如果你最近買(mǎi)了黃金，必須接受一個(gè)事實(shí)：現(xiàn)在連機(jī)構(gòu)都不知道黃金下一步該怎么走。

但有一句話我可以先放在這里：黃金漲多高，看我們；黃金跌多低，看老美。

你要是不信，先別著急噴，后面三分鐘我把邏輯一層層給你拆開(kāi)。

過(guò)去判斷黃金，靠美元、靠利率、靠實(shí)際利率分析、靠動(dòng)量因子模型，可現(xiàn)在這些全都沒(méi)用了。

你不是不懂，是這個(gè)時(shí)代第一次出現(xiàn)連歷史都沒(méi)法參考的黃金行情。

首先，任何上漲都是資金推動(dòng)，錢(qián)涌向哪里，哪里就漲價(jià)。

買(mǎi)入黃金的第一波資金，根本不是散戶，而是央行。

2022年以后，亞洲新興國(guó)家開(kāi)始系統(tǒng)性買(mǎi)入黃金，2024年更是買(mǎi)到578噸的高點(diǎn)。

這不是投機(jī)，這是在對(duì)沖美元體系的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，從2024年開(kāi)始，央行之外的私人部門(mén)也大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)，海量社會(huì)資金涌向黃金，這是助推黃金的第二波資金。

全球最大黃金ETF——SPDR，從2024年3月以來(lái)增持了將近200噸黃金。

200噸是什么概念？相當(dāng)于全球最大產(chǎn)金國(guó)3個(gè)月的總產(chǎn)量。

這些錢(qián)全砸向了市場(chǎng)。

注意：黃金ETF和股票ETF不一樣。

股票ETF可以買(mǎi)一堆股票，而黃金ETF只能買(mǎi)實(shí)物黃金和黃金現(xiàn)貨合約，等于所有錢(qián)只買(mǎi)一樣?xùn)|西——黃金。

所以ETF一進(jìn)場(chǎng)，不是參與行情，是直接放大行情。

央行買(mǎi)盤(pán)是點(diǎn)火，散戶跟風(fēng)是燒油。

上面說(shuō)完為什么漲，接下來(lái)是更關(guān)鍵的部分：黃金什么時(shí)候會(huì)跌？

請(qǐng)記住這句話：

黃金的天花板在我們手里，但地板在老美腳下。

關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)來(lái)了：

當(dāng)金價(jià)突破5500美元后，黃金總市值會(huì)達(dá)到38.2萬(wàn)億美元，已經(jīng)和美國(guó)國(guó)債存量38.5萬(wàn)億美元差不多。

歷史上發(fā)生過(guò)一次幾乎一模一樣的情況。

結(jié)果是：美聯(lián)儲(chǔ)寧愿把利率加到20%，也要讓美元比黃金更值錢(qián)。

這就是1971年美元與黃金脫鉤、布雷頓森林體系解體之后的那波行情。

當(dāng)時(shí)黃金總市值一度超過(guò)美債規(guī)模。

美聯(lián)儲(chǔ)新任主席沃爾克做了一件狠事：玩命加息，利率從11%直接飆到19%。

企業(yè)借貸成本翻倍，美國(guó)人自己先扛不住。

美國(guó)以這種“殺敵一千、自損八百”的巨大代價(jià)，摁住通脹，重塑美債信用，挽回了之后40年的美元全球霸權(quán)。

巧的是，最近美聯(lián)儲(chǔ)新主席的熱門(mén)人選凱文·沃什，就是和沃爾克風(fēng)格高度相似的人，他的核心主張就是：提升美債的吸引力與信用。

要知道，美國(guó)為了保美元，是真的可以“不要命”的。

所以，如果美聯(lián)儲(chǔ)再來(lái)一個(gè)“沃爾克式”超級(jí)加息，你還敢隨便抄底黃金嗎？

總結(jié)一下：

黃金這一輪大漲，本質(zhì)不是看多黃金，而是全球在為“去美元化”買(mǎi)保險(xiǎn)。

黃金上躥下跳的走勢(shì)，也說(shuō)明去美元化的過(guò)程可能出現(xiàn)反復(fù)，甚至逆轉(zhuǎn)。

美國(guó)不可能任由美元被取代。

就目前現(xiàn)實(shí)而言，美元還沒(méi)有真正的替代品。

黃金雖然值錢(qián)，但不產(chǎn)生利息，在美元信用受損時(shí)可以當(dāng)避險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄資產(chǎn)，卻無(wú)法替代美元在利率、流動(dòng)性供給和資產(chǎn)定價(jià)中的核心功能。

而且黃金受物理總量限制，根本支撐不起全球龐大的貿(mào)易結(jié)算體系。

如果你真的看好黃金、非買(mǎi)不可，定投黃金是最穩(wěn)的策略。不管金價(jià)高低，隔一段時(shí)間買(mǎi)一點(diǎn)。把你想一次性投進(jìn)去的錢(qián)，強(qiáng)迫自己分成10份甚至100份，分批買(mǎi)入。這樣平攤下來(lái)，你的成本總歸不會(huì)太高。