《金證研》巽風(fēng)/作者

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國累計發(fā)電裝機(jī)容量38.9億千瓦，同比增長16.1%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量12.0億千瓦，同比增長35.4%。

太陽能發(fā)電穩(wěn)步增長，持續(xù)提高新能源供給比重。聚力構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，為加快建設(shè)新型能源體系提供有力支撐，夯實(shí)能源強(qiáng)國建設(shè)根基。在此背景下，光伏產(chǎn)業(yè)ETF主要跟蹤光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市標(biāo)的，與經(jīng)濟(jì)社會綠色發(fā)展同頻共振。

一、“左手”太空能源“右手”光伏儲能，光伏指數(shù)擺脫內(nèi)卷年內(nèi)漲幅超18%

當(dāng)前，光伏產(chǎn)業(yè)受商業(yè)航空賦能，儲能技術(shù)發(fā)展，正逐步擺脫行業(yè)內(nèi)卷困局，或形成新一輪健康發(fā)展態(tài)勢。

中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)從主營業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的50家上市公司證券中，選取業(yè)務(wù)范圍包括但不限于硅片、多晶硅、電池片、電纜、光伏玻璃、電池組件、逆變器、光伏支架和光伏電站等上市標(biāo)的作為指數(shù)樣本，以反映光伏產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

2026年1月下旬以來，太空光伏概念引人矚目。商業(yè)航天市場大幅擴(kuò)容，太空光伏作為商業(yè)航天的重要配套領(lǐng)域，成長空間巨大。需要指出的是，這是一種在航天器或衛(wèi)星上搭載光伏組件，將太陽能轉(zhuǎn)化為電能，為航天器供電的技術(shù)。由于在太空光照強(qiáng)度高、無晝夜與天氣影響，其能量密度可達(dá)地面的數(shù)倍，是未來能源與太空經(jīng)濟(jì)的重要方向。

與此同時，光伏與儲能正演進(jìn)為新型電力系統(tǒng)的核心支柱，“發(fā)電-儲能”為行業(yè)打開新的成長空間。光伏發(fā)電受限于間歇性與波動性的特點(diǎn)，催發(fā)出儲能充當(dāng)電力系統(tǒng)的“穩(wěn)定器”的剛性需求。目前，多家光伏企業(yè)布局儲能業(yè)務(wù)，推進(jìn)“光儲一體化”解決方案。以陽光電源為例，其2025年半年報數(shù)據(jù)顯示，儲能系統(tǒng)收入178.03億元，占總營業(yè)收入超4成。

此外，在“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)引導(dǎo)下，光伏產(chǎn)業(yè)低價無序擴(kuò)張的生態(tài)有望得到遏制，助力龍頭企業(yè)由規(guī)模與成本競爭向技術(shù)、品牌轉(zhuǎn)變。

2025年8月19日，工信部等六部門聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會，進(jìn)一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序工作。其中，要求加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)調(diào)控，以市場化法制化方式推動落后產(chǎn)能有序退出；遏制低價無序競爭，健全價格檢測和產(chǎn)品定價機(jī)制。

2026年初，財政部、稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告顯示：自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅。光伏產(chǎn)品增值稅出口退稅全面取消，短期可能導(dǎo)致企業(yè)出口成本顯著增加；中期將加速落后產(chǎn)能出清，防止價格無序下跌、提升行業(yè)集中度；長期有利于光伏行業(yè)在全球市場構(gòu)建更可持續(xù)的競爭力，邁入市場驅(qū)動新階段。

受太空光伏、光伏儲能、政策引導(dǎo)等產(chǎn)業(yè)鏈多重利好催化，光伏板塊相關(guān)基金表現(xiàn)強(qiáng)勁。截至2026年2月9日，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)18.87%。

二、行業(yè)指數(shù)從硅料到應(yīng)用覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，部分重倉股業(yè)績“亮眼”

中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)作為一站式布局光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的高效工具，覆蓋從上游材料、中游制造到下游應(yīng)用的完整生態(tài)。成分股納入了全球組件龍頭隆基綠能、全球逆變器與儲能系統(tǒng)雙龍頭陽光電源以及硅片供應(yīng)商TCL中環(huán)等核心企業(yè)。

參照申萬二級行業(yè)分類，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)展現(xiàn)出高度集中特征。截至2026年2月9日，光伏設(shè)備行業(yè)權(quán)重約61.53%，占據(jù)主導(dǎo)，凸顯了從硅料、硅片、電池片到組件制造這一核心環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈中的重要性。

光伏電池組件是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)能和競爭最為突出的環(huán)節(jié)之一；逆變器作為光伏的關(guān)鍵部件，兼?zhèn)涓呒夹g(shù)含量與高價值屬性。參照申萬三級行業(yè)分類，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)覆蓋光伏電池組件（22.72%）、光伏加工設(shè)備（12.74%）、輸變電設(shè)備（10.82%）、面板（7.95%）等細(xì)分行業(yè)，均為光伏核心產(chǎn)業(yè)鏈。

該指數(shù)前十大權(quán)重分別為特變電工、隆基綠能、TCL科技、陽光電源、邁為股份、通威股份、羅博特科、TCL中環(huán)、捷佳偉創(chuàng)、晶盛機(jī)電，合計占52.74%。

業(yè)績方面，陽光電源儲能、逆變器等核心業(yè)務(wù)，2025年三季度營業(yè)收入228.69 億元，同比增長20.83%；歸母凈利潤41.47億元，同比增長57.04%。TCL科技2025年三季度營業(yè)收入503.83 億元，同比增長17.71%；歸母凈利潤11.63 億元，同比增長119.44%。

截至2026年2月9日，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)近一個月和近一年收益率分別為12.41%和50.03%。

總的來說，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了從無到有、從弱到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變，堅持自主技術(shù)創(chuàng)新，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平、應(yīng)用市場等方面取得領(lǐng)先優(yōu)勢。在技術(shù)賦能與政策引導(dǎo)下，有望持續(xù)健康發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)社會綠色發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。