《金證研》南方資本中心 和川/作者西洲 菘藍(lán) 映蔚/風(fēng)控

2025年最后一個(gè)自然日，北交所就業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)合理性及持續(xù)性、經(jīng)銷商是否實(shí)現(xiàn)終端銷售及居間服務(wù)真實(shí)性、銷售收入核查充分性等問題，向浙江歐倫電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“歐倫電氣”）提出第二輪問詢。截至2026年2月13日，歐倫電氣的二輪問詢回復(fù)尚未披露。

回溯歷史，申報(bào)新三板期間，歐倫電氣因曾控制四家企業(yè)客戶的銀行及支付寶賬戶被問詢，對(duì)此歐倫電氣回復(fù)稱，相關(guān)賬號(hào)已注銷或歸還，與前述四家企業(yè)客戶均獨(dú)立經(jīng)營，業(yè)務(wù)人員獨(dú)立。而研究發(fā)現(xiàn)，其中一家企業(yè)客戶的實(shí)控人為歐倫電氣前員工黃兆根，且該企業(yè)的經(jīng)理或稱該企業(yè)為歐倫電氣的分公司。并且，2025年雙方同場(chǎng)競(jìng)標(biāo)。不僅如此，歐倫電氣或“手抖式”披露專利轉(zhuǎn)讓方，出具時(shí)間相隔4個(gè)月的兩份文件中，披露其核心技術(shù)的數(shù)量分別為11項(xiàng)和20項(xiàng)，此外，歐倫電氣的關(guān)聯(lián)租賃信披現(xiàn)疑云。

一、曾控制客戶勁信電氣銀行卡且兩者同場(chǎng)競(jìng)標(biāo)，勁信電氣員工信披背后或上演控制權(quán)迷局

2025年4月25日發(fā)布并施行且現(xiàn)行有效的《北京證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，上市公司及其關(guān)聯(lián)方不得利用關(guān)聯(lián)交易輸送利益或者調(diào)節(jié)利潤(rùn)。

需要注意的是，申報(bào)新三板掛牌期間，歐倫電氣因控制杭州勁信電氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱“勁信電氣”）等客戶銀行卡等情況被問詢。蹊蹺的是，截至查詢?nèi)?026年2月13日，勁信電氣實(shí)控人黃兆根的社交平臺(tái)用戶名仍使用“歐倫集團(tuán)”字眼。并且，勁信電氣的員工或稱勁信電氣為歐倫電氣分公司。在此情況下，歐倫電氣還與勁信電氣同場(chǎng)競(jìng)標(biāo)。

1.1 申報(bào)新三板期間因控制勁信電氣等客戶銀行卡及支付寶賬戶被問詢，稱與客戶在業(yè)務(wù)人員方面具有獨(dú)立性

據(jù)出具日為2024年8月12日的《關(guān)于浙江歐倫電氣股份有限公司公開轉(zhuǎn)讓并掛牌申請(qǐng)文件的審核問詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“出具于2024年8月12日的掛牌問詢回復(fù)”），根據(jù)申請(qǐng)材料，新三板關(guān)注到歐倫電氣存在控制關(guān)聯(lián)方客戶上海歸綠電器有限公司、勁信電氣等四家客戶銀行卡及支付寶賬戶的情形。

并且，新三板要求歐倫電氣說明其與勁信電氣等企業(yè)是否實(shí)際上為歐倫電氣或歐倫電氣實(shí)際控制人所控制，是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化或資金體外循環(huán)的情形。

對(duì)此，歐倫電氣聲稱，前述企業(yè)與歐倫電氣均獨(dú)立自主經(jīng)營，雙方在業(yè)務(wù)、人員方面均具有獨(dú)立性，不存在混同情形。前述企業(yè)不存在實(shí)際為歐倫電氣或歐倫電氣實(shí)控人控制的情況，不存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化或資金體外循環(huán)的情形。

