水貝金座。黃指南/攝

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者張蓓 見習(xí)記者 黃指南 深圳報(bào)道

黃金價(jià)格回調(diào)成就節(jié)前“淘金熱”，但分化已悄然寫入行情底層。

春節(jié)前夕，深圳水貝金座柜臺(tái)內(nèi)的暖光與春節(jié)紅色裝潢交相輝映，計(jì)算器敲擊聲、詢價(jià)聲交織成節(jié)前最熱鬧的煙火氣。作為全國黃金飾品集散地，這片承載著中國貴金屬消費(fèi)風(fēng)向的商圈，正迎來年度消費(fèi)峰值。

客流量激增，小克重金飾、投資金條熱銷，市民趁著近期黃金價(jià)格回調(diào)理性入場，勾勒出新春“淘金”的鮮活圖景。

與此同時(shí)，同屬貴金屬陣營的白銀柜臺(tái)卻呈現(xiàn)另一番景象。溢價(jià)飆升遠(yuǎn)超市場接受水平，銀飾柜臺(tái)前無人問津。兩金屬間的冷熱分化背后，是1月底金銀價(jià)格大幅波動(dòng)后市場邏輯的重構(gòu)與消費(fèi)心態(tài)的迭代。

金銀之爭不是熱度之爭，而是底層邏輯的優(yōu)劣對(duì)決。

理性“淘金”

今年1月30日，國際黃金市場突發(fā)史詩級(jí)跳水，現(xiàn)貨黃金自5594美元/盎司歷史高位斷崖式下挫，盤中最大跌幅達(dá)超12%，創(chuàng)下近40年最大單日跌幅。2月2日單日再次跌超10%，最低觸及4403美元/盎司關(guān)鍵支撐位。

受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲、美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈、避險(xiǎn)資金快速撤離三重利空共振，全球貴金屬市場驟然降溫。

這輪劇烈回調(diào)快速傳導(dǎo)至A股，黃金概念板塊應(yīng)聲重挫，1月30日—2月2日兩個(gè)交易日內(nèi)，板塊平均下跌6.4%。

金銀價(jià)格走勢(shì)。圖源：金投網(wǎng)

2月2日，湖南黃金、曉程科技等龍頭股大幅回調(diào)，前期連續(xù)沖高的狂歡行情戛然而止。從金價(jià)瘋漲到急速跳水，從黃金股普漲到集體回調(diào)，聯(lián)動(dòng)巨震來得猝不及防。

此前因金價(jià)沖高而積壓的消費(fèi)需求，在價(jià)格回調(diào)后迅速釋放。深圳水貝的黃金市場率先迎來回暖，截至2月12日，水貝金條價(jià)格報(bào)1163元/克，較1月底1411元的銷售價(jià)格大幅回調(diào)，價(jià)格的回落成為撬動(dòng)市場消費(fèi)的重要驅(qū)動(dòng)力。

《華夏時(shí)報(bào)》記者春節(jié)前實(shí)地走訪中，水貝多家黃金柜臺(tái)反饋，價(jià)格回調(diào)后市場客流量出現(xiàn)顯著回升，消費(fèi)場景一片火熱，金項(xiàng)鏈、金手鐲等傳統(tǒng)金飾持續(xù)走俏，而公仔、奧特曼等小克重吊墜憑借款式新穎成為年輕群體的消費(fèi)新寵，柜臺(tái)從開門至打烊始終處于忙碌狀態(tài)。

此次消費(fèi)熱潮中，馬年紀(jì)念金鈔成為最亮眼的爆款單品，這款1克重、售價(jià)約1100元的金鈔因印有卡通馬圖案契合馬年氛圍，不僅賣到斷貨，工廠因春節(jié)放假無法補(bǔ)貨，就連少量庫存也引來同行打聽轉(zhuǎn)售，成為春節(jié)前水貝黃金市場的標(biāo)志性現(xiàn)象。

