)客，有人堅(jiān)守初心鑄就傳奇。林文軒，廈門大學(xué)會(huì)計(jì)系前教授，師從會(huì)計(jì)泰斗葛家澍，在三尺講臺(tái)上傳道授業(yè)十五載，深耕價(jià)值投資理論，用專業(yè)與堅(jiān)守滋養(yǎng)了無(wú)數(shù)青年學(xué)子。三十五歲那年，他毅然轉(zhuǎn)身投身PE行業(yè)，而在轉(zhuǎn)行前夕，他將十五年積攢的二十六萬(wàn)講師津貼，悉數(shù)投入貴州茅臺(tái)，從此開啟了長(zhǎng)達(dá)十七年的價(jià)值堅(jiān)守。十七年間，市場(chǎng)歷經(jīng)多輪牛熊交替、行業(yè)幾經(jīng)洗牌，無(wú)數(shù)投資者在波動(dòng)中迷失，而他始終銘記“教了一輩子價(jià)值投資，自己總不能追漲殺跌”的初心，從未動(dòng)過(guò)賣出一股的念頭。如今，當(dāng)初的二十六萬(wàn)本金，借著茅臺(tái)的穩(wěn)健成長(zhǎng)與持續(xù)分紅，已增值至數(shù)百萬(wàn)元，這份跨越十七載的堅(jiān)守，不僅是一筆傳奇投資，更是對(duì)價(jià)值投資最生動(dòng)、最赤誠(chéng)的詮釋。

01 師出葛家澍：講臺(tái)之上，價(jià)值投資是初心亦是底氣

我叫林文軒，土生土長(zhǎng)的廈門人，如今雖早已淡出講臺(tái)，投身PE行業(yè)，但每當(dāng)有人問(wèn)起我的底色，我總會(huì)驕傲地說(shuō)，我是葛家澍先生的學(xué)生，是廈門大學(xué)會(huì)計(jì)系的一名老講師。這份身份，不僅刻在我的履歷里，更融入了我17年投資生涯的每一個(gè)抉擇，成為我面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)浪時(shí)，最堅(jiān)實(shí)的精神鎧甲。

上世紀(jì)九十年代末，我有幸考入廈門大學(xué)會(huì)計(jì)系攻讀博士，得以師從葛家澍先生。先生是我國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)界的泰斗，一生深耕財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論，治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，為人謙和，而他最常跟我們說(shuō)的一句話，至今仍在我耳畔回響：“會(huì)計(jì)是記錄價(jià)值的工具，而投資是發(fā)現(xiàn)價(jià)值、堅(jiān)守價(jià)值的修行，二者同源，皆需敬畏”。這句話，像一顆種子，在我心底生根發(fā)芽，也為我后來(lái)的人生選擇，埋下了伏筆。

博士畢業(yè)那年，我28歲，拒絕了多家知名企業(yè)的高薪邀約，毅然留在了廈大會(huì)計(jì)系的講臺(tái)。一來(lái)，是感念先生的教誨，想把他的學(xué)術(shù)思想和價(jià)值理念，傳遞給更多年輕人；二來(lái)，是我深知，會(huì)計(jì)學(xué)科的生命力在于實(shí)踐，講臺(tái)之上的傳道授業(yè)，能讓我始終保持對(duì)商業(yè)本質(zhì)的敏銳，也能讓我在喧囂的市場(chǎng)中，守住一份清醒與沉穩(wěn)。

那時(shí)的廈大，學(xué)風(fēng)濃厚，會(huì)計(jì)系更是人才濟(jì)濟(jì)。我從助教做起，一步步成長(zhǎng)為講師，每天的生活簡(jiǎn)單而充實(shí)：清晨備課，白天授課，傍晚泡在圖書館查閱資料，或是和學(xué)生們圍坐在一起，探討財(cái)務(wù)報(bào)表背后的企業(yè)價(jià)值。日子一天天過(guò)去，轉(zhuǎn)眼便是15年。

這15年里，我送走了一屆又一屆學(xué)生，有的走進(jìn)了會(huì)計(jì)師事務(wù)所，有的投身于企業(yè)財(cái)務(wù)崗位，還有的踏上了投資之路。而我，也在日復(fù)一日的授課與研究中，愈發(fā)堅(jiān)定了價(jià)值投資的理念。我常跟學(xué)生們說(shuō)：“價(jià)值投資從來(lái)不是簡(jiǎn)單的長(zhǎng)期持有，而是以會(huì)計(jì)的視角讀懂企業(yè)，以理性的心態(tài)看待波動(dòng)，以堅(jiān)定的信念等待價(jià)值兌現(xiàn)”。