可見，申報(bào)新三板期間，歐倫電氣將勁信電氣認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

而“問題”由此展開。

1.2 勁信電氣的官網(wǎng)簡(jiǎn)介曾附帶歐倫集團(tuán)，相關(guān)內(nèi)容或在歐倫電氣簽訂輔導(dǎo)協(xié)議前后被刪除

據(jù)出具于2024年8月12日的掛牌問詢回復(fù)，2014年，黃兆根自歐倫電氣處離職。然后，黃兆根自主創(chuàng)業(yè)并設(shè)立了勁信電氣，并擔(dān)任法定代表人。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局信息，2015年1月13日，勁信電氣成立。自成立起至查詢?nèi)?026年2月13日，勁信電氣僅發(fā)生一次投資人變更，即2017年4月6日，勁信電氣的投資人由方學(xué)球、方志斌、黃兆根，變更為僅黃兆根一人。

截至查詢?nèi)?026年2月13日，黃兆根持有勁信電氣100%的股權(quán)。

也就是說，黃兆根自歐倫電氣離職次年即成立了勁信電氣。并且，自勁信電氣成立之日至查詢?nèi)?026年2月13日，黃兆根均為勁信電氣的股東，其中自2017年4月6日起由黃兆根獨(dú)資。

在此情況下，勁信電氣的官網(wǎng)在2022年或稱其屬于歐倫電氣。

據(jù)歐倫電氣官網(wǎng)2023年4月15日發(fā)布的信息，歐倫電氣自稱為歐倫集團(tuán)，并將其員工稱為歐倫集團(tuán)員工。

而據(jù)Internet archive回溯勁信電器官網(wǎng)2022年10月3日的信息，勁信電氣的企業(yè)簡(jiǎn)介顯示，浙江歐倫集團(tuán)（杭州勁信電氣有限公司），是一家位于杭州余杭經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)。

此外，據(jù)Internet archive回溯勁信電氣官網(wǎng)2023年5月12日的信息，勁信電氣簡(jiǎn)介內(nèi)容，并無“浙江歐倫集團(tuán)”的內(nèi)容，顯示為“杭州勁信電氣有限公司”的公司名稱。

據(jù)歐倫電氣出具日為2025年6月20日的《申請(qǐng)公開發(fā)行股票并在北交所上市輔導(dǎo)驗(yàn)收完成的提示性公告》，歐倫電氣于2022年12月28日簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議。

可以看出，截至2022年10月3日，彼時(shí)勁信電氣官網(wǎng)披露其簡(jiǎn)介出現(xiàn)浙江歐倫集團(tuán)“身影”。而后2022年10月3日至2023年5月12日期間，勁信電氣或已將上述信息進(jìn)行了修改，期間2022年12月28日歐倫電氣簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議。

值得關(guān)注的是，勁信電氣的全資股東黃兆根，仍自稱為歐倫電氣的人員。

1.3 勁信電氣實(shí)控人用戶名帶有“歐倫集團(tuán)”字眼，其員工或稱勁信電氣系歐倫電氣分公司

據(jù)勁信電氣官網(wǎng)信息，截至查詢?nèi)?026年2月13日，勁信電氣的聯(lián)系人之一為“黃經(jīng)理”，手機(jī)號(hào)為“17*******61”。

據(jù)支付寶平臺(tái)，截至查詢?nèi)?026年2月13日，聯(lián)系電話為“17*******61”對(duì)應(yīng)的支付寶用戶名稱為“杭州勁信電氣有限公司”，用戶經(jīng)實(shí)名認(rèn)證后系“黃*根”。

除此以外，據(jù)微信平臺(tái)信息，截至查詢?nèi)?026年2月13日，聯(lián)系電話“17*******61”對(duì)應(yīng)的微信用戶，用戶名為“歐倫集團(tuán)杭州勁信電氣黃兆根”。