圖為水貝黃金產(chǎn)品。黃指南/攝

從客群結(jié)構(gòu)來看，水貝黃金年貨的消費(fèi)主力清晰分為三類，且各有訴求。備婚情侶成為核心剛需群體，臨近春節(jié)扎堆選購婚戒、三金，水貝“當(dāng)日金價(jià)+工費(fèi)”的透明計(jì)價(jià)方式，讓其性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，成為該群體的首選；年輕消費(fèi)群體則將小克重、款式新穎的黃金吊墜作為新年禮物首選，注重顏值與實(shí)用性的結(jié)合；返鄉(xiāng)客群則趁著節(jié)前空閑入市，購買黃金既可供自身佩戴，也可作為饋贈(zèng)家人的禮品，兼顧體面與實(shí)用。

一位返鄉(xiāng)選購的市民向《華夏時(shí)報(bào)》記者直言，相較于千元紅包，1克重的馬年金鈔兼具紀(jì)念意義與保值屬性，“紀(jì)念、理財(cái)一舉兩得”，這一觀點(diǎn)也成為不少返鄉(xiāng)客群的消費(fèi)共識(shí)。

水貝馬年金鈔。黃指南/攝

一位擁有8年水貝柜臺(tái)銷售經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)者向《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言，價(jià)格回調(diào)的及時(shí)性與穩(wěn)定性，成為撬動(dòng)剛需釋放的關(guān)鍵杠桿。除此之外，節(jié)前剛需的不可替代性，構(gòu)成了此次市場火熱的基礎(chǔ)盤。

她進(jìn)一步表示：“春節(jié)買黃金是國人延續(xù)已久的消費(fèi)傳統(tǒng)，無論金價(jià)漲跌，婚嫁、贈(zèng)禮、為老人孩子添飾討吉利等剛需始終存在。”

在其看來，當(dāng)下水貝黃金消費(fèi)者已擺脫“追漲殺跌”的盲目性，“不追高、不抄底，趁價(jià)穩(wěn)回調(diào)到位按需入場”成為主流共識(shí)，有消費(fèi)者觀望半個(gè)月后入手金手鐲，直言“剛需入手，只要比高位便宜就不虧”。

相較于此前水貝盲目跟風(fēng)“搶金”投資，當(dāng)下的黃金消費(fèi)者更看重實(shí)際需求與產(chǎn)品價(jià)值，只在價(jià)格合適、需求明確時(shí)入場。而這種理性“淘金”行為背后，是消費(fèi)觀念的深刻轉(zhuǎn)變。

感性“棄銀”

與黃金市場的火熱形成鮮明對(duì)比的是，水貝白銀市場在價(jià)格同步回調(diào)后，卻陷入了“貨源緊俏但無人問津”的尷尬局面。

1月底白銀市場同樣經(jīng)歷史詩級(jí)跳水，單日跌超36%，成為本輪貴金屬價(jià)格波動(dòng)的重災(zāi)區(qū)，截至2月12日，水貝白銀價(jià)格報(bào)27.8元/克，較1月底38.1元的價(jià)格明顯回落，盤價(jià)的下調(diào)本應(yīng)成為激活市場的契機(jī)，但實(shí)際情況卻是白銀柜臺(tái)門可羅雀。

“一整天都見不到一個(gè)正經(jīng)客戶，偶爾有人駐足詢價(jià)，一聽價(jià)格，扭頭就走?！边@種冷熱反差讓上述從業(yè)者直呼“刷新認(rèn)知”，發(fā)出“大家都是貴金屬，咋就差這么多？”的感慨。

白銀柜臺(tái)情況。黃指南/攝

她向本報(bào)記者表示，白銀市場的冷清，核心癥結(jié)在于1月底金銀跳水后市場邏輯重構(gòu)，而白銀自身的多重問題集中爆發(fā)，讓消費(fèi)者徹底失去了消費(fèi)與投資的意愿，其中溢價(jià)的超預(yù)期上漲是最直接的原因，直接抵消了盤價(jià)回調(diào)帶來的所有利好。

