剛進(jìn)入2月，股市上就掀起了一股變壓器概念股的瘋漲潮。截至2月2日，變壓器相關(guān)的股票平均上漲率接近20%，跑贏大盤。

股市往往反映了市場的預(yù)期。

據(jù)報道，2025年我國的變壓器產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了大幅增長。

2024年該產(chǎn)業(yè)出口額還未突破五百億元，去年直接增長了三成，出口值高達(dá)六百四十六億元，創(chuàng)下歷史新高。

不得不說，變壓器，殺瘋了！

新年伊始，變壓器行業(yè)便迎來“開門紅”。

據(jù)媒體報道，我國的變壓器生產(chǎn)企業(yè)，大多產(chǎn)能全開，甚至一些訂單已經(jīng)排到了明年年底。

在行業(yè)大爆發(fā)的情況下，一些頭部企業(yè)的業(yè)績非常亮眼。

作為AIDC變壓器行業(yè)龍頭的金盤科技，在2025年底拿下了一筆海外大單，價值6.96億元人民幣。

金盤科技財報顯示，2025年前三季度公司營收接近六十億元，凈利潤數(shù)額近五億元、增長率超20%，其中海外業(yè)務(wù)占比超一半，且營收主力為變壓器系列產(chǎn)品 。

這幾年來，金盤科技的出口業(yè)務(wù)占比不斷提高，產(chǎn)品的利潤率也明顯上升：2022年其毛利率為百分之二十，截至去年9月底，該數(shù)據(jù)增加了六個百分點(diǎn)。

而作為國內(nèi)第一家變壓器上市公司的特變電工，成績更為突出。

據(jù)不完全統(tǒng)計，該公司去年的訂單額超過八百億元，其變壓器出口業(yè)務(wù)成為盈利的關(guān)鍵。

從特變電工公布的營收數(shù)據(jù)來看，自2021年起，該公司變壓器業(yè)務(wù)一直保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，特別是在新能源相關(guān)業(yè)務(wù)盈利水平下滑之后，變壓器業(yè)務(wù)更是穩(wěn)穩(wěn)地成為支撐公司業(yè)績的“壓艙石”。

其實，不僅是這些頭部企業(yè)，變壓器行業(yè)幾年來一直保持高增長態(tài)勢，尤其是出口業(yè)務(wù)。

2021年我國變壓器出口值為237.13億元，之后每年以超過25%的增速持續(xù)增長，到2025年底，該數(shù)據(jù)早已翻倍。

不僅是出口總額，單價上也在同步增長。

根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年變壓器出口價格為每臺2.08萬美元，但在五年前，該價格僅有一萬多美元。

這并非個例。在世界范圍內(nèi)，變壓器的均價從2020年至今上漲了六成以上，漲幅大的已超過80%。

即便如此，變壓器依然供不應(yīng)求。

目前，美國市場交貨時間已達(dá)兩年半，延長了一倍還多，整個領(lǐng)域的交貨周期平均都在兩年以上。一些定制產(chǎn)品，甚至要等四年。

這種情況下，一些客戶為了鎖定變壓器產(chǎn)能，愿意支付20%或更高的溢價，訂單也會提前一兩年簽訂。

訂單爆發(fā)的背后是供應(yīng)缺口。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)的報告，去年世界范圍內(nèi)的配電變壓器的供應(yīng)量為實際需求量的九成，電力變壓器的缺口則是其三倍。其中，北美、中東、非洲的缺口尤其大，美國有八成的大型變壓器需要進(jìn)口。

作為輸配電的基礎(chǔ)設(shè)備，變壓器何以從傳統(tǒng)夕陽產(chǎn)業(yè)一躍成為香餑餑？

變壓器爆火的原因，主要來自以下幾個方面。

一是AI爆發(fā)帶來的用電量激增，直接帶火了變壓器。

這是因為AI是名副其實的“吞電獸”，耗電量極大。

據(jù)美國官方數(shù)據(jù)分析，兩年前美國的AI算力消耗電量達(dá)一千七百六十億度，預(yù)計兩年后，這一數(shù)據(jù)將超過五千億度，屆時如此巨大的耗電量將占美國國內(nèi)總用電量的百分之十二。

并且，AI算力對供電的要求也很高，需要專屬的變電站來保證電壓的穩(wěn)定，這就需要專用的變壓器來做保障。

據(jù)業(yè)內(nèi)測算，變壓器的市場規(guī)模在2024年約為六十億元，預(yù)計到明年，數(shù)據(jù)將新增兩百億元左右，可謂爆發(fā)式增長。

國內(nèi)市場也面臨同樣的境況，據(jù)統(tǒng)計，去年廣東省的數(shù)據(jù)中心用電量增幅將近三十個百分點(diǎn)，個別地區(qū)的增速超過一半。

AI算力的需求，自然帶動變壓器產(chǎn)業(yè)的增長，去年我國與AI、特高壓相關(guān)的產(chǎn)品訂單占比已突破了三成。

此外，歐美的電網(wǎng)改造也到了關(guān)鍵時期。

目前，美國有超過七成的大型變壓器服役時間超過25年，歐洲則有近四成的電網(wǎng)運(yùn)行時間超過四十年，均已遠(yuǎn)超原設(shè)計的二十年使用期限。

