當(dāng)「貼息、新規(guī)與突圍」成為行業(yè)年度關(guān)鍵詞，消費(fèi)金融在萬(wàn)億賽道上的每一步，都牽動(dòng)著50萬(wàn)億消費(fèi)市場(chǎng)的脈搏。

——馨金融

洪偌馨、伊蕾/文

回顧2025年，消費(fèi)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)「主引擎」的地位愈發(fā)穩(wěn)固。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年，國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額首次突破50萬(wàn)億元大關(guān)，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)52%，四季度更是進(jìn)一步升至52.9%。

這一系列數(shù)字背后，一場(chǎng)自上而下的促消費(fèi)戰(zhàn)役已經(jīng)全面打響。

去年8月，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施方案》（又稱「金融國(guó)補(bǔ)」），對(duì)符合條件的個(gè)人消費(fèi)貸款提供1個(gè)百分點(diǎn)的貼息，也為消費(fèi)「主引擎」注入新動(dòng)能。

2026年開(kāi)年，「金融國(guó)補(bǔ)」再迎政策「大禮包」。

1月20日，三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布「財(cái)金〔2026〕1號(hào)」文件 （下簡(jiǎn)「1號(hào)文」），對(duì)「金融國(guó)補(bǔ)」進(jìn)行力度空前的優(yōu)化升級(jí)，不僅將政策期限延長(zhǎng)至2026年底，更在適用機(jī)構(gòu)范圍、貼息規(guī)則上全面「松綁」，將大部分消費(fèi)金融公司納入其中。

在貼息新政+春節(jié)消費(fèi)窗口期的雙重加持下，市場(chǎng)能否迎來(lái)一場(chǎng)消費(fèi)盛宴，消費(fèi)金融公司又為何成為新一輪助消費(fèi)政策的重要角色？

1、貼息全面擴(kuò)圍：萬(wàn)億引擎與普惠觸角

年貼息比例1個(gè)百分點(diǎn)，看似數(shù)字不大，但在當(dāng)前低利率環(huán)境下「威力」顯著。

尤其，「1號(hào)文」取消了單筆消費(fèi)貼息500元上限的要求，同時(shí)維持每名借款人在一家機(jī)構(gòu)每年的累計(jì)消費(fèi)貼息上限為3000元。

消費(fèi)者的感受最為直接。一筆10萬(wàn)元的一年期消費(fèi)貸，貼息1%后，財(cái)政補(bǔ)貼1000元，考慮到當(dāng)前貸款利率總體較低，對(duì)于很多優(yōu)質(zhì)客戶而言，這可能直接幫他們節(jié)約一筆可觀的利息支出。

更大的突破在于經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的全面擴(kuò)容。監(jiān)管評(píng)級(jí)在AAA及以上的城市商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司、汽車金融公司等，均被納入屬地貼息政策經(jīng)辦機(jī)構(gòu)范圍。

值得注意的是，去年「金融國(guó)補(bǔ)」方案首次發(fā)布時(shí)（即《個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施方案》），試點(diǎn)機(jī)構(gòu)名單中除了6家國(guó)有大行和12家全國(guó)性股份制銀行，還包括4家持牌消費(fèi)金融公司。

經(jīng)過(guò)半年實(shí)踐，此次政策的擴(kuò)圍不僅是對(duì)消費(fèi)金融公司過(guò)往實(shí)踐的認(rèn)可，更預(yù)示著其將在更廣闊的助消費(fèi)舞臺(tái)上扮演關(guān)鍵角色。

從機(jī)構(gòu)數(shù)量與業(yè)務(wù)體量來(lái)看，商業(yè)銀行的力量已經(jīng)不小，為什么消費(fèi)金融公司依然不可或缺，并能獲得政策的持續(xù)青睞？

一個(gè)重要原因可能在于，在國(guó)內(nèi)龐大的消費(fèi)金融市場(chǎng)中，消費(fèi)金融公司憑借獨(dú)特的服務(wù)模式和客群定位，開(kāi)辟并深耕出一個(gè)至關(guān)重要的「生態(tài)位」。

根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告（2025）》（下簡(jiǎn)稱「報(bào)告」），截至2024年末，國(guó)內(nèi)31家消費(fèi)金融公司的貸款余額總計(jì)約1.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.66%，而差異化的客群定位成為他們身上的鮮明標(biāo)簽。

相較于商業(yè)銀行，其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)在于服務(wù)更為下沉的「長(zhǎng)尾客戶」，這也是他們的「初心」所在——報(bào)告顯示，2024年，消費(fèi)金融公司服務(wù)的縣域客戶累計(jì)達(dá)8543萬(wàn)人次。

在國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)性貸款增速放緩的情況下，錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)讓不少消費(fèi)金融公司保持了強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。