15年的講臺(tái)生涯，沒有讓我變得墨守成規(guī)，反而讓我更加清醒地認(rèn)識(shí)到，理論與實(shí)踐之間，始終有一段距離。我講授的價(jià)值投資，多基于經(jīng)典案例與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可我深知，若沒有親身入市的經(jīng)歷，若沒有親身感受過(guò)市場(chǎng)的漲跌起伏，這份講授便少了一份說(shuō)服力，也少了一份沉甸甸的責(zé)任感。

那時(shí)的我，35歲，正值人生的黃金年華，既有15年會(huì)計(jì)理論與教學(xué)的積淀，也有了一定的資金積累——15年的講師津貼，攢下了整整26萬(wàn)元。這筆錢，是我日復(fù)一日的堅(jiān)守與付出換來(lái)的，每一分都格外珍貴。我常常在深夜里思考，這筆錢，究竟該如何安放？是存入銀行，安穩(wěn)度日？還是投身市場(chǎng)，踐行自己講授了15年的價(jià)值投資理念？

那段時(shí)間，我內(nèi)心十分糾結(jié)。作為一名會(huì)計(jì)系講師，我深諳風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，也見過(guò)太多因追漲殺跌而血本無(wú)歸的案例。可另一方面，我又無(wú)比清楚，“紙上得來(lái)終覺淺，絕知此事要躬行”，教了一輩子價(jià)值投資，若自己都不敢邁出實(shí)踐的第一步，若自己都在市場(chǎng)的喧囂中迷失，又怎能有底氣去教導(dǎo)學(xué)生，去傳遞價(jià)值投資的真諦？

就在這時(shí)，我萌生了轉(zhuǎn)行PE的念頭。PE行業(yè)，是連接企業(yè)與資本的橋梁，更是踐行價(jià)值投資的絕佳平臺(tái)，能讓我更近距離地觀察企業(yè)的成長(zhǎng)，更深入地挖掘企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。而在轉(zhuǎn)行之前，我給自己定下了一個(gè)目標(biāo)：用這26萬(wàn)講師津貼，做一筆投資，一筆能踐行自己理念、能給自己一個(gè)交代、也能給學(xué)生們一個(gè)榜樣的投資。

我知道，這筆投資，關(guān)乎的不僅僅是26萬(wàn)元的本金，更是我15年的教學(xué)初心，是我作為葛家澍先生學(xué)生的尊嚴(yán)，是我對(duì)價(jià)值投資的信仰。我暗暗下定決心，這一筆投資，我絕不追漲殺跌，絕不投機(jī)取巧，我要以自己講授的理論為指引，找到一家真正有價(jià)值、能穿越周期的企業(yè)，長(zhǎng)期持有，靜待花開。

02 26萬(wàn)入市：在喧囂中，選擇與茅臺(tái)同行

2009年4月27日，星期一，一個(gè)普通卻又意義非凡的日子。那天清晨，我早早地來(lái)到了證券公司的營(yíng)業(yè)部，指尖觸碰到交易鍵盤的那一刻，我的心跳不由得加快了幾分——這是我第一次真正意義上入市，第一次將自己15年的積蓄，投入到自己堅(jiān)信的價(jià)值投資中。

在此之前，我花了整整三個(gè)月的時(shí)間，篩選標(biāo)的、研究企業(yè)、分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。作為一名會(huì)計(jì)系講師，我習(xí)慣于從財(cái)務(wù)報(bào)表入手，穿透數(shù)據(jù)的表象，讀懂企業(yè)的商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力與成長(zhǎng)潛力。那段時(shí)間，我翻閱了無(wú)數(shù)家企業(yè)的年報(bào)，分析了各行各業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，從消費(fèi)、醫(yī)藥到科技、制造，每一個(gè)行業(yè)、每一家企業(yè)，我都反復(fù)推敲、謹(jǐn)慎判斷。

有人問(wèn)我，為什么最終選擇了貴州茅臺(tái)？其實(shí)答案很簡(jiǎn)單：在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下，茅臺(tái)是最符合我價(jià)值投資理念的企業(yè)，是最讓我安心、最讓我敢于長(zhǎng)期持有的標(biāo)的。我始終堅(jiān)信，“好的企業(yè)，從來(lái)都不需要刻意炒作，它自身的價(jià)值，會(huì)在時(shí)間的沉淀中，慢慢綻放光芒”，而茅臺(tái)，正是這樣一家企業(yè)。

