本文為財(cái)富情報(bào)局原創(chuàng)

作者丨易烊銘

深陷多條戰(zhàn)線沖突的中東之地以色列，近兩年經(jīng)濟(jì)卻展現(xiàn)出驚人的韌性，并直接帶動(dòng)以色列股市迭創(chuàng)歷史新高。

短短兩年多時(shí)間，以色列上市公司特拉維夫證券交易所（TASE：TLV）股價(jià)便從2024年初的2050新謝克爾上漲至2026年2月18日收盤時(shí)的15530新謝克爾，區(qū)間漲幅高達(dá)757%。

特拉維夫證券交易所的股價(jià)亮眼表現(xiàn)只是整個(gè)以色列股市的縮影。

在過(guò)去兩年時(shí)間里，以色列股市在復(fù)雜的地緣政治環(huán)境中逆勢(shì)突圍，核心指數(shù)——特拉維夫基準(zhǔn)TA-125指數(shù)接連刷新歷史紀(jì)錄，并在2026年開(kāi)年依舊保持強(qiáng)勁漲勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，特拉維夫基準(zhǔn)TA-125指數(shù)在2024年上漲了近30%，并在2025年加速上漲51%。截至2026年2月18日，短短一個(gè)多月時(shí)間，該指數(shù)再度上漲超過(guò)12%，整體漲幅領(lǐng)先全球主要股指，成為全球表現(xiàn)最亮眼的資本市場(chǎng)之一。

一邊是中東沖突暴風(fēng)眼，一邊是扶搖直上的股市表現(xiàn)，人們不禁發(fā)問(wèn)：以色列股市到底憑什么？

以色列商業(yè)新聞網(wǎng)站Globes認(rèn)為，以色列股市持續(xù)走高，其實(shí)是信心修復(fù)、外資回流、本土資金加持、板塊紅利等多重因素共同作用下的結(jié)果。

01

地緣改善與市場(chǎng)信心修復(fù)

為股市上漲奠定重要基礎(chǔ)

近兩年以色列資本市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)顛覆了傳統(tǒng)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的敘事框架。

2024年4月，以色列伊朗爆發(fā)沖突，以色列股市跌至谷底。而后，隨著以色列與哈馬斯達(dá)成?；饏f(xié)議，加之對(duì)伊朗相關(guān)勢(shì)力的軍事行動(dòng)取得成效，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著下降，投資者對(duì)以色列市場(chǎng)的信心大幅回升。

特拉維夫證券交易所研究部主管薩里特·伯曼對(duì)以色列時(shí)報(bào)表示：“2025年的特點(diǎn)是地緣政治挑戰(zhàn)持續(xù)存在，同時(shí)以色列經(jīng)濟(jì)正從其歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)影響中逐步復(fù)蘇。以色列在戰(zhàn)爭(zhēng)期間展現(xiàn)出的軍事優(yōu)勢(shì)和能力，以及與哈馬斯達(dá)成的?；饏f(xié)議，都是增強(qiáng)投資者對(duì)本地市場(chǎng)信心的重要因素，并增添了一絲樂(lè)觀情緒?！?/p>

特拉維夫證券交易所研究部門指出，以色列在戰(zhàn)事中展現(xiàn)的軍事能力和經(jīng)濟(jì)韌性，讓海外投資者重新認(rèn)識(shí)到其市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

同時(shí)，以色列央行的貨幣政策調(diào)控為市場(chǎng)提供了寬松環(huán)境。2025年11月，以色列央行在通脹回落、勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)定的背景下，將基準(zhǔn)利率從4.5%下調(diào)至4.25%。此外，謝克爾對(duì)美元的持續(xù)升值，不僅提升了外資投資的匯兌收益，也進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)以色列經(jīng)濟(jì)的信心。

02

外資大規(guī)模回流

是推動(dòng)股市走高的核心動(dòng)力

2023年受以色列司法改革爭(zhēng)議和戰(zhàn)事影響，外資曾大幅撤離特拉維夫證券交易所。2024年上半年末，外資持股一度跌至79億美元的低點(diǎn)。而隨著以色列地緣局勢(shì)趨穩(wěn)，2025年外資重返以色列股市的步伐顯著加快。