也就是說，截至查詢?nèi)眨S兆根的微信用戶名稱中仍帶有“歐倫電氣”字眼。

不僅如此，2025年11月18日，《金證研》南方資本中心通過微信平臺(tái)與勁信電氣的“蘇經(jīng)理”溝通，“蘇經(jīng)理”表示，勁信電氣為歐倫電氣的分公司。

可見，截至2025年11月，勁信電氣的員工表示，勁信電氣為歐倫電氣的分公司。

值得一提的是，2025年，歐倫電氣還與勁信電氣同場(chǎng)競(jìng)標(biāo)。

1.4 2025年在同一標(biāo)段的招標(biāo)項(xiàng)目中，歐倫電氣與勁信電氣同場(chǎng)競(jìng)標(biāo)且歐倫電氣中標(biāo)

據(jù)河南招標(biāo)采購服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“河南招標(biāo)”）官網(wǎng)，2025年5月23日發(fā)布的信息，河南招標(biāo)受河南度松建設(shè)工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“河南度松”）委托，就“河南度松建安區(qū)煙炕烤房及編煙棚設(shè)備采購項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“建安區(qū)設(shè)備項(xiàng)目”）進(jìn)行公開招標(biāo)。

據(jù)河南招標(biāo)2025年6月16日發(fā)布的“建安區(qū)設(shè)備項(xiàng)目”中標(biāo)候選人公示，該項(xiàng)目三標(biāo)段的候選人包括歐倫電氣、杭州聚視鼎特科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杭州聚視”）、勁信電氣；四標(biāo)段的候選人同樣包括歐倫電氣、杭州聚視、勁信電氣。

需要注意的是，三標(biāo)段、四標(biāo)段中，歐倫電氣的綜合比較與評(píng)價(jià)最終得分分別為82.27分、66.1分；杭州聚視的綜合比較與評(píng)價(jià)最終得分分別為63.54分，73.7分；而勁信電氣的綜合比較與評(píng)價(jià)最終得分分別為59.05分、59.05分。

可見，歐倫電氣與勁信電氣同時(shí)為“建安區(qū)設(shè)備項(xiàng)目”三標(biāo)段、四標(biāo)段的中標(biāo)候選人，且勁信電氣的評(píng)價(jià)得分均未達(dá)60分。

據(jù)河南招標(biāo)2025年6月20日發(fā)布的“建安區(qū)設(shè)備項(xiàng)目”中標(biāo)公告，歐倫電氣中標(biāo)該項(xiàng)目的三標(biāo)段，中標(biāo)金額為727.94萬元。歐倫電氣和勁信電氣均未中標(biāo)四標(biāo)段。

需要說明的是，市場(chǎng)監(jiān)督管局信息顯示，截至查詢?nèi)?026年2月13日，項(xiàng)目的招標(biāo)方河南度松屬于國有控股企業(yè)。

綜上，歐倫電氣就曾控制四家企業(yè)客戶的銀行卡及支付寶賬戶等問題遭問詢，歐倫電氣對(duì)此表示其與前述四位客戶均獨(dú)立自主經(jīng)營，雙方在業(yè)務(wù)、人員方面均具有獨(dú)立性。然而，勁信電氣官網(wǎng)的簡(jiǎn)介曾附帶歐倫集團(tuán)，而后在歐倫電氣簽訂輔導(dǎo)上市協(xié)議前后刪除，且勁信電氣的實(shí)控人社交平臺(tái)用戶名，也帶有“歐倫集團(tuán)”的字眼。此外，勁信電氣的“蘇經(jīng)理”稱勁信電氣是歐倫電氣分公司。在此情況下，2025年歐倫電氣與勁信電氣同場(chǎng)競(jìng)標(biāo)，且中標(biāo)方系歐倫電氣。