那時(shí)的茅臺(tái)，還沒有后來(lái)的“股王”光環(huán)，股價(jià)也相對(duì)平穩(wěn)。根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，2009年4月，貴州茅臺(tái)的股價(jià)（前復(fù)權(quán)）大約在幾十元左右，市盈率處于合理區(qū)間，沒有明顯的泡沫。而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，茅臺(tái)的毛利率常年維持在九成以上，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定在兩成以上，每股收益持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)金流充沛，幾乎沒有負(fù)債——這樣的財(cái)務(wù)狀況，在當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)，實(shí)屬罕見。

更重要的是，茅臺(tái)擁有不可復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。它的釀造工藝獨(dú)特，需要五年時(shí)間才能出廠，這種時(shí)間的沉淀，形成了強(qiáng)大的壁壘；它的品牌價(jià)值深厚，“國(guó)酒茅臺(tái)”的稱號(hào)，早已深入人心，成為了高端消費(fèi)的象征，擁有極強(qiáng)的定價(jià)權(quán)；它的產(chǎn)品供不應(yīng)求，即使在市場(chǎng)低迷期，也能保持穩(wěn)定的銷量與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

我還記得，當(dāng)時(shí)有學(xué)生問(wèn)我：“林老師，茅臺(tái)只是一家賣酒的企業(yè)，股價(jià)已經(jīng)不低了，你為什么敢把全部的積蓄都投進(jìn)去？”我笑著回答他：“投資的本質(zhì)，不是看企業(yè)做什么行業(yè)，而是看企業(yè)能做多久、能賺多少錢、能抵御多少風(fēng)險(xiǎn)。茅臺(tái)賣的不是酒，是文化，是稀缺性，是不可復(fù)制的價(jià)值，這樣的企業(yè)，值得我們長(zhǎng)期堅(jiān)守”。

做出買入決定的那一刻，我內(nèi)心異常平靜，沒有絲毫的沖動(dòng)與忐忑。因?yàn)槲抑?，我不是在投機(jī)，不是在賭股價(jià)上漲，而是在投資一家優(yōu)秀的企業(yè)，是在踐行自己講授了15年的價(jià)值投資理念。我計(jì)算過(guò)，26萬(wàn)元的本金，按照當(dāng)時(shí)幾十元左右的股價(jià)，除去手續(xù)費(fèi)，大約可以買入6000股（100股的整數(shù)倍），這6000股，承載著我的初心，也承載著我的信仰。

交易成功的那一刻，我沒有歡呼，也沒有炫耀，只是靜靜地坐在營(yíng)業(yè)部的椅子上，看著屏幕上的成交記錄，心中百感交集。我想起了葛家澍先生的教誨，想起了15年講臺(tái)生涯的堅(jiān)守，想起了自己無(wú)數(shù)個(gè)深夜研究報(bào)表的日子。我暗暗告訴自己：林文軒，從今往后，你不僅是一名講授價(jià)值投資的講師，更是一名踐行價(jià)值投資的投資者，你必須守住初心，耐住寂寞，絕不追漲殺跌，絕不半途而廢。

買入茅臺(tái)后不久，我便正式辭去了廈大會(huì)計(jì)系的講師職務(wù)，轉(zhuǎn)身投身于PE行業(yè)。35歲轉(zhuǎn)行，對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，是一件需要極大勇氣的事情——放棄熟悉的講臺(tái)，放棄穩(wěn)定的收入，走進(jìn)一個(gè)全新的領(lǐng)域，一切都要從零開始。可我并不后悔，因?yàn)槲抑?，無(wú)論是講臺(tái)之上，還是PE行業(yè)，無(wú)論是教書育人，還是投資實(shí)踐，我堅(jiān)守的價(jià)值理念，從來(lái)都沒有改變。

轉(zhuǎn)行之后，我的工作變得忙碌起來(lái)，每天要對(duì)接企業(yè)、調(diào)研項(xiàng)目、分析商業(yè)模式，常常加班到深夜。可無(wú)論工作多忙，我從來(lái)沒有忘記過(guò)自己持有的那6000股茅臺(tái)，從來(lái)沒有打開交易軟件，想過(guò)要賣出一股。我始終記得，“價(jià)值投資的核心，是堅(jiān)守，是耐心，是在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”，而這份堅(jiān)守，需要的不僅僅是理性，更是勇氣與定力。

