2月12日，在岸人民幣對美元匯率盤中一度升至6.8998，刷新自2023年4月以來的最高紀(jì)錄；截至當(dāng)日13時21分，最新報(bào)價為6.9020。

與此同時，輿論場中充斥著“美元體系即將瓦解”“人民幣將全面接替美元”的論調(diào)，仿佛只需再過數(shù)載，人民幣便能穩(wěn)坐全球貨幣頭把交椅。

人民幣升值確有其事，美元承壓亦屬現(xiàn)實(shí)，但為何即便具備相應(yīng)實(shí)力，中國仍無意推動人民幣躍居世界第一？甚至對“替代美元”這一目標(biāo)，也始終持審慎克制態(tài)度？

先澆一盆冷水：人民幣突破6.9關(guān)口，并不意味著邁向美元替代已進(jìn)入快車道

當(dāng)前不少觀點(diǎn)存在明顯認(rèn)知偏差，誤將匯率單邊走強(qiáng)等同于人民幣國際化取得決定性突破，認(rèn)為只要美元進(jìn)一步疲軟，人民幣便可順勢完成角色轉(zhuǎn)換。

這種判斷，與上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院張春教授所指出的現(xiàn)象高度吻合。他觀察到，部分人正以“美元崩潰—人民幣上位”的線性邏輯推演未來，仿佛歷史會簡單復(fù)刻當(dāng)年美元取代英鎊的過程。然而在他看來，二者之間橫亙的結(jié)構(gòu)性鴻溝，遠(yuǎn)超多數(shù)人的直觀想象。

必須厘清一個基本事實(shí)：一國貨幣的全球地位，絕非由短期匯價波動所定義。

據(jù)2024年末官方數(shù)據(jù)，人民幣在全球支付體系中位列第四，在貿(mào)易融資領(lǐng)域排第三；2025年1月其全球支付份額僅為3.79%，與美元約40%的占比相比，差距依然懸殊。

美國當(dāng)前確實(shí)面臨多重挑戰(zhàn)——財(cái)政赤字高企、制造業(yè)比重持續(xù)下滑、產(chǎn)業(yè)回流進(jìn)展緩慢，但中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段所直面的發(fā)展課題，同樣不容輕視。

這正是此前我國主動放緩在岸市場人民幣國際化節(jié)奏、轉(zhuǎn)而聚焦離岸體系建設(shè)的根本動因——境內(nèi)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施、資本項(xiàng)目可兌換程度、法律保障機(jī)制及監(jiān)管協(xié)同效能等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，尚處于持續(xù)夯實(shí)階段，整體制度根基仍有提升空間。

張春教授給出的時間預(yù)判極為務(wù)實(shí)：中國在貨幣綜合實(shí)力上追趕美國，至少需要三十年乃至半個世紀(jì)；即便五十年后貨幣形態(tài)依舊存續(xù)，人民幣也未必以“取代美元”為終極使命。

更值得深思的是，人民幣本身并不追求取代美元，這句話乍聽令人費(fèi)解——畢竟貨幣主導(dǎo)權(quán)常被視為國家戰(zhàn)略優(yōu)勢。但若深入剖析美元霸權(quán)背后的系統(tǒng)性成本，便不難理解這一選擇的深層邏輯。

破除認(rèn)知迷霧：美元主導(dǎo)地位從不源于強(qiáng)制輸出，強(qiáng)勢貨幣的真實(shí)代價遠(yuǎn)超預(yù)期

當(dāng)下流傳最廣的一種誤讀，是將美元霸權(quán)歸因?yàn)椤盁o限印鈔+軍事威懾”，聲稱美國靠紙幣印刷機(jī)與航母艦隊(duì)雙輪驅(qū)動，迫使各國以美元結(jié)算石油交易，從而壟斷全球金融話語權(quán)。

此類說法傳播日久，催生出一種簡化思維：既然我國綜合國力穩(wěn)步躍升，只需效仿美方路徑，憑借硬實(shí)力施加影響，人民幣就能迅速鋪向全球，甚至構(gòu)建起屬于自己的貨幣秩序，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財(cái)富格局重構(gòu)。

但稍作推敲即可發(fā)現(xiàn)該邏輯難以成立。試問：美國發(fā)行的美元，是否區(qū)分“境內(nèi)版”與“境外版”？是否存在專供外國持有的特殊美元？答案是否定的。所有美元均具備完全法償性，可在美本土自由購買商品服務(wù)；且美國國內(nèi)物價體系與國際大宗商品定價機(jī)制均公開透明，不存在隱性操控空間。

倘若真如傳言所言，僅靠印鈔與武力即可維系霸權(quán)，那么美國用公開價格換入石油、再以公開價格出口制成品，其收益不過微薄加工利潤，顯然與其實(shí)際享有的全球經(jīng)濟(jì)治理權(quán)重嚴(yán)重失衡，也不符合基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

事實(shí)上，美元在取代英鎊后雖經(jīng)歷一段強(qiáng)勢周期，但此后暴露出的一系列結(jié)構(gòu)性矛盾，恰恰根植于其過度強(qiáng)勢本身。

張春教授曾明確指出，美國制造業(yè)空心化的初始誘因，正是美元長期高估導(dǎo)致出口競爭力削弱。

在此背景下，大量實(shí)體企業(yè)因本土生產(chǎn)成本過高而選擇外遷設(shè)廠，長此以往，實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)被悄然侵蝕，形成典型的“強(qiáng)幣弱實(shí)”悖論。

這正是強(qiáng)勢貨幣所附帶的沉重反噬效應(yīng)，也是中國堅(jiān)定規(guī)避重蹈覆轍的核心考量。須知，美元真正的支撐力，并非來自槍炮脅迫，而是源自堅(jiān)實(shí)的國家信用、深度開放的資本市場以及高度法治化的金融生態(tài)。

