判斷春節(jié)長(zhǎng)假后的A股走向，可以從三方面分析。

第一方面，通過(guò)A股春節(jié)休市期間美股與港股的表現(xiàn)，初步判斷出春節(jié)休假后的A股開(kāi)局表現(xiàn)。

根據(jù)A股港股市場(chǎng)的春節(jié)休市時(shí)間顯示，例如A股市場(chǎng)從2月14日至2月23日為春節(jié)休市時(shí)間。自2月24日開(kāi)始，A股市場(chǎng)恢復(fù)開(kāi)市交易。港股市場(chǎng)方面，除了2月16日下午休市之外，2月17日至2月19日為休市時(shí)間，2月20日恢復(fù)開(kāi)市交易。在美股市場(chǎng)，除了2月16日和雙休日休市外，其余時(shí)間均為正常交易時(shí)間。

由此可見(jiàn)，考慮到A股市場(chǎng)恢復(fù)開(kāi)市交易的時(shí)間比較晚，A股與港股美股市場(chǎng)存在交易時(shí)間的時(shí)間差問(wèn)題。在A股休市期間，港股市場(chǎng)的節(jié)后走向?qū)股節(jié)后開(kāi)局起到了較大的影響作用。因此，2月20日和2月23日港股市場(chǎng)的走勢(shì)對(duì)A股節(jié)后走勢(shì)起到重要的參考意義。

第二方面，通過(guò)觀察美元指數(shù)走向和美聯(lián)儲(chǔ)最新政策動(dòng)向，判斷對(duì)節(jié)后A股走向的影響。

從今年1月底以來(lái)，美元指數(shù)呈現(xiàn)出逐漸走強(qiáng)的跡象。雖然2月份美元指數(shù)的漲幅不到1%，但從今年以來(lái)美元指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，卻有逐漸擺脫底部的跡象。

美元指數(shù)的走向，對(duì)全球資產(chǎn)價(jià)格的影響非常重要。從歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)美元指數(shù)顯著走強(qiáng)時(shí)，全球大部分資產(chǎn)價(jià)格會(huì)明顯回落。當(dāng)美元指數(shù)顯著下行時(shí)，則會(huì)對(duì)全球大部分資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成積極提振的影響。所以，才有“一鯨落，萬(wàn)物生”的說(shuō)法。

美元會(huì)不會(huì)走出反轉(zhuǎn)行情，并確立新一輪的上升趨勢(shì)，將會(huì)影響2026年全球大部分資產(chǎn)價(jià)格的走向。近期美元指數(shù)有逐漸走出底部的跡象，一旦美元指數(shù)有效突破今年1月中旬的高點(diǎn)位置，那么需要警惕美元指數(shù)有實(shí)質(zhì)性走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。美元指數(shù)步入新一輪上升周期，將會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)構(gòu)成一定程度的壓制影響。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否暫停降息周期，今年的通脹回升壓力會(huì)否遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，這些因素都會(huì)影響著美元指數(shù)的后續(xù)走向。從目前美聯(lián)儲(chǔ)的最新表態(tài)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)仍未有明確性的降息意向，而且今年降息的頻率與力度很可能會(huì)顯著低于2024年和2025年。因此，從整體上分析，今年美聯(lián)儲(chǔ)的政策舉動(dòng)與全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)對(duì)美元走向會(huì)帶來(lái)相對(duì)友好的影響。

第三方面，可以觀察春節(jié)期間A股政策環(huán)境的變化對(duì)節(jié)后A股市場(chǎng)的影響。

在春節(jié)期間，人民幣匯率是否持續(xù)升值、政策環(huán)境是否頻吹暖風(fēng)、都會(huì)對(duì)節(jié)后A股起到或多或少的影響。

春節(jié)期間A50期指的表現(xiàn)，可以視為一個(gè)重要的參考指標(biāo)。雖然A50期指的體量較小，不足以撬動(dòng)擁有龐大市值的A股市場(chǎng)，但投資者可以把2月23日A50期指的收盤點(diǎn)位與2月13日的收盤點(diǎn)位進(jìn)行比較。如果兩者之間的點(diǎn)位差距超過(guò)3%，那么可能會(huì)對(duì)節(jié)后A股市場(chǎng)帶來(lái)一定的影響。若兩者的點(diǎn)位差距超過(guò)5%，則對(duì)節(jié)后A股走向構(gòu)成較大的影響。

從過(guò)去二十年的數(shù)據(jù)分析，春節(jié)長(zhǎng)假之后A股市場(chǎng)的首個(gè)交易日與首個(gè)交易周，出現(xiàn)“開(kāi)門紅”的概率超過(guò)六成。其中，首個(gè)交易周實(shí)現(xiàn)上漲的可能性高于首個(gè)交易日出現(xiàn)上漲的概率。從概率上分析，持股過(guò)節(jié)會(huì)優(yōu)于持幣過(guò)節(jié)。

但是，持股過(guò)節(jié)需要承受一定的不確定風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)的大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及長(zhǎng)期期間外部政策環(huán)境的不確定性，都會(huì)影響著長(zhǎng)假后的市場(chǎng)表現(xiàn)。

與以往不同的是，在今年春節(jié)休市之前，央行開(kāi)展了1萬(wàn)億買斷式逆回購(gòu)的操作，意在維持春節(jié)長(zhǎng)假期間的市場(chǎng)流動(dòng)性，或?qū)?jié)后市場(chǎng)的資金面起到呵護(hù)的影響作用。然而，與傳統(tǒng)逆回購(gòu)不同，買斷式逆回購(gòu)操作的期限更長(zhǎng)，而且到期時(shí)會(huì)采取反向操作的策略，當(dāng)巨額逆回購(gòu)到期之后，往往會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)到期后反向操作的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來(lái)某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的市場(chǎng)流動(dòng)性構(gòu)成一定程度的沖擊影響。

美元有逐漸走出底部的跡象，并且2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息的態(tài)度并不堅(jiān)定，這些因素可能會(huì)影響著2026年全球大部分資產(chǎn)的價(jià)格走向，特別是股票市場(chǎng)的價(jià)格走向。一旦美元指數(shù)步入新一輪的上升周期，那么對(duì)高估值的成長(zhǎng)股、賽道股的估值體系構(gòu)成較大的沖擊影響，市場(chǎng)資金可能會(huì)重新流向低估值高股息的紅利資產(chǎn)，資金的避險(xiǎn)情緒也會(huì)顯著提升。