剛開始轉(zhuǎn)行的那段時(shí)間，我也遇到了很多困難。PE行業(yè)的節(jié)奏，遠(yuǎn)比講臺(tái)之上快得多，競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈，很多時(shí)候，一個(gè)項(xiàng)目的調(diào)研與判斷，需要在短時(shí)間內(nèi)完成，這對(duì)我來(lái)說(shuō)，是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。可每當(dāng)我感到疲憊、感到迷茫的時(shí)候，我就會(huì)想起自己持有的茅臺(tái)，想起自己當(dāng)初的初心與承諾，想起葛家澍先生的教誨，心中便又充滿了力量。

我常常在想，我之所以敢于在35歲轉(zhuǎn)行，之所以敢于將全部積蓄投入茅臺(tái)，底氣不僅來(lái)自于15年的會(huì)計(jì)理論與教學(xué)積淀，更來(lái)自于我對(duì)價(jià)值投資的堅(jiān)定信仰，來(lái)自于我對(duì)茅臺(tái)這家企業(yè)的深刻認(rèn)知。我知道，只要我堅(jiān)守價(jià)值，耐住寂寞，時(shí)間，一定會(huì)給我最好的回報(bào)。

03 風(fēng)雨17年：耐住寂寞，方能守得花開

從2009年買入茅臺(tái)，到如今，整整17年。這17年里，我經(jīng)歷了市場(chǎng)的大起大落，經(jīng)歷了行業(yè)的風(fēng)云變幻，也經(jīng)歷了自己人生的起起落落。有人說(shuō)，17年，足以改變一個(gè)人、一個(gè)行業(yè)，可對(duì)我來(lái)說(shuō)，17年，只是我堅(jiān)守價(jià)值投資的一段歷程，只是我與茅臺(tái)同行的一段時(shí)光。

這17年里，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了多次牛市與熊市的交替，從2015年的瘋牛，到后來(lái)的股災(zāi)，再到疫情期間的市場(chǎng)低迷，無(wú)數(shù)股票的股價(jià)大起大落，無(wú)數(shù)投資者在市場(chǎng)的風(fēng)浪中迷失方向，追漲殺跌，最終血本無(wú)歸。而我，始終堅(jiān)守著自己的初心，堅(jiān)守著手中的那6000股茅臺(tái)，從未動(dòng)搖過(guò)。

我還記得，2015年股災(zāi)期間，市場(chǎng)一片恐慌，無(wú)數(shù)股票連續(xù)跌停，茅臺(tái)的股價(jià)也受到了影響，從高位下跌了近四成。那段時(shí)間，身邊很多人都勸我：“林老師，趕緊賣出茅臺(tái)吧，股價(jià)還會(huì)繼續(xù)跌，再不賣，你之前的收益就全沒了，甚至還會(huì)虧損本金。”

說(shuō)實(shí)話，看著茅臺(tái)的股價(jià)一路下跌，看著自己賬戶里的浮盈不斷縮水，我內(nèi)心也有過(guò)波動(dòng)，也有過(guò)一絲猶豫。畢竟，那是我15年的講師津貼，是我全部的積蓄，說(shuō)不心疼，是假的?？擅慨?dāng)我想要打開交易軟件，想要賣出股票的時(shí)候，我就會(huì)想起自己當(dāng)初的承諾，想起葛家澍先生的教誨，想起自己講授了15年的價(jià)值投資理念。

我告訴自己：“市場(chǎng)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱重機(jī)，股價(jià)的波動(dòng)，只是市場(chǎng)情緒的反映，而企業(yè)的價(jià)值，才是決定股價(jià)的核心。茅臺(tái)的基本面沒有變，它的核心競(jìng)爭(zhēng)力沒有變，它的成長(zhǎng)潛力沒有變，股價(jià)的下跌，只是暫時(shí)的，是市場(chǎng)給我們的機(jī)會(huì)，而不是風(fēng)險(xiǎn)”。