以平安消費(fèi)金融為例，作為一家2020年才成立的年輕機(jī)構(gòu)，截至2025年末，其貸款余額已接近600億元，躋身行業(yè)前列，服務(wù)客戶超1000萬(wàn)，其中三線及以下城市用戶占比近80%。

2、數(shù)智時(shí)代：AI驅(qū)動(dòng)體驗(yàn)與效率革命

拓寬服務(wù)廣度，只是發(fā)揮金融助消費(fèi)價(jià)值的第一步。

要完全激發(fā)微觀消費(fèi)活力，必須將廣泛的覆蓋轉(zhuǎn)化為精準(zhǔn)、高效且可持續(xù)的服務(wù)能力——通過(guò)深度應(yīng)用前沿科技，精準(zhǔn)把握并高效滿足海量個(gè)性化需求，從而重塑服務(wù)質(zhì)感與體驗(yàn)。

《2025消費(fèi)金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題調(diào)研報(bào)告》顯示，超九成機(jī)構(gòu)在2025年開(kāi)展了數(shù)字化重點(diǎn)項(xiàng)目，大模型與人工智能應(yīng)用成為年度亮點(diǎn)。

尤其，在利率不斷走低的市場(chǎng)背景之下，風(fēng)控技術(shù)成為生命線。誰(shuí)能利用大數(shù)據(jù)、人工智能更精準(zhǔn)地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行差異化定價(jià)，誰(shuí)才能夠更好地實(shí)現(xiàn)個(gè)人、公司、社會(huì)效益的平衡與可持續(xù)發(fā)展，服務(wù)于更廣闊的客群。

在這一進(jìn)程中，頭部機(jī)構(gòu)依托各自稟賦，構(gòu)建了差異化的科技護(hù)城河與生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

螞蟻消費(fèi)金融依托于龐大的電商生態(tài)與海量數(shù)據(jù)，將消費(fèi)信貸無(wú)縫嵌入從線上購(gòu)物到線下掃碼支付的高頻場(chǎng)景之中。并且，隨著AI大模型、智能體的應(yīng)用，其核心產(chǎn)品「花唄」進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了能力躍升。

在其「小紅花」智能風(fēng)控系統(tǒng)的支持下，用戶可以通過(guò)提交多元化材料自主申請(qǐng)?zhí)犷~，再調(diào)用大模型完成驗(yàn)真與決策。

該系統(tǒng)支持1000多種資質(zhì)證書(shū)識(shí)別，識(shí)別準(zhǔn)確率97%，同時(shí)還研發(fā)了10余種智能防偽算法，并可以與其他智能體協(xié)同提升風(fēng)控效果，最終達(dá)到既能有效識(shí)別并服務(wù)成長(zhǎng)型用戶，又能守住安全底線的「精準(zhǔn)滴灌」目標(biāo)。

一些銀行系消費(fèi)金融公司則充分借助股東行的綜合優(yōu)勢(shì)，完善服務(wù)生態(tài)。

比如中銀消費(fèi)金融和興業(yè)消費(fèi)金融，作為深耕線下場(chǎng)景的代表，近年來(lái)，他們一方面優(yōu)化線下展業(yè)團(tuán)隊(duì)，比如打通母行分行零售、信用卡中心與自身三支客戶經(jīng)理隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)客戶資源雙向流通；另一方面也大力拓展線上消費(fèi)場(chǎng)景，以AI技術(shù)持續(xù)優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，加深線上線下協(xié)同，成為惠民服務(wù)落地的重要支點(diǎn)。

平安消費(fèi)金融則依托平安集團(tuán)的全方位支持，快速構(gòu)建起體系化的服務(wù)能力。

一方面，平安集團(tuán)擁有完整的綜合金融生態(tài)，這為平安消費(fèi)金融在風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)、多元場(chǎng)景、渠道平臺(tái)、客戶資源與流動(dòng)性等方面提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，并助力其實(shí)現(xiàn)差異化的產(chǎn)品定位，為廣大客戶提供以「分期+循環(huán)」為主要特點(diǎn)的消費(fèi)金融服務(wù)。

此外，平安消費(fèi)金融專注拓展「線上+線下」互為補(bǔ)充的兩個(gè)市場(chǎng)，同時(shí)通過(guò)快速穩(wěn)定的風(fēng)控策略迭代持續(xù)驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)優(yōu)化，不斷推出靈活多樣的產(chǎn)品滿足客戶多元需求、提升客戶體驗(yàn)。

另一方面，平安集團(tuán)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)與人工智能「技術(shù)底座」，有效支撐平安消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)前沿科技在業(yè)務(wù)全鏈路的深度融合，通過(guò)人臉識(shí)別、聲紋識(shí)別、AI等技術(shù)的應(yīng)用，有效提高放款效率，優(yōu)化消費(fèi)信貸服務(wù)體驗(yàn)。

