李良輝早年在汽修廠當(dāng)學(xué)徒，六十年代初入伍，從空降兵戰(zhàn)士干起。幾年后升排長，帶隊訓(xùn)練時注重實戰(zhàn)，強調(diào)士兵適應(yīng)各種環(huán)境。他逐步晉升營長、團參謀長，積累了不少帶兵經(jīng)驗。

七十年代末，任空降兵副軍長兼參謀長，那時他已顯示出年輕有為的一面。八十年代初，華北演習(xí)中，他指揮部隊執(zhí)行傘降任務(wù)，落地后快速集結(jié)，支援其他單位。演習(xí)檢驗了部隊機動性，他要求全員掌握跳傘技能，包括后勤人員。

演習(xí)后，領(lǐng)導(dǎo)視察時對部隊紀(jì)律和裝備認可。李良輝推動野外生存訓(xùn)練，帶隊進神農(nóng)架山區(qū)，攜帶少量補給穿越叢林，歷時幾天。這類演練培養(yǎng)官兵堅韌作風(fēng)，提升適應(yīng)力。

1983年5月，他升任空降兵軍長，成為當(dāng)時最年輕軍長。他繼續(xù)嚴抓訓(xùn)練，組織低空傘降，在無引導(dǎo)條件下完成任務(wù)。部隊從較低高度跳傘，落地組織有序。這種方式直接針對戰(zhàn)場需求，他堅持所有官兵參與。

軍長任職幾年，李良輝與政委在管理理念上產(chǎn)生分歧。兩人觀點不同，涉及決策和事務(wù)，溝通不暢。分歧影響部隊運轉(zhuǎn)，1987年初政委調(diào)離，總政治部調(diào)查認定主官協(xié)調(diào)問題。軍委免去李良輝軍長職務(wù)，安排國防大學(xué)進修。他在那學(xué)習(xí)軍事理論，接觸新知識。1988年軍銜恢復(fù)，他僅獲大校銜。進修到1989年7月畢業(yè)，此后短暫待崗，穿便裝度日。

1990年6月，李良輝調(diào)寧夏軍區(qū)副司令員，保留正軍職。他迅速組織武裝部長集訓(xùn)，早操和緊急集合風(fēng)雨無阻。集訓(xùn)調(diào)整訓(xùn)練計劃，提升執(zhí)行力。他從原單位調(diào)傘降隊伍，當(dāng)?shù)厥痉侗硌?，激發(fā)官兵熱情。集訓(xùn)后，寧夏軍區(qū)軍事水平有所改善。1993年，他升任寧夏軍區(qū)司令員，繼續(xù)抓部隊建設(shè)。一個獨立團在任務(wù)中表現(xiàn)出色，執(zhí)行特殊警備。他重視基層，定期檢查哨所。

寧夏任職期，李良輝再進國防大學(xué)深造，學(xué)習(xí)邊防知識。深造后應(yīng)用所學(xué)，調(diào)整高原演練。部隊適應(yīng)復(fù)雜地形，保持警惕。1997年3月，他調(diào)新疆軍區(qū)司令員，進入副大軍區(qū)職。任職初，加強邊防巡查，邊境線漫長，要求哨所嚴守。1998年獲中將軍銜，繼續(xù)推動部隊建設(shè)。1999年，軍區(qū)閱兵，官兵列隊展示裝備。

閱兵前部隊排練，確保整齊。活動中車輛通過檢閱臺，紀(jì)律嚴明。結(jié)束后外媒分析影響。李良輝處理邊防事務(wù)，包括打擊非法活動。一次直升機發(fā)現(xiàn)異常，他下令陸航部隊處置，清理現(xiàn)場。部隊合力圍剿，事后通報地方力量。

新疆任職中，李良輝組織主官集訓(xùn)，討論維穩(wěn)策略。集訓(xùn)交流經(jīng)驗，提升能力。他率隊檢查邊防，回程火車上，一戰(zhàn)士患病需急救。列車不停小站，他要求臨時停車，用包房救護。列車長不配合，他讓出自己包房，坐硬座。事后斥責(zé)鐵路領(lǐng)導(dǎo)，強調(diào)尊重邊防戰(zhàn)士。

2000年9月8日，烏魯木齊西山路一軍車運報廢彈藥途中爆炸。路況復(fù)雜致彈藥移位起火，引發(fā)連鎖反應(yīng)，造成軍民傷亡，車輛房屋損毀。調(diào)查顯示運輸預(yù)案缺失，檢查不嚴。李良輝遞交辭職報告，承認領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。軍委批準(zhǔn)，免去新疆軍區(qū)司令員職務(wù)。事故暴露管理漏洞，他承擔(dān)后果，沒有推卸。

金一南在國防大學(xué)時，關(guān)注軍人素養(yǎng)。2000年，北京青年報問卷問從軍原因。李良輝回答一時沖動喚起滿腔熱血。金一南覺得這句最有感染力。他在文章指出，軍人需熱血支撐，否則不算合格。李良輝的回答體現(xiàn)本質(zhì)，金一南稱他真軍人。這種評價源于李良輝經(jīng)歷，無論職位變動，都保持對軍隊忠誠。

免職后，2001年1月，李良輝調(diào)濟南軍區(qū)副司令員。在河南檢查時，陪同人員講不當(dāng)內(nèi)容，他當(dāng)場批評，離開現(xiàn)場。這顯示他堅持紀(jì)律。任職中處理事務(wù)，直至退休年齡。軍委安排離休待遇，他淡出軍界。李良輝一生兩次免職，卻未脫離軍旅軌道。退休后保持軍人本色，不再公開活動。