2月13日，山西省國新能源股份有限公司發(fā)布了一則看似平常卻耐人尋味的公告：《關(guān)于股東減持計劃時間屆滿暨減持結(jié)果公告》。

公告顯示，持股5%以上股東太原市宏展房地產(chǎn)開發(fā)有限公司及其一致行動人蘭旭，在為期三個月的減持計劃期間內(nèi)，未減持任何公司股份，持股比例仍保持在9.2147%。

這一結(jié)果與2025年10月24日披露的減持計劃形成鮮明對比——當(dāng)時宏展房產(chǎn)計劃通過集中競價和大宗交易方式減持不超過4000萬股，占公司總股本比例不超過2.07%。

01 計劃與結(jié)果

2025年10月24日，國新能源披露了宏展房產(chǎn)的減持計劃。根據(jù)當(dāng)時公告，宏展房產(chǎn)因自身資金需求，計劃在公告披露之日起15個交易日之后的3個月內(nèi)（即2025年11月17日至2026年2月16日）進(jìn)行減持。

具體計劃包括：通過集中競價交易方式減持不超過1000萬股（占公司總股本0.52%），通過大宗交易方式減持不超過3000萬股（占公司總股本1.56%），合計擬減持不超過4000萬股。

然而，截至2026年2月13日減持計劃實(shí)際可交易期限屆滿，宏展房產(chǎn)未通過任何方式減持公司股份，減持?jǐn)?shù)量為0股，減持比例0%。

公告解釋稱，宏展房產(chǎn)未實(shí)施減持主要基于“自身需要、市場情況等因素”。

02 股東背景

要理解這一“零減持”現(xiàn)象，首先需要了解減持主體的背景。宏展房產(chǎn)是一家房地產(chǎn)開發(fā)公司，其實(shí)際控制人為蘭旭。

蘭旭本人也直接持有國新能源154,000股，占總股本0.0080%，與宏展房產(chǎn)構(gòu)成一致行動關(guān)系。

宏展房產(chǎn)持有的國新能源股份來源多樣：其中58,981,453股是通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)取得，118,634,405股是通過其他方式取得。

這部分股份與國新能源的歷史重組密切相關(guān)。國新能源前身為上海聯(lián)華合纖股份有限公司，2014年7月更名為現(xiàn)名并轉(zhuǎn)型為燃?xì)夤?yīng)企業(yè)。

2013年，公司完成重大資產(chǎn)重組，主營業(yè)務(wù)由原來的貿(mào)易和房地產(chǎn)開發(fā)全面轉(zhuǎn)向天然氣長輸管道及城市燃?xì)夤芫W(wǎng)的建設(shè)和運(yùn)營。

03 未減持的深層原因

表面上看，宏展房產(chǎn)未實(shí)施減持是因?yàn)椤白陨硇枰⑹袌銮闆r等因素”，但深入分析可以發(fā)現(xiàn)更多可能性。

從市場環(huán)境看，2025年10月至2026年2月期間，A股市場整體表現(xiàn)波動，新能源板塊尤其面臨調(diào)整壓力。國新能源股價在此期間可能未能達(dá)到股東的心理價位。

從公司基本面看，國新能源作為山西省最大的天然氣管網(wǎng)運(yùn)營企業(yè)，擁有獨(dú)特的行業(yè)地位。公司已建成省級骨干輸氣管網(wǎng)5000余公里，年輸氣量占全省用氣量的2/3以上。

2025年，公司完成了注冊資本從13.78億元增至19.29億元的增資，增幅約40%。這一資本運(yùn)作增強(qiáng)了公司的資本實(shí)力與融資能力，優(yōu)化了財務(wù)結(jié)構(gòu)。

盡管公司2024年凈利潤虧損3.40億元，但2025年上半年歸母凈利潤7482.71萬元，同比增長37.66%。這種業(yè)績改善可能增強(qiáng)了股東對公司的信心。