那段時(shí)間，我沒有去關(guān)注股價(jià)的漲跌，而是靜下心來(lái)，重新研究茅臺(tái)的財(cái)務(wù)報(bào)表，重新分析茅臺(tái)的商業(yè)模式與核心競(jìng)爭(zhēng)力。我發(fā)現(xiàn)，即使在市場(chǎng)低迷期，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)依然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率依然維持在高位，現(xiàn)金流依然充沛，產(chǎn)品依然供不應(yīng)求。這樣的企業(yè)，根本不需要擔(dān)心短期的股價(jià)波動(dòng)，因?yàn)樗陨淼膬r(jià)值，會(huì)支撐著股價(jià)，慢慢回歸理性，慢慢上漲。

果然，沒過(guò)多久，茅臺(tái)的股價(jià)便開始逐步回升，不僅收復(fù)了之前的跌幅，還不斷創(chuàng)下歷史新高。而那些當(dāng)初勸我賣出的人，大多因?yàn)樽窛q殺跌，虧損慘重，只能眼睜睜地看著茅臺(tái)的股價(jià)一路上漲，追悔莫及。這也讓我更加堅(jiān)信，“耐住寂寞，方能守得花開；守住初心，方能贏得未來(lái)。價(jià)值投資，從來(lái)都不是一蹴而就的，它需要時(shí)間的沉淀，需要耐心的堅(jiān)守，需要拒絕誘惑的定力”。

這17年里，茅臺(tái)也經(jīng)歷了一些波折：行業(yè)調(diào)整、政策影響、疫情沖擊，每一次，都有人唱空茅臺(tái)，都有人認(rèn)為茅臺(tái)的股價(jià)已經(jīng)見頂，都有人勸我賣出?？晌沂冀K不為所動(dòng)，始終堅(jiān)守著自己的判斷，始終持有手中的那6000股茅臺(tái)。

我還記得，疫情期間，線下消費(fèi)受阻，白酒行業(yè)受到了不小的沖擊，茅臺(tái)的銷量也出現(xiàn)了短暫的下滑，股價(jià)也隨之波動(dòng)。那段時(shí)間，很多投資者都慌了，紛紛賣出茅臺(tái)，可我卻異常平靜。我知道，疫情只是暫時(shí)的，它改變不了人們對(duì)高端白酒的需求，改變不了茅臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，改變不了茅臺(tái)的長(zhǎng)期價(jià)值。

我常跟身邊的投資朋友說(shuō)：“投資，就像一場(chǎng)修行，修行的不是技巧，而是心態(tài)。市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)有波動(dòng)，永遠(yuǎn)會(huì)有誘惑，永遠(yuǎn)會(huì)有質(zhì)疑，而真正的投資者，需要做的，就是在波動(dòng)中堅(jiān)守，在誘惑中清醒，在質(zhì)疑中堅(jiān)定。”

這17年里，茅臺(tái)的股價(jià)一路攀升，從2009年的幾十元左右，漲到了如今的一千多元左右（前復(fù)權(quán)），漲幅超過(guò)二十倍。而我手中的6000股茅臺(tái)，市值也從當(dāng)初的26萬(wàn)元，漲到了如今的數(shù)百萬(wàn)元，再加上這17年里茅臺(tái)的現(xiàn)金分紅——每年的分紅比例都很高，累計(jì)分紅超過(guò)百萬(wàn)元，算下來(lái)，這26萬(wàn)的投入，如今已經(jīng)變成了數(shù)百萬(wàn)元，翻了近三十倍。

很多人都羨慕我，說(shuō)我運(yùn)氣好，說(shuō)我眼光獨(dú)到，能抓住茅臺(tái)這樣的“大牛股”?？芍挥形易约褐溃@份收獲，從來(lái)都不是運(yùn)氣，而是我15年的理論積淀，是我三個(gè)月的謹(jǐn)慎篩選，是我17年的耐心堅(jiān)守，是我對(duì)價(jià)值投資的堅(jiān)定信仰。我始終堅(jiān)信，“沒有無(wú)緣無(wú)故的成功，也沒有無(wú)緣無(wú)故的收獲，每一份回報(bào)，都對(duì)應(yīng)著一份堅(jiān)守與付出；每一次成功，都源于一份初心與信仰”。

這17年里，我在PE行業(yè)也慢慢站穩(wěn)了腳跟，從一名新手，成長(zhǎng)為一名資深的投資人。我主導(dǎo)調(diào)研了很多項(xiàng)目，投資了很多優(yōu)秀的企業(yè)，而我始終以價(jià)值投資的理念，指導(dǎo)著自己的每一次投資決策。我始終記得，自己是一名會(huì)計(jì)系講師出身，是葛家澍先生的學(xué)生，我不能辜負(fù)先生的教誨，不能辜負(fù)自己的初心，不能辜負(fù)那些信任我的人。