二、核心技術(shù)數(shù)量現(xiàn)“不同版本”，關(guān)聯(lián)租賃信披或現(xiàn)疑云

2025年4月25日發(fā)布并施行的《北京證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)、公平地披露所有可能對(duì)公司股票交易價(jià)格、投資者投資決策產(chǎn)生較大影響的信息，并保證信息披露內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

需要注意的是，此次申報(bào)北交所，歐倫電氣在首輪問詢回復(fù)中，對(duì)于受讓專利的轉(zhuǎn)讓方或現(xiàn)“手抖式”信披。不僅如此，歐倫電氣在招股書中披露的核心技術(shù)數(shù)量還與掛牌問詢回復(fù)中披露的核心技術(shù)數(shù)量不一致，令人費(fèi)解。

2.1 兩項(xiàng)發(fā)明專利系受讓而來，其中一項(xiàng)專利的轉(zhuǎn)讓方或“手抖式”信披

據(jù)歐倫電氣出具于2025年10月31日的《公開發(fā)行股票并在北交所上市申報(bào)文件的審核問詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“首輪問詢回復(fù)”），截至2025年6月20日，歐倫電氣已獲得發(fā)明專利15項(xiàng)，其中2項(xiàng)系通過繼受取得。北交所要求歐倫電氣說明，2項(xiàng)受讓取得發(fā)明專利基本情況，包括出讓主體、出讓時(shí)間、相關(guān)專利產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用及收入占比情況。

對(duì)此，歐倫電氣聲稱，受讓而來的2項(xiàng)專利，分別為“具有室溫調(diào)節(jié)功能的節(jié)能除濕機(jī)”、“高效熱回收熱泵式干燥裝置”。

具體來看，“具有室溫調(diào)節(jié)功能的節(jié)能除濕機(jī)”的專利號(hào)為ZL201010215510.2，轉(zhuǎn)讓方為歐倫電氣的子公司杭州松井電器有限公司（以下簡(jiǎn)稱“松井電器”），出讓時(shí)間為2023年5月12日。

“高效熱回收熱泵式干燥裝置”的專利號(hào)為ZL201610583458.3，轉(zhuǎn)讓方為哈爾濱罡宇機(jī)電設(shè)備經(jīng)銷有限公司（以下簡(jiǎn)稱“罡宇機(jī)電”），出讓時(shí)間為2024年11月8日。

然而，歐倫電氣在首輪問詢回復(fù)“2項(xiàng)受讓取得發(fā)明專利基本情況”的注釋部分稱，專利號(hào)為ZL201010215510.2的“具有室溫調(diào)節(jié)功能的節(jié)能除濕機(jī)”專利，原所有人為罡宇機(jī)電。

上述情形或意味著，首輪問詢回復(fù)的注釋部分，歐倫電氣對(duì)“具有室溫調(diào)節(jié)功能的節(jié)能除濕機(jī)”專利的轉(zhuǎn)讓方或現(xiàn)“手抖式”信披。

此外，歐倫電氣在招股書中披露的核心技術(shù)數(shù)量或異于首輪問詢回復(fù)中披露的數(shù)量。

2.2 招股書披露11項(xiàng)核心技術(shù)，而首輪問詢回復(fù)披露20項(xiàng)核心技術(shù)并與通用技術(shù)進(jìn)行對(duì)比

據(jù)簽署日為2025年6月20日的歐倫電氣招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“簽署于2025年6月20日的招股書”），歐倫電氣聲稱其深耕環(huán)境調(diào)節(jié)設(shè)備領(lǐng)域，注重技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品性能提升，圍繞溫濕度控制、高效節(jié)能、安全可靠、使用便捷等產(chǎn)品性能與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面著手構(gòu)建技術(shù)體系，自主掌握了一系列核心技術(shù)，具體包括低溫除濕技術(shù)、加大除濕量技術(shù)、雙向?qū)эL(fēng)技術(shù)等11項(xiàng)核心技術(shù)。