老舊的電網(wǎng)急需升級改造，而這就需要大量的變壓器替換。

但目前市場供應(yīng)難以覆蓋需求，也直接導(dǎo)致了歐美電網(wǎng)升級改造的進(jìn)度緩慢。

伴隨AI算力等對電力需求的增長，電力供給卻力不從心，讓歐美電網(wǎng)壓力倍增。

而帶動變壓器增長的另一個原因則是新能源的發(fā)展。

光伏、風(fēng)力這類新能源在并網(wǎng)時，必須配備專用變壓器，鑒于新能源分布分散、波動性大且點(diǎn)位眾多，市場對變壓器的需求量極其巨大。

并且，目前電網(wǎng)系統(tǒng)的傳統(tǒng)變壓器，主要是基于火電和水電設(shè)計的，難以適應(yīng)新能源的沖擊，也需要進(jìn)行改造替換。

變壓器產(chǎn)業(yè)的發(fā)展由三大需求共同推動，然而產(chǎn)能卻無法及時匹配，究其更深層次的緣由在于產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，像取向硅鋼、銅導(dǎo)線、絕緣紙板等變壓器上游原料的供應(yīng)情況均會對變壓器生產(chǎn)造成影響。

而中國恰是銅、鋼鐵等原料的生產(chǎn)大國，原料充足、全產(chǎn)業(yè)鏈自主，使我國變壓器產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，占據(jù)了全球六成的產(chǎn)能，我國變壓器產(chǎn)業(yè)成為世界電力的“心臟”。

在變壓器普遍緊缺的情況下，中國的變壓器產(chǎn)業(yè)之所以爆火，靠的是全方位的交付優(yōu)勢。

變壓器屬于定制化程度較高的產(chǎn)品，對原材料和工藝都有特殊的要求，然而當(dāng)前，歐美等地要么原材料供應(yīng)不足，要么生產(chǎn)成本高昂，而中國能夠?qū)崿F(xiàn)全鏈自主供應(yīng)。

以變壓器的核心材料取向硅鋼為例，歐美本土的產(chǎn)能嚴(yán)重不足，半數(shù)以上需要進(jìn)口。但我國取向硅鋼產(chǎn)量在2024年已達(dá)三百多萬噸，是日本的五倍、美國的八倍。

所以，我國的變壓器生產(chǎn)不僅能夠自給自足，還使我國成為世界原材料采購的源頭國家。并且，這也讓我國的變壓器產(chǎn)業(yè)有著極具競爭力的響應(yīng)速度，相比歐美企業(yè)，我們的交貨周期可以縮短一半或更多。

與此同時，在技術(shù)創(chuàng)新方面，我國的變壓器領(lǐng)域也在不斷突破，實現(xiàn)了從跟跑到領(lǐng)跑的蛻變。

改革開放初期，電力發(fā)展極為迫切，但當(dāng)時國內(nèi)只能生產(chǎn)220 kV的變壓器，要想實現(xiàn)規(guī)模更大、距離更遠(yuǎn)的輸電，需要500 kV的變壓器。為了攻克這一難關(guān)，國內(nèi)工程師不斷研究、消化國外技術(shù)資料。

終于在1985年完成了第一條500 kV的主干線路的設(shè)計、施工和安裝，實現(xiàn)了全自主化，擺脫了對國外高價產(chǎn)品的依賴。

此后，我國的變壓器逐漸走上快速發(fā)展之路。

1989年，我國完成了第一條500 kV超高壓跨區(qū)直流輸電工程——葛洲壩至上海，再次邁上新臺階。

二十年后，我國突破了特高壓核心技術(shù)，建成了第一條1000 kV交流試驗示范工程，在這個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了彎道超車。

如今，在特高壓核心技術(shù)領(lǐng)域，中國的1100 kV直流輸電技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，且變壓器損耗相比歐美同級產(chǎn)品降低了15%。

面對沙漠高溫等惡劣條件，中國專門定制的變壓器產(chǎn)品能在60℃的極端環(huán)境中穩(wěn)定運(yùn)行長達(dá)三十年，反觀歐美同類產(chǎn)品僅能耐受45℃，這充分彰顯了中國變壓器技術(shù)具備出色的廣泛適用性與高可靠性。

憑借技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈方面的優(yōu)勢，中國變壓器得以邁向世界，不斷斬獲更高市場份額。

據(jù)統(tǒng)計，2024 年中國特高壓變壓器全球市場占有率首次超過德國西門子，躍居全球第一。

而隨著新能源和AI的爆發(fā)，高頻變壓器、固態(tài)變壓器、移相變壓器等高智能化、低損耗的變壓器也成為下一個發(fā)展方向。

中國在該領(lǐng)域積累的全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新、高效交付等優(yōu)勢，也將持續(xù)發(fā)力。

參考資料：

1.央視財經(jīng)《訂單已排到2027年底！“電力心臟”，全球爆單！》

2.華夏時報《下一個風(fēng)口？變壓器或迎黃金十年，數(shù)據(jù)中心成新爆發(fā)點(diǎn)》

3.新浪財經(jīng)《特變電工，隱藏的800億訂單！》

作者：拾月

編輯：歌