在PE行業(yè)的這些年，我見過(guò)太多投機(jī)取巧、追漲殺跌的投資者，他們往往只看重短期收益，只追求快速賺錢，卻忽略了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，忽略了投資的風(fēng)險(xiǎn)，最終，大多以虧損告終。而我，始終堅(jiān)守著自己的原則，始終堅(jiān)持“以會(huì)計(jì)視角讀懂企業(yè)，以價(jià)值視角做投資”，始終堅(jiān)持長(zhǎng)期持有、拒絕投機(jī)。

我常常跟身邊的年輕人說(shuō)：“投資，不是一場(chǎng)短跑，而是一場(chǎng)馬拉松。短跑比的是速度，而馬拉松比的是耐力、是初心、是信仰。很多人之所以在投資中失敗，不是因?yàn)樗麄儾粔蚵斆?，不是因?yàn)樗麄儧]有技巧，而是因?yàn)樗麄儾粔蚰托模粔驁?jiān)定，容易被市場(chǎng)情緒左右，容易被短期利益誘惑?！?/p>

04 初心未改：教了一輩子價(jià)值投資，自己總不能追漲殺跌

如今，我已經(jīng)52歲了，從事PE行業(yè)也已經(jīng)17年了，手中的茅臺(tái)股票，依然沒有賣出一股。有人問(wèn)我，現(xiàn)在茅臺(tái)的股價(jià)已經(jīng)很高了，市值也很大了，你為什么還不賣出，落袋為安？

每當(dāng)聽到這樣的問(wèn)題，我都會(huì)笑著回答：“教了一輩子價(jià)值投資，自己總不能追漲殺跌?！边@句話，不僅是我對(duì)自己的要求，更是我對(duì)價(jià)值投資的堅(jiān)守，是我對(duì)葛家澍先生教誨的踐行，是我對(duì)自己15年講臺(tái)生涯的交代。

我始終記得，自己在廈大會(huì)計(jì)系講臺(tái)之上，反復(fù)跟學(xué)生們強(qiáng)調(diào)的一句話：“價(jià)值投資，貴在堅(jiān)守，難在堅(jiān)守，成在堅(jiān)守。追漲殺跌，或許能獲得短期的收益，但終究逃不過(guò)虧損的命運(yùn)；唯有堅(jiān)守價(jià)值，耐住寂寞，才能在市場(chǎng)的風(fēng)浪中，站穩(wěn)腳跟，獲得長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的收益”。

我既然教給了學(xué)生們價(jià)值投資的理念，既然告訴了他們要堅(jiān)守價(jià)值、拒絕投機(jī)，那我自己，就必須以身作則，就必須言行一致。如果我自己，都不能堅(jiān)守價(jià)值，都在市場(chǎng)的喧囂中追漲殺跌，都不能守住自己的初心，那我還有什么底氣，去教導(dǎo)學(xué)生？還有什么資格，去談?wù)搩r(jià)值投資？

這17年里，我也有過(guò)賣出茅臺(tái)的機(jī)會(huì)。比如，茅臺(tái)股價(jià)漲到幾百元的時(shí)候，有人勸我賣出，說(shuō)已經(jīng)賺了很多了；比如，茅臺(tái)股價(jià)漲到近千元的時(shí)候，有人勸我賣出，說(shuō)股價(jià)已經(jīng)見頂了；比如，茅臺(tái)股價(jià)漲到一千多元的時(shí)候，還有人勸我賣出，說(shuō)落袋為安才是王道。可我，始終沒有動(dòng)搖過(guò)。

我不是不貪心，也不是不想落袋為安，而是我深知，茅臺(tái)的價(jià)值，還沒有完全兌現(xiàn)，它依然有成長(zhǎng)的空間；而是我深知，一旦我賣出了股票，就違背了自己的初心，就打破了自己的承諾，就辜負(fù)了葛家澍先生的教誨；而是我深知，追漲殺跌的口子一旦打開，就再也收不住了，我可能會(huì)在市場(chǎng)的喧囂中，慢慢迷失自己，最終，淪為市場(chǎng)的奴隸。