然而，歐倫電氣在首輪問詢回復(fù)中提及了20項(xiàng)核心技術(shù)。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，北交所要求歐倫電氣說明其技術(shù)特征，核心技術(shù)是否與行業(yè)通用技術(shù)、與行業(yè)內(nèi)主要公司可比產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)參數(shù)對(duì)比形成明顯差異，是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)此，歐倫電氣表示其持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，形成了涵蓋關(guān)鍵性能指標(biāo)提升、節(jié)能環(huán)保、智能化與自動(dòng)控制類技術(shù)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化與集成設(shè)計(jì)類技術(shù)及環(huán)境適應(yīng)性技術(shù)多個(gè)方向的技術(shù)體系。通過核心技術(shù)與行業(yè)通用技術(shù)的對(duì)比，歐倫電氣在化霜精度、換熱效率、噪音控制、能效及智能化水平等方面顯著領(lǐng)先行業(yè)通用水平。

然而，歐倫電氣核心技術(shù)與通用技術(shù)對(duì)比情況中，列示的核心技術(shù)包括精準(zhǔn)高效智能化霜控制技術(shù)、小管距φ5高效換熱器技術(shù)、低噪音技術(shù)、變頻熱管低溫除濕機(jī)技術(shù)等20項(xiàng)技術(shù)。

也就是說，歐倫電氣在招股書中稱其擁有11項(xiàng)核心技術(shù)，而在首輪問詢回復(fù)中增至20項(xiàng)。

需要注意的是，招股書的簽署時(shí)間為2025年6月20日，而首輪問詢回復(fù)的簽署時(shí)間為2025年10月31日，前后相差4個(gè)月。

進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，歐倫電氣或未將招股書中披露的11項(xiàng)核心技術(shù)，逐一與行業(yè)通用技術(shù)進(jìn)行對(duì)比。

前述提到，首輪問詢回復(fù)中，歐倫電氣與行業(yè)通用技術(shù)對(duì)比的核心技術(shù)有20項(xiàng)。

然而，對(duì)比發(fā)現(xiàn)，首輪問詢回復(fù)提及的20項(xiàng)核心技術(shù)中，加大除濕量技術(shù)、雙向?qū)эL(fēng)技術(shù)、節(jié)能型熱管熱回收技術(shù)、除塵凈化技術(shù)、可調(diào)角度型減震技術(shù)5項(xiàng)核心技術(shù)，與歐倫電氣在招股書中認(rèn)定的核心技術(shù)名稱一致。

2.3 將前員工吳延輝控制企業(yè)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，而向前員工黃兆根控制企業(yè)租賃房產(chǎn)卻未列入關(guān)聯(lián)租賃

據(jù)簽署于2025年6月20日的招股書及簽署日為2024年8月12日的公開轉(zhuǎn)讓說明書（以下簡(jiǎn)稱“公開轉(zhuǎn)讓說明書”），吳延輝已于2021年8月離職，杭州翰邦電器有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杭州翰邦”）系歐倫電氣前員工吳延輝持股70%的企業(yè)，故將其認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方；浙江歐井環(huán)境有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江歐井”）系歐倫電氣前員工吳延輝持股50%的企業(yè)，故將其認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方。

2022-2024年，歐倫電氣均存在向杭州翰邦、浙江歐井銷售產(chǎn)品的情形，并將相關(guān)交易認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)出具于2024年8月12日的掛牌問詢回復(fù)，彼時(shí)勁信電氣為歐倫電氣的ODM客戶。

此外，據(jù)勁信電氣官網(wǎng)公開信息，截至查詢?nèi)?026年2月13日，勁信電氣的聯(lián)系人之一為“蘇經(jīng)理”，手機(jī)號(hào)為“18*******98”。

《金證研》南方資本中心通過該手機(jī)號(hào)添加了“蘇經(jīng)理”的微信，經(jīng)過溝通，“蘇經(jīng)理”發(fā)送了一份強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證書。