04 釋放的市場信號

宏展房產(chǎn)的“零減持”行為向市場釋放了多重信號。

首先，這可能表明股東對公司未來發(fā)展持相對樂觀態(tài)度。如果股東認(rèn)為公司前景黯淡或股價已到高位，很可能會按計劃減持套現(xiàn)。而選擇不減持，尤其是在已公告減持計劃的情況下，往往意味著股東認(rèn)為當(dāng)前股價未能充分反映公司價值。

其次，這有助于穩(wěn)定市場情緒。大股東減持通常會對股價造成壓力，引發(fā)投資者擔(dān)憂。宏展房產(chǎn)未實(shí)施減持，避免了這一負(fù)面沖擊，有利于維護(hù)股價穩(wěn)定。

第三，這反映了股東對公司治理的認(rèn)可。國新能源作為山西省屬國企華新燃?xì)饧瘓F(tuán)旗下核心上市平臺，實(shí)際控制人為山西省國資委。公司近期完成了董事會換屆，治理結(jié)構(gòu)不斷完善。

05 國新能源的基本面

要全面理解這一事件，必須深入了解國新能源的基本面情況。

公司主營業(yè)務(wù)覆蓋天然氣輸氣管網(wǎng)建設(shè)、儲運(yùn)配送及銷售服務(wù)，構(gòu)建了覆蓋山西省11市104縣（市、區(qū)）的燃?xì)夤?yīng)網(wǎng)絡(luò)。年管輸設(shè)計能力達(dá)200多億立方米。

在能源轉(zhuǎn)型背景下，公司正積極布局新能源業(yè)務(wù)，包括生物質(zhì)能源循環(huán)經(jīng)濟(jì)，利用畜禽糞污生產(chǎn)生物天然氣、有機(jī)肥料，形成“廢棄物—清潔能源—用戶”閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

公司還涉足氫能技術(shù)研發(fā)、地?zé)崮?、風(fēng)能、光能、節(jié)能技術(shù)等領(lǐng)域。這種多元化布局有助于公司在能源轉(zhuǎn)型中把握新機(jī)遇。

然而，公司也面臨挑戰(zhàn)。燃?xì)庑袠I(yè)具有“保供優(yōu)先”的特殊屬性，政治任務(wù)往往優(yōu)先于短期經(jīng)濟(jì)利益。這種行業(yè)特性制約了市場化盈利空間。

06 行業(yè)前景與公司機(jī)遇

展望未來，國新能源在能源轉(zhuǎn)型背景下面臨多重機(jī)遇。

隨著“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)，天然氣作為清潔能源的重要性日益凸顯。山西省作為煤炭資源大省，正全力推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，這為國新能源提供了廣闊發(fā)展空間。

山西省正推進(jìn)燃?xì)庑袠I(yè)“一城一企”整合政策，國新能源憑借增資后的資本實(shí)力，有望加快對中小城燃企業(yè)的收購整合，進(jìn)一步完善終端布局。

公司還將資本投向生物質(zhì)氣、LNG一體化及“燃?xì)?光伏+儲能”項(xiàng)目，契合行業(yè)從傳統(tǒng)燃?xì)庀蚓C合能源服務(wù)轉(zhuǎn)型的趨勢。

在政策支持方面，工信部電子信息司副司長王世江表示，2026年是光伏行業(yè)治理的攻堅之年，治理行業(yè)內(nèi)卷是2026年工作的重中之重。這對整個新能源行業(yè)都是利好。

當(dāng)市場關(guān)注點(diǎn)從“減持多少”轉(zhuǎn)向“為何不減持”，國新能源的股東用行動給出了答案。在能源轉(zhuǎn)型的大潮中，這家山西燃?xì)恺堫^正悄然積蓄力量。

從5000公里管網(wǎng)到新能源布局，從資本增資到股東信心，國新能源的每一步都緊扣時代脈搏。零減持不是結(jié)束，而是新篇章的開始——在“保供第一、利潤第二”的行業(yè)邏輯下，這家國企的轉(zhuǎn)型之路才剛剛啟程。

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