我始終堅(jiān)信，“最好的投資，不是頻繁交易，不是追漲殺跌，而是找到一家優(yōu)秀的企業(yè)，然后，用一生的時(shí)間，去堅(jiān)守它、陪伴它。時(shí)間，會(huì)篩選出真正優(yōu)秀的企業(yè)，也會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)那些堅(jiān)守價(jià)值、耐住寂寞的投資者”。而茅臺(tái)，就是這樣一家值得我用一生去堅(jiān)守、去陪伴的企業(yè)。

對(duì)于未來(lái)，我依然保持樂(lè)觀，依然堅(jiān)持價(jià)值投資的理念。我認(rèn)為，未來(lái)的A股市場(chǎng)，會(huì)越來(lái)越成熟，越來(lái)越規(guī)范，價(jià)值投資的理念，會(huì)被越來(lái)越多的投資者認(rèn)可和接受。那些真正有價(jià)值、有核心競(jìng)爭(zhēng)力、能穿越周期的企業(yè)，會(huì)在時(shí)間的沉淀中，不斷提升自己的市值，不斷為投資者創(chuàng)造價(jià)值。

而茅臺(tái)，作為白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，作為A股市場(chǎng)的“股王”，它的核心競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)大，它的品牌價(jià)值依然深厚，它的成長(zhǎng)潛力依然巨大。我相信，在未來(lái)的日子里，茅臺(tái)依然會(huì)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，依然會(huì)為投資者創(chuàng)造豐厚的回報(bào)。而我，也依然會(huì)堅(jiān)守手中的股票，依然會(huì)踐行自己的價(jià)值投資理念，直到生命的盡頭。

有人問(wèn)我，這17年的投資生涯，最大的收獲是什么？我想說(shuō)，最大的收獲，不是數(shù)百萬(wàn)元的收益，不是PE行業(yè)的成就，而是我守住了自己的初心，踐行了自己的信仰，兌現(xiàn)了自己的承諾；是我真正讀懂了價(jià)值投資的真諦，真正明白了“教了一輩子價(jià)值投資，自己總不能追漲殺跌”這句話的重量；是我沒有辜負(fù)葛家澍先生的教誨，沒有辜負(fù)自己15年的講臺(tái)生涯，沒有辜負(fù)自己的人生。

我常常在想，如果當(dāng)初我沒有選擇留在廈大講臺(tái)，如果當(dāng)初我沒有師從葛家澍先生，如果當(dāng)初我沒有堅(jiān)守價(jià)值投資的理念，如果當(dāng)初我沒有買入茅臺(tái)、長(zhǎng)期持有，那我的人生，可能會(huì)是另一番模樣。可我很慶幸，我做對(duì)了選擇，我守住了初心，我堅(jiān)持了自己的信仰。

如今，我雖然已經(jīng)不再站在講臺(tái)之上，但我依然會(huì)關(guān)注著廈大會(huì)計(jì)系的發(fā)展，依然會(huì)關(guān)注著那些年輕的學(xué)生們，依然會(huì)偶爾回去，和他們分享我的投資經(jīng)歷，分享我的價(jià)值理念。我希望，能有更多的年輕人，能讀懂價(jià)值投資的真諦，能堅(jiān)守價(jià)值、拒絕投機(jī)，能在市場(chǎng)的風(fēng)浪中，站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)自己的人生價(jià)值。

我始終堅(jiān)信，“價(jià)值投資，從來(lái)都不是一句口號(hào)，而是一種理念，一種心態(tài)，一種修行。它不需要你有多么聰明的頭腦，不需要你有多么高超的技巧，只需要你有一顆敬畏之心，一顆堅(jiān)定之心，一顆耐心之心。守住初心，耐住寂寞，拒絕誘惑，堅(jiān)守價(jià)值，時(shí)間，一定會(huì)給你最好的回報(bào)”。

05 投資心法：以心為尺，以時(shí)間為友

17年的投資生涯，17年的堅(jiān)守與陪伴，讓我對(duì)價(jià)值投資，有了更深刻的理解，也總結(jié)出了一套屬于自己的投資心法。這套心法，沒有復(fù)雜的技巧，沒有高深的理論，只有最樸素的道理，最堅(jiān)定的信念，最真誠(chéng)的感悟，聚焦于投資的心理層面，希望能給每一位投資者，帶來(lái)一些啟發(fā)。