產(chǎn)品名稱為除濕機(jī)的證書編號(hào)為“2018010703088438”，發(fā)證日期為2022年11月17日，證書有效期至2026年10月9日，認(rèn)證委托人為勁信電氣，生產(chǎn)企業(yè)名稱為歐倫電氣，生產(chǎn)地址為浙江省杭州市臨平區(qū)塘棲鎮(zhèn)恒毅街22號(hào)1-8幢。

不僅如此，據(jù)歐倫電氣的公開轉(zhuǎn)讓說明書及簽署于2025年6月20日的招股書，2024年1月1日至2025年12月31日，歐倫電氣作為出租方，將杭州市臨平區(qū)東湖街道唐梅路17號(hào)倉庫、四樓辦公樓，出租給勁信電氣，用于辦公、倉儲(chǔ)，建筑面積為667.4平方米。

且經(jīng)《金證研》南方資本中心查閱歐倫電氣本次申報(bào)的招股書等材料，歐倫電氣的關(guān)聯(lián)銷售、關(guān)聯(lián)采購及關(guān)聯(lián)租賃的交易對(duì)手方并未包括勁信電氣。

由上述可知，在首輪問詢回復(fù)中，關(guān)于受讓專利的轉(zhuǎn)讓方或信披“手抖”。不僅如此，歐倫電氣在招股書中披露的核心技術(shù)的數(shù)量與首輪問詢回復(fù)中的核心技術(shù)數(shù)量不一致，且部分核心技術(shù)相同。

除此之外，歐倫電氣將其前員工吳延輝控制的兩家企業(yè)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，且將雙方交易認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易。而勁信電氣為歐倫電氣前員工黃兆根全資控股的企業(yè)。申報(bào)新三板期間，歐倫電氣稱勁信電氣系ODM客戶，且系其關(guān)聯(lián)方。而此次上市，歐倫電氣作為承租方，向勁信電氣租賃房產(chǎn)，而歐倫電氣披露的關(guān)聯(lián)租賃中的交易對(duì)手并未包括勁信電氣，關(guān)聯(lián)租賃信披或現(xiàn)疑云。

三、結(jié)語

此次上市，歐倫電氣稱已建立及實(shí)施了有效的內(nèi)部控制。申報(bào)新三板期間，歐倫電氣被問詢其控制勁信電氣等四家客戶銀行卡及支付寶賬戶的相關(guān)情況，歐倫電氣對(duì)此表示，其與前述四家客戶均獨(dú)立自主經(jīng)營，在業(yè)務(wù)、人員方面具有獨(dú)立性。而研究發(fā)現(xiàn)，勁信電氣的官網(wǎng)簡(jiǎn)介曾附帶歐倫集團(tuán)，相關(guān)內(nèi)容或在歐倫電氣簽訂輔導(dǎo)協(xié)議前后被刪除。勁信電氣的實(shí)控人社交平臺(tái)的用戶名帶有“歐倫集團(tuán)”字眼，其蘇經(jīng)理也稱勁信電氣為歐倫電氣分公司。

關(guān)于勁信電氣“疑云”尚未消散。對(duì)于勁信電氣，歐倫電氣稱勁信電氣系ODM客戶且系關(guān)聯(lián)方，鑒于此次上市歐倫電氣將其前員工吳延輝控制的兩家企業(yè)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。而2024-2025年，勁信電氣作為出租方向歐倫電氣出租房產(chǎn)，此次上市歐倫電氣并未將其列為關(guān)聯(lián)租賃，令人費(fèi)解。另一面，歐倫電氣或“手抖”披露受讓專利的原所有人。并且，歐倫電氣在招股書中披露有11項(xiàng)核心技術(shù)，而被問詢核心技術(shù)的先進(jìn)性后，在問詢回復(fù)中披露了20項(xiàng)核心技術(shù)，或現(xiàn)“不同版本”。