近日，珠江實業(yè)集團子公司開平恒祥房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的破產(chǎn)清算。

一、公司基本背景

開平恒祥房地產(chǎn)開發(fā)有限公司成立于2013年12月30日，注冊資本800萬元，注冊地址位于開平市長沙街道辦事處愛民路2號東興大廈5樓109-110。公司法定代表人為辛磊，經(jīng)營范圍包括房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理、物業(yè)租售等。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：

? 廣州珠江發(fā)展集團股份有限公司（原珠江實業(yè)）持股40%，投資400萬元

? 開平住宅建筑工程集團有限公司持股37.5%

? 其他股東持股22.5%

二、歷史投資與合作

2017年11月，廣州珠江實業(yè)開發(fā)股份有限公司（現(xiàn)廣州珠江發(fā)展集團股份有限公司）通過"股權(quán)+債權(quán)"形式向開平恒祥投資3.04億元。具體安排為：

? 股權(quán)投資：增資擴股400萬元，獲得40%股權(quán)，成為第一大股東

? 債權(quán)投資：提供3億元借款，年利率15%，由開平住宅建筑工程集團有限公司提供非項目資產(chǎn)抵押擔(dān)保

合作項目：雙方共同開發(fā)"開平天璽灣項目"，位于開平市三埠街道新港路108號。該項目規(guī)劃總用地5.9萬平方米，總建筑面積15萬平方米，可售面積11.5萬平方米，2017年收購時已竣工驗收并取得預(yù)售許可證。

三、經(jīng)營狀況演變

盈利期（2017-2018年）：

? 2017年：實現(xiàn)營業(yè)收入31,740.60萬元，貢獻凈利潤1,662.18萬元

? 2018年：實現(xiàn)營業(yè)收入6,566.46萬元，貢獻凈利潤774.60萬元

虧損與控制權(quán)喪失：

2019年，由于天璽灣項目大部分物業(yè)已銷售，僅余少量車位、住宅、商鋪和公寓待售，當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)的毛利潤不能完全覆蓋費用支出，出現(xiàn)虧損。

2020年，珠江實業(yè)對開平恒祥及其股東提起訴訟。2020年12月，開平恒祥通過股東會決議罷免珠江實業(yè)外派董事職務(wù)，珠江實業(yè)不再參與公司經(jīng)營管理和日常決策，喪失控制權(quán)。

資產(chǎn)減值：

2023年，珠江實業(yè)對開平恒祥的股權(quán)投資進行減值測試，評估結(jié)果顯示股權(quán)價值為0元，確認(rèn)公允價值變動損失400萬元。

四、破產(chǎn)程序啟動

申請與受理：

2025年10月9日，廣東省開平市人民法院根據(jù)東莞市旺信門業(yè)有限公司的申請，裁定受理開平恒祥房地產(chǎn)開發(fā)有限公司破產(chǎn)清算一案。

管理人指定：

2025年10月17日，法院通過搖珠方式指定廣東華南律師事務(wù)所擔(dān)任管理人。

債權(quán)申報：

債權(quán)人需在公告發(fā)布后30日內(nèi)向管理人申報債權(quán)，逾期申報可能影響權(quán)益分配。管理人通訊地址：江門市蓬江區(qū)會龍里155號華南大廈六樓廣東華南律師事務(wù)所。

五、第一次債權(quán)人會議

會議時間：2026年1月23日上午10時30分在開平市人民法院第八審判庭召開。

表決事項：會議對《開平恒祥房地產(chǎn)開發(fā)有限公司破產(chǎn)財產(chǎn)變價方案》進行表決。

表決結(jié)果（2026年2月4日公布）：

? 發(fā)出表決票：16張

? 收回表決票：16張

? 同意票：14家（無擔(dān)保債權(quán)人）

? 反對票：2家

? 同意票代表債權(quán)額：681,942,959.6元

? 無財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額：2,686,810,506.46元

? 同意票債權(quán)額占比：25.38%

法律結(jié)果：根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第六十四條第一款規(guī)定，債權(quán)人會議決議需由出席會議的有表決權(quán)的債權(quán)人過半數(shù)通過，且其所代表的債權(quán)額占無財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額的二分之一以上。由于同意票債權(quán)額僅占25.38%，未達到法定要求，因此《破產(chǎn)財產(chǎn)變價方案》未通過表決。

六、公司資產(chǎn)狀況

主要資產(chǎn)：位于開平市三埠街道辦事處新港路108號的多處房產(chǎn)和車位。

資產(chǎn)處置障礙：部分資產(chǎn)在執(zhí)行異議程序中被法院裁定中止執(zhí)行，包括：

? 5幢301房產(chǎn)

? 9幢904房產(chǎn)

? 9幢1004房

? 地下車庫0472車位

不動產(chǎn)登記：2025年4月21日，開平市自然資源局公告作廢開平恒祥名下位于新港路108號1幢1015公寓的不動產(chǎn)權(quán)證書（粵(2019)開平市不動產(chǎn)權(quán)第0032014號）。

七、法律程序現(xiàn)狀

債權(quán)規(guī)模：無財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額達26.87億元。

后續(xù)程序：由于《破產(chǎn)財產(chǎn)變價方案》未通過，管理人需根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定重新制定方案或采取其他法律措施推進破產(chǎn)程序。

相關(guān)訴訟：公司涉及多起執(zhí)行異議案件，主要圍繞資產(chǎn)處置權(quán)爭議。

八、總結(jié)

開平恒祥房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的破產(chǎn)清算案呈現(xiàn)以下特點：

1. 投資模式問題：珠江實業(yè)"股權(quán)+債權(quán)"的投資模式在實際控制權(quán)上存在缺陷，最終喪失控制權(quán)。

2. 資產(chǎn)處置復(fù)雜：公司主要資產(chǎn)涉及多起執(zhí)行異議，處置程序復(fù)雜。

3. 債權(quán)人利益協(xié)調(diào)困難：第一次債權(quán)人會議表決結(jié)果顯示，雖然多數(shù)債權(quán)人（14/16）同意變價方案，但由于債權(quán)額占比不足，方案未能通過，反映了大額債權(quán)人之間的利益分歧。

4. 債務(wù)規(guī)模龐大：無財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額超過26億元，清償工作面臨重大挑戰(zhàn)。

該案件目前處于破產(chǎn)清算初期階段，后續(xù)資產(chǎn)處置和債權(quán)清償工作預(yù)計將面臨較多法律和實務(wù)障礙。