投資的第一心法，是敬畏之心。敬畏市場(chǎng)，敬畏企業(yè)，敬畏價(jià)值。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是不可預(yù)測(cè)的，它不會(huì)因?yàn)槟愕呢澬亩蠞q，也不會(huì)因?yàn)槟愕目謶侄碌?。我們能做的，不是預(yù)測(cè)市場(chǎng)，而是敬畏市場(chǎng)，順應(yīng)市場(chǎng)，在市場(chǎng)中，找到那些真正有價(jià)值的企業(yè)，然后，堅(jiān)守它。敬畏企業(yè)，就是要尊重企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，不高估企業(yè)的價(jià)值，不低估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，以理性的視角，看待企業(yè)的成長(zhǎng)與波動(dòng)。敬畏價(jià)值，就是要堅(jiān)守價(jià)值投資的理念，不追漲殺跌，不投機(jī)取巧，相信價(jià)值的力量，相信時(shí)間的力量。

投資的第二心法，是堅(jiān)定之心。堅(jiān)定自己的判斷，堅(jiān)定自己的選擇，堅(jiān)定自己的信仰。在投資的道路上，我們總會(huì)遇到各種各樣的質(zhì)疑，各種各樣的誘惑，各種各樣的風(fēng)浪。有人會(huì)唱空你持有的標(biāo)的，有人會(huì)勸你追漲殺跌，有人會(huì)告訴你“這次不一樣”?？烧嬲耐顿Y者，需要做的，就是不為所動(dòng)，堅(jiān)定自己的判斷，堅(jiān)定自己的選擇，堅(jiān)定自己的信仰。不要因?yàn)閯e人的質(zhì)疑，而動(dòng)搖自己的初心；不要因?yàn)槭袌?chǎng)的波動(dòng)，而改變自己的策略；不要因?yàn)槎唐诘恼T惑，而放棄自己的堅(jiān)守。

投資的第三心法，是耐心之心。耐心，是投資者最重要的品質(zhì)，也是價(jià)值投資的核心。價(jià)值的兌現(xiàn)，需要時(shí)間；企業(yè)的成長(zhǎng)，需要時(shí)間；投資的回報(bào)，也需要時(shí)間。我們不能急于求成，不能期望一口吃成胖子，不能奢望買入股票后，就立馬上漲，就立馬獲得收益。我們需要做的，是耐住寂寞，靜待花開，用時(shí)間，去陪伴企業(yè)成長(zhǎng)，用時(shí)間，去等待價(jià)值兌現(xiàn)。就像我持有茅臺(tái)17年，沒有耐心，沒有堅(jiān)守，就沒有今天的收獲。

投資的第四心法，是清醒之心。在喧囂的市場(chǎng)中，保持清醒的頭腦，不被市場(chǎng)情緒左右，不被短期利益誘惑。市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)有牛市與熊市的交替，永遠(yuǎn)會(huì)有熱點(diǎn)與風(fēng)口的輪換，永遠(yuǎn)會(huì)有貪婪與恐懼的博弈。很多投資者，之所以會(huì)虧損，就是因?yàn)樗麄儽皇袌?chǎng)情緒左右，被短期利益誘惑，在牛市中貪婪，在熊市中恐懼，追漲殺跌，最終，淪為市場(chǎng)的奴隸。而真正的投資者，需要做的，是在喧囂的市場(chǎng)中，保持清醒的頭腦，堅(jiān)守自己的原則，堅(jiān)守自己的理念，不隨波逐流，不盲目跟風(fēng)。

投資的本質(zhì)，是一場(chǎng)心理的博弈，是一場(chǎng)自我的修行。它考驗(yàn)的，不是你的技巧，而是你的心態(tài)；不是你的聰明，而是你的堅(jiān)守；不是你的運(yùn)氣，而是你的初心。很多時(shí)候，我們之所以在投資中失敗，不是因?yàn)槲覀儾粔蚺?，不是因?yàn)槲覀儾粔蚵斆?，而是因?yàn)槲覀兊男膽B(tài)出了問(wèn)題，我們的初心出了問(wèn)題，我們失去了敬畏之心，失去了堅(jiān)定之心，失去了耐心之心，失去了清醒之心。

愿每一位投資者，都能以心為尺，以時(shí)間為友，守住初心，耐住寂寞，拒絕誘惑，堅(jiān)守價(jià)值。不追漲殺跌，不投機(jī)取巧，相信價(jià)值的力量，相信時(shí)間的力量。相信終有一天，你所堅(jiān)守的，都會(huì)變成你所期待的；你所付出的，都會(huì)變成你所收獲的。

投資建議，謹(jǐn)慎參考