居安思危，對于大眾投資者來說，一定要把握一輪牛市結(jié)束前通常會(huì)釋放的信號(hào)。

2025年A股市場表現(xiàn)氣勢如虹，創(chuàng)業(yè)板指漲幅將近50%，放在全球主要股市里，漲幅排在前三位。2026年新年伊始，A股整體表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。但投資者也要有居安思危的意識(shí)，任何市場都不可能只漲不跌，即便面對當(dāng)前的牛市，投資也要有風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

我們常說，牛市結(jié)束往往不期而遇。那怎么提前預(yù)判一輪牛市何時(shí)結(jié)束，在見頂之前又有哪些信號(hào)？我分兩個(gè)層次來講。

第一個(gè)層次，先拋開市場指標(biāo)，從宏觀層面看，導(dǎo)致一輪牛市結(jié)束的信號(hào)主要有三個(gè)。

第一，貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。

過去市場走牛，通常伴隨著適度寬松的貨幣政策，利率不斷下行。如果利率開始轉(zhuǎn)向、重新加息，類似這樣的貨幣政策收緊，往往是資產(chǎn)價(jià)格上漲見頂?shù)南刃兄笜?biāo)。

第二，人民幣匯率出現(xiàn)變化。

過去10年，A股每一輪上漲，幾乎都伴隨著人民幣在離岸市場對美元升值。如果人民幣對美元停止升值，甚至開始貶值，很可能是牛市即將見頂?shù)南刃行盘?hào)。

有的朋友會(huì)問，匯率影響有這么大嗎？

其實(shí)我們表面看到的是人民幣與美元的比價(jià)關(guān)系，背后反映的因素非常復(fù)雜，包括兩國經(jīng)濟(jì)競爭力、大國博弈地位的此消彼長、產(chǎn)業(yè)競爭力、外貿(mào)情況等。表面是匯率漲跌，本質(zhì)上反映的是：支撐市場上漲、以外資為代表的做多力量，是否已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)向。

第三，監(jiān)管思路發(fā)生明顯變化。

2015年是2010年以來最大的一輪牛市，上證指數(shù)一度漲到5100點(diǎn)。而當(dāng)年5月左右，牛市戛然而止，正是因?yàn)楸O(jiān)管層對場外配資、杠桿融資等出臺(tái)了重拳整治措施。

一旦監(jiān)管部門對市場過熱采取強(qiáng)有力的干預(yù)和降溫措施，通常也會(huì)終結(jié)一輪牛市。

以上就是宏觀層面的三個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：貨幣政策轉(zhuǎn)向、人民幣匯率走弱、監(jiān)管政策收緊。

第二個(gè)層次，我們再看市場本身的信號(hào)。

一輪牛市結(jié)束前，盤面也會(huì)出現(xiàn)明顯征兆。

第一，市場出現(xiàn)放量快漲、全面普漲。

每一輪牛市接近尾聲，都會(huì)出現(xiàn)急漲、快漲，成交量快速放大，無論什么概念、什么質(zhì)地的公司，幾乎全線普漲。一旦出現(xiàn)這種局面，就要格外小心。

第二，出現(xiàn)放量滯漲、沖高回落。

牛市尾聲最典型的特征，就是成交量依然很大，但價(jià)格漲不動(dòng)了；或者放量沖高后大幅回落，這都是上漲動(dòng)能衰竭的信號(hào)。

第三，主力資金連續(xù)大幅凈流出。

結(jié)合當(dāng)前指數(shù)在4000點(diǎn)以上、單日成交量兩三萬億的背景，如果主力資金連續(xù)幾天凈流出都達(dá)到1500億以上，這個(gè)時(shí)候就要高度警惕。

以上這些分析，希望對你的投資有啟發(fā)和幫助。