我不是長江電力的股東，我不持有它，它不入我的法眼，我是旁觀者，onlooker(旁觀者)。我眼光獨到，而且對滇南王這個托十分警覺，他早就把我拉黑了，如果不做賊心虛為何要拉黑我？

選股的很重要一環(huán)就是考察控股股東，其實選股就是選控股股東。如果是一個不好的控股股東，投資者不可能占到便宜?？毓晒蓶|可以通過關(guān)聯(lián)交易把上市公司掏空，留給投資者一個殼子。只要是與控股股東之間的關(guān)聯(lián)交易，就要十分小心，tread carefully。如何判斷控股股東的優(yōu)劣，難度大專業(yè)性強。長江電力擁有60多萬的小股東，其中不乏頭頭是道、巧舌如簧、粉絲如云者，卻需要我這個onlooker來打抱不平，感慨。

一、發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金關(guān)聯(lián)交易

2023年長江電力通過發(fā)行股份支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金，標(biāo)的資產(chǎn)是云川公司（三峽金沙江云川水電開發(fā)有限公司）100%股權(quán)，交易對方為三峽集團，三峽投資，云能投，川能投，總對價為804.8億，評估值的增值率為41.65%，采用發(fā)行股份與支付現(xiàn)金兩種方式購買，另外再發(fā)行股份募集配套資金160.97億。合計發(fā)行股份17.26億股，合計募集資金321.94億，支付現(xiàn)金643.9億，發(fā)行股份募集資金連同支付現(xiàn)金總共965.77億的代價。

二、2023年末長江電力歸屬于母公司凈資產(chǎn)推算

2023年初凈資產(chǎn)2277億，2023年實現(xiàn)歸母綜合收益274.6億，減當(dāng)年向股東分紅200.9億（2022年度分紅），減當(dāng)年回購股份為0億，發(fā)股購買資產(chǎn)及募集配套資金965.77億，將上述相加為3316.47億，2023年末歸屬于母公司的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為3316.47億（推算凈資產(chǎn)），但是2023年末長江電力實際歸母凈資產(chǎn)是2015億，與推算凈資產(chǎn)相差1301.47億。

三、長江電力1301.47億凈資產(chǎn)失蹤說明了什么。

2023發(fā)行股份募集資金連同支付現(xiàn)金總共965.77億的代價，購買云川公司100%股權(quán)，股份發(fā)行了，現(xiàn)金支付了，結(jié)果公司的凈資產(chǎn)卻減少了1301.47億。相當(dāng)于花了965.77億，買來了1301.47-965.77=335.7億的債務(wù)！965.77億真金白銀花出去了，什么凈資產(chǎn)都沒買到，而且欠下335.7億的債。你說是冤大頭嗎？夠冤了吧。

四、總結(jié)

2023年長江電力與控股股東之間的關(guān)聯(lián)交易，使長江電力損失了凈資產(chǎn)1301.47億，長江電力的損失就是控股股東的流入，這就形成了一個漏斗效應(yīng)。關(guān)聯(lián)交易不得不引起投資者的重視。60萬小股東蜂擁而入，肯定各有各的原因，不知道有多少人承認(rèn)自己是接盤俠。

2024年底到2025年初那段時間，我在中山公用論戰(zhàn)時，就有風(fēng)吹入我的耳朵，當(dāng)時吹的是川投能源風(fēng)，因為川投能源與中山公用的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有相似之處，都是副業(yè)占主導(dǎo)，我后來察看了川投能源，發(fā)現(xiàn)川投能源股吧的氣氛詭異，引起我的警覺。此后，水電股明顯走下降通道，當(dāng)時川投16+，目前13+。我寫文章批判了國電電力、南網(wǎng)儲能、川投能源，如今又批判了長江電力。我相信我又躲過了一劫，這一劫是“水電之劫”。