我國實(shí)行嚴(yán)格的外匯管理制度，《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》明文規(guī)定：境內(nèi)禁止外幣流通，不得以外幣計(jì)價結(jié)算；而美國聯(lián)邦法律則無此類限制。

根據(jù)美國現(xiàn)行法規(guī)，任何貨幣形式（包括私人簽發(fā)的本票）只要交易雙方自愿接受，即具法律效力；唯一強(qiáng)制要求是納稅環(huán)節(jié)必須使用美元結(jié)算。

這種極致包容的貨幣環(huán)境，極大增強(qiáng)了全球投資者持有美元資產(chǎn)的信心與黏性，使其更傾向長期配置而非即時消耗，這才是“紙幣換實(shí)物”循環(huán)得以維系的關(guān)鍵機(jī)制，也直接催生了全球最發(fā)達(dá)的金融服務(wù)體系。

底層邏輯再確認(rèn)：貨幣國際化本質(zhì)是富民工程，而非權(quán)力擴(kuò)張

撥開迷霧之后，我們得以看清一條根本性規(guī)律：真正可持續(xù)的貨幣國際化，從來不是靠強(qiáng)制輸出或地緣施壓，而是依托一套穩(wěn)健運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)邏輯。

公眾對人民幣國際化的諸多困惑，根源在于尚未準(zhǔn)確把握其實(shí)現(xiàn)所需的兩個核心條件。

第一，如何讓人民幣順暢流出，使境外主體愿意主動接納并持有；第二，如何讓持有者愿意長期留存，而非頻繁兌換回商品或資產(chǎn)，將其轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性的儲備貨幣。

而打通這兩條路徑的樞紐，只有一個——持續(xù)提升全體居民的實(shí)際收入水平。

或許有人會提出設(shè)想：能否設(shè)計(jì)一種新模式，在維持較低勞動力成本、鞏固出口優(yōu)勢的同時，通過對外貸款、基建投資等方式主動輸出人民幣，并引導(dǎo)海外資金反向流入我國金融市場，形成閉環(huán)式金融循環(huán)？如此既推進(jìn)國際化，又護(hù)住制造業(yè)基本盤？答案非常清晰：技術(shù)上不可行，戰(zhàn)略上亦不可取。

設(shè)想一下，若大量境外主體僅需持有人民幣債券獲取穩(wěn)定息差，再用利息收入采購中國制造的商品，全程無需參與真實(shí)勞動創(chuàng)造；而我國工人卻需高強(qiáng)度投入生產(chǎn)一線——這種不對等的價值交換結(jié)構(gòu)，顯然背離我們所追求的人民幣國際化初心。

更重要的是，居民收入持續(xù)增長，不僅有助于擴(kuò)大內(nèi)需、增加進(jìn)口規(guī)模，促進(jìn)人民幣自然流出，更能拓寬稅基、增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性，從而支撐更大體量、更高信用等級的國債發(fā)行，這才是吸引全球長期資本的根本底氣。

美國當(dāng)前深陷的債務(wù)困局，恰為此提供鮮活注腳：倘若美國家庭真實(shí)收入能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻倍，政府債務(wù)壓力與投資者對美債安全性的擔(dān)憂，或?qū)⒋蠓徑狻?/p>

由此觀之，并非貨幣國際化帶動居民增收，而是唯有居民收入邁上新臺階，才能真正托舉起貨幣的全球信用層級——這背后，實(shí)則是深刻的財(cái)政能力命題。

中國的戰(zhàn)略定力：拒斥霸權(quán)幻象，錨定實(shí)業(yè)根基，走穩(wěn)自己的路

今年1月下旬，《求是》雜志刊發(fā)重要文章強(qiáng)調(diào)，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國，穩(wěn)步提升人民幣作為全球主要儲備貨幣的地位；與此同時，美方高層近期亦多次公開肯定人民幣的國際功能價值。

上述信號表明，人民幣國際化已是大勢所趨、不可逆轉(zhuǎn)。但趨勢明朗，并不等于可以冒進(jìn)，更不意味著要復(fù)制美元曾經(jīng)走過的老路。

張春教授進(jìn)一步闡釋：貨幣主導(dǎo)權(quán)固然帶來規(guī)則制定權(quán)與政策回旋余地，但其所伴隨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與治理成本同樣巨大，最終很可能陷入與今日美國相似的發(fā)展困境。

因此他堅(jiān)信，中國既無意愿，也無必要走上這條路徑。我們始終堅(jiān)持的核心方針，是把發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)擺在首位，筑牢現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系根基。

歷史經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，貨幣過度強(qiáng)勢反而可能損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康。正如美國案例所示，本幣持續(xù)高估加速制造業(yè)外流，實(shí)體空心化加劇財(cái)政失衡，最終拖累整個國家信用體系。

綜上所述，人民幣突破6.9是積極信號，反映出國際市場對其信心正在穩(wěn)步積累；人民幣國際化的大方向亦毋庸置疑。

但我們必須保持清醒：短期內(nèi)人民幣不可能取代美元，我們自身也無意復(fù)制所謂“霸權(quán)模式”。

真正意義上的人民幣國際化，從不依賴匯率單點(diǎn)突破，也不依靠地緣杠桿撬動，而是深深扎根于居民錢包厚度的增長、實(shí)體經(jīng)濟(jì)韌性的增強(qiáng)、以及金融市場開放度與安全性的同步躍升。

只要我們堅(jiān)守本源、久久為功，不被短期喧囂裹挾，不被片面敘事誤導(dǎo)，人民幣終將在世界貨幣版圖中，確立一個堅(jiān)實(shí)、可信、富有建設(shè)性影響力的位置——不必爭第一，但必定成支柱。