據(jù)其介紹，以往白銀的市場溢價(jià)僅幾毛錢一克，最高也不超過一兩元，而從2025年11月份開始，白銀溢價(jià)迎來瘋漲，一路飆升至6元、10元/克，部分料商甚至放棄溢價(jià)計(jì)價(jià)，直接采取一口價(jià)模式銷售，下游商家拿貨不僅需要爭搶，還必須接受高溢價(jià)。

這直接導(dǎo)致白銀的實(shí)際銷售價(jià)格與消費(fèi)者的預(yù)期嚴(yán)重脫節(jié)，當(dāng)前白銀大盤價(jià)僅20元左右/克，疊加溢價(jià)后終端售價(jià)達(dá)到28元/克。

從業(yè)者坦言“盤價(jià)跌了，實(shí)際售價(jià)沒跌，還比以前貴了”，成為不少詢價(jià)消費(fèi)者的直觀感受，而商家也無法對(duì)這一價(jià)格體系做出合理解釋，只能看著客戶流失。

貨源體系的混亂，則讓白銀市場的困境雪上加霜。水貝從業(yè)者向本報(bào)記者續(xù)指，水貝白銀市場當(dāng)下呈現(xiàn)出“貨源緊俏但沒人敢拿”的怪圈，其根源在于料商的惜售行為。

1月底白銀價(jià)格飆漲至116美元/盎司時(shí)，不少料商在34元/克的高位回收了大量白銀，而后續(xù)白銀的單日暴跌讓料商出現(xiàn)明顯虧損，為了避免“割肉”，料商選擇惜售并抬高溢價(jià)，即便貨源緊張也不愿低價(jià)出貨。

這讓下游商家陷入兩難境地，拿貨價(jià)格過高則終端無人問津，不加價(jià)銷售則自身面臨虧損。

“同時(shí)低價(jià)渠道的白銀還出現(xiàn)了含鐵、含錫的品質(zhì)問題，正規(guī)渠道則貨源緊俏、價(jià)格高企，消費(fèi)者出于對(duì)品質(zhì)的擔(dān)憂，干脆選擇對(duì)白銀敬而遠(yuǎn)之?！睆臉I(yè)者如是說道。

而白銀自身的屬性短板，即零售端剛需的缺失與價(jià)格的高波動(dòng)性，成為其無法與黃金抗衡的根本原因。黃金兼具消費(fèi)剛需與避險(xiǎn)屬性，而白銀的需求主要集中在工業(yè)領(lǐng)域，零售端的消費(fèi)需求相對(duì)薄弱，尤其是在春節(jié)消費(fèi)場景中，既無人將白銀作為贈(zèng)禮選擇，也極少有人會(huì)囤白銀實(shí)現(xiàn)保值，僅有少數(shù)消費(fèi)者會(huì)購買低價(jià)銀飾，剛需的缺失讓白銀在春節(jié)消費(fèi)旺季中先天不足。

同時(shí)白銀的價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)大于黃金，1月底單日36%的跌幅，讓消費(fèi)者對(duì)其抗跌性產(chǎn)生嚴(yán)重質(zhì)疑，即便盤價(jià)回調(diào)，高溢價(jià)也讓消費(fèi)者覺得“抄底也不劃算，萬一再跌，虧得更狠”。

更為關(guān)鍵的是，白銀的變現(xiàn)渠道遠(yuǎn)不如黃金通暢，成為消費(fèi)者入市的最后一道障礙。水貝市場內(nèi)多數(shù)柜臺(tái)不接受白銀回收，即便有柜臺(tái)回收，也會(huì)將回收價(jià)壓至極低水平，消費(fèi)者在購買前便會(huì)產(chǎn)生顧慮，直接打消了消費(fèi)者的消費(fèi)與投資意愿。

而白銀本就小眾的客戶群體，在此次溢價(jià)混亂與價(jià)格波動(dòng)后，僅剩的少量投資者也選擇持幣觀望，大家都在等料商扛不住降價(jià)，無人愿意成為白銀市場的“接盤俠”。

責(zé)任編輯：張蓓 主編：張?jiān)?/p>