刷到2025年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司營(yíng)收榜時(shí)，我差點(diǎn)把手里的冰美式灑了——阿里營(yíng)收9963億，京東9568億，倆家差居然不到400億？但再瞅利潤(rùn)，阿里1260億，京東才223億，直接差了5倍多！都是賣貨的萬(wàn)億級(jí)盤子，憑啥賺的錢差這么多？京東那幾千億營(yíng)收到底被誰(shuí)吃了？

先說(shuō)說(shuō)倆家的核心區(qū)別——藏在骨子里的模式不一樣。阿里走平臺(tái)路線，相當(dāng)于開了個(gè)超級(jí)大商場(chǎng)，光收商家的廣告費(fèi)、技術(shù)服務(wù)費(fèi)、傭金就行。多一個(gè)商家入駐，服務(wù)器多存點(diǎn)數(shù)據(jù)就完事兒，邊際成本低到離譜，利潤(rùn)率直接干到12.6%。京東呢？自營(yíng)模式，自己進(jìn)貨、自己建倉(cāng)庫(kù)、自己養(yǎng)快遞員送貨上門，每一環(huán)都得花錢。財(cái)報(bào)里寫得明明白白，京東零售的毛利率才個(gè)位數(shù)，全靠規(guī)模硬撐，賺的是搬箱子的辛苦錢。

再看京東最近的財(cái)報(bào)，三季度營(yíng)收同比漲了14.9%，看著還行，但凈利潤(rùn)才53億，同比降了54.7%。錢去哪兒了？新業(yè)務(wù)欄里寫得清楚，三季度虧了157億，同比擴(kuò)大24倍——說(shuō)白了就是今年殺進(jìn)外賣賽道，跟美團(tuán)、阿里搶市場(chǎng)。瘋狂補(bǔ)貼騎手、免商家傭金、砸錢做推廣，三季度營(yíng)銷開支同比漲了110.5%，花的錢比去年同期翻了一倍還多。京東管理層也直白，凈利潤(rùn)下滑就是新業(yè)務(wù)投入搞的，相當(dāng)于用零售主業(yè)賺的錢養(yǎng)外賣這個(gè)“吞金獸”。

阿里也在燒錢，但燒的地方不一樣。2025年三季度凈利潤(rùn)同比降了52%，自由現(xiàn)金流還首次凈流出。但阿里的錢砸在倆地方：一個(gè)是即時(shí)零售（對(duì)標(biāo)美團(tuán)和京東外賣），另一個(gè)是AI+云基建——過(guò)去四個(gè)季度光AI就砸了1200億。同樣燒錢，阿里賭的是未來(lái)十年的科技底座，京東賭的是當(dāng)下三年的外賣戰(zhàn)場(chǎng)。

第三名拼多多更有意思，營(yíng)收547億美元（約3900億人民幣），才阿里的一半，但利潤(rùn)跟京東差不多。為啥？人家把平臺(tái)模式玩到極致了。不用建倉(cāng)庫(kù)，不用養(yǎng)快遞員，連客服都讓商家自己解決，極致輕資產(chǎn)換來(lái)了極致高利潤(rùn)率。

字節(jié)跳動(dòng)和騰訊依舊穩(wěn)得一批，營(yíng)收利潤(rùn)都漲得飛快。字節(jié)手握和TikTok兩大流量巨獸，廣告變現(xiàn)做到了極致，2025年?duì)I收有望突破1860億美元，利潤(rùn)逼近500億美元，盈利能力快趕上Meta了。電商和AI也在瘋狂擴(kuò)張，廣告市場(chǎng)份額把同行甩得老遠(yuǎn)。

騰訊也沒(méi)掉隊(duì)，雖然市值被字節(jié)追得緊，但賺錢能力還是頂級(jí)。2025年上半年凈利潤(rùn)就突破千億人民幣，游戲業(yè)務(wù)立了大功——三季度本土游戲收入漲15%，海外更是暴增43%，《王者榮耀》這些老游有分析師說(shuō)，阿里和京東的利潤(rùn)差距，本質(zhì)是“未來(lái)選擇”的差距。阿里想從電商轉(zhuǎn)科技巨頭，押注AI和云；京東想守住本地生活護(hù)城河，押注外賣和即時(shí)零售。倆選擇沒(méi)對(duì)錯(cuò)，但賬本上的數(shù)字差了1000億，這就是現(xiàn)實(shí)。

戲依舊能打。微信生態(tài)的廣告還被AI激活參考資料：中國(guó)證券報(bào)《2025中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營(yíng)收榜解讀》；人民網(wǎng)《互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)觀察》

了，老大哥依舊能跳舞。