特拉維夫證券交易所發(fā)布的年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2025年，外國(guó)投資者買入了約合13.9億美元的以色列股票，跑步進(jìn)場(chǎng)以色列股市。

報(bào)告同時(shí)披露，外資對(duì)以色列股市的投資偏好高度集中，金融與國(guó)防板塊成為主要布局方向，而這兩大板塊也成為以色列股市上漲的“生力軍”。

以銀行、保險(xiǎn)為代表的金融股成為近兩年的漲幅主力，因?yàn)槭袌?chǎng)資金押注以色列經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境將回歸穩(wěn)定。

分析指出，以色列資本市場(chǎng)的主體份額由國(guó)內(nèi)投資者持有，而歷經(jīng)多年周期性沖突的洗禮之后，本地投資者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，戰(zhàn)爭(zhēng)很少會(huì)使經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期偏離軌道，而市場(chǎng)拋售反而被視為逢低買入的機(jī)會(huì)。過(guò)往經(jīng)驗(yàn)表明，沖突后的市場(chǎng)往往會(huì)迅速反彈，經(jīng)歷最初的下跌后是持續(xù)的復(fù)蘇。

數(shù)據(jù)顯示，2025年特拉維夫保險(xiǎn)指數(shù)大漲152.2%，成為全年表現(xiàn)最佳的板塊。銀行板塊同樣表現(xiàn)亮眼，特拉維夫銀行指數(shù)則上漲60.9%，其中以色列五大銀行指數(shù)漲幅則高達(dá)71%。

國(guó)防板塊則憑借以色列領(lǐng)先的軍工技術(shù)和全球需求提升實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。無(wú)人機(jī)相機(jī)企業(yè)Next Vision（NXSN: TLV）2025年股價(jià)大漲253%，而國(guó)防指數(shù)則成為2026年開(kāi)年以來(lái)以色列股市的領(lǐng)漲板塊之一。

此外，外資約三分之二的資金通過(guò)ETF布局以色列股市，包括先鋒領(lǐng)航、貝萊德等海外投資者。而被動(dòng)投資的趨勢(shì)也進(jìn)一步放大了指數(shù)漲勢(shì)。

03

本土資金持續(xù)入場(chǎng)

提供堅(jiān)實(shí)的內(nèi)生支撐

特拉維夫證券交易所發(fā)布的年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2025年，以色列散戶投資者買入了價(jià)值約44.3億美元的股票。

特拉維夫證券交易所研究部主管薩里特·伯曼表示：“在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的不確定性之后，投資者情緒有所改善，預(yù)期經(jīng)濟(jì)將隨之復(fù)蘇，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)感知下降，以及本地股票指數(shù)的大幅上漲，這些因素都促使投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，從而增加了對(duì)新公司的興趣。”

一方面，以色列公眾對(duì)資本市場(chǎng)的參與度大幅提升，公眾正在通過(guò)“用腳投票”為股市注入大量流動(dòng)性；

另一方面，以色列養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等本土金融機(jī)構(gòu)在局勢(shì)趨穩(wěn)后重新加倉(cāng)本地股市，這類機(jī)構(gòu)管理著數(shù)萬(wàn)億新謝克爾資產(chǎn)，其持股比例僅小幅提升2%，就足以撬動(dòng)規(guī)模相對(duì)較小的以色列股市大幅上漲。

同時(shí)，受謝克爾升值、海外投資收益縮水影響，以色列本土資金從保守型的貨幣基金持續(xù)流向股市，而銀行短期證券收益率下降，也讓股票資產(chǎn)成為更具吸引力的投資選擇，進(jìn)一步助推資金入市。

數(shù)據(jù)顯示，擁有600多家上市公司的以色列股市在2025年也創(chuàng)下了新的交易量紀(jì)錄。其中，2025年日均交易量同比增長(zhǎng)56%，達(dá)到約合11億美元。