成立以來(lái)，平安消費(fèi)金融累計(jì)提交超200項(xiàng)專利申請(qǐng)，目前已實(shí)現(xiàn)90%咨詢場(chǎng)景的自動(dòng)化響應(yīng)與7×24小時(shí)的全線上服務(wù)，客戶意圖識(shí)別準(zhǔn)確率超95%，滿意度在99%以上。

為了抓住今年為期9天的春節(jié)消費(fèi)窗口期，各家消費(fèi)金融公司早已提前布局，將金融工具深度嵌入春節(jié)消費(fèi)場(chǎng)景。

其中，京東消費(fèi)金融聯(lián)動(dòng)電商平臺(tái)、品牌商家，通過(guò)「白條」分期打出「政策補(bǔ)貼+金融支持+商家優(yōu)惠」組合拳；

海爾消費(fèi)金融等產(chǎn)業(yè)系機(jī)構(gòu)也在線上線下全面發(fā)力，通過(guò)免息券和福利折扣滿足消費(fèi)者的家電換新需求；

平安消費(fèi)金融通過(guò)發(fā)放優(yōu)惠券讓利客戶、促進(jìn)消費(fèi)，在2025年12月至2026年2月期間加大優(yōu)惠券發(fā)放力度，積極響應(yīng)政策號(hào)召。

近年來(lái)，平安消費(fèi)金融已累計(jì)發(fā)放超1000萬(wàn)張優(yōu)惠券，實(shí)現(xiàn)金額優(yōu)惠超3.5億元。

3、分化與突圍：邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段

金融國(guó)補(bǔ)的「擴(kuò)圍」將消費(fèi)金融公司推至促消費(fèi)的舞臺(tái)中央，但這并非終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。

在利率下行、新規(guī)落地、競(jìng)爭(zhēng)分化的多重變局下，消費(fèi)金融公司為了將「政策窗口期」轉(zhuǎn)化為「能力成長(zhǎng)期」，紛紛亮出「技能包」，一方面不斷加強(qiáng)自營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，另一方面重視夯實(shí)資金實(shí)力，以真正從「被選中」走向「擔(dān)重任」。

發(fā)展自營(yíng)業(yè)務(wù)一直是消費(fèi)金融公司的重點(diǎn)課題。尤其，2025年「助貸新規(guī)」（《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》）的出臺(tái)讓各家消費(fèi)金融公司將提升自營(yíng)能力作為未來(lái)建設(shè)的重點(diǎn)。

「新規(guī)」要求機(jī)構(gòu)將增信服務(wù)費(fèi)等成本計(jì)入綜合融資成本，并要求確保借款人就單筆貸款支付的綜合融資成本符合《最高人民法院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融審判工作的若干意見(jiàn)》等有關(guān)規(guī)定。

費(fèi)率壓降的背后，是業(yè)務(wù)邏輯的根本切換。曾經(jīng)支撐擴(kuò)張的助貸模式，如今不僅面臨獲客成本持續(xù)走高的壓力，更在風(fēng)控、客訴、合規(guī)等方面暴露出深層短板。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心，已經(jīng)從「誰(shuí)能拿到流量」轉(zhuǎn)向「誰(shuí)能留住客戶」。

一個(gè)清晰的信號(hào)是，頭部機(jī)構(gòu)早已將獲客、風(fēng)控等核心能力掌握在自己手中，自營(yíng)業(yè)務(wù)占比被寫(xiě)入評(píng)級(jí)報(bào)告，成為衡量長(zhǎng)期韌性的關(guān)鍵標(biāo)尺。

最新數(shù)據(jù)顯示，招聯(lián)消費(fèi)金融自主獲客及股東協(xié)同渠道貸款余額占比達(dá)73%，螞蟻消費(fèi)金融自營(yíng)投放貸款業(yè)務(wù)余額占比超過(guò)50%。

還有不少消費(fèi)金融公司正大力拓展自營(yíng)業(yè)務(wù)。根據(jù)海爾消費(fèi)金融的2025年度評(píng)級(jí)報(bào)告，2022-2024年，其線上自營(yíng)業(yè)務(wù)占比從49.72%攀升至61.36%，線上+線下自營(yíng)業(yè)務(wù)占比總計(jì)接近80%。

平安消費(fèi)金融推出「平安小橙花」「平安小橙果」兩大自營(yíng)產(chǎn)品，通過(guò)自建的小程序、官方APP等平臺(tái)直接觸達(dá)客戶，消費(fèi)者僅需四步即可完成全流程申請(qǐng)，最快5分鐘即可獲得額度審批，切實(shí)打造「省心、省時(shí)、又省錢」的消費(fèi)金融體驗(yàn)。

除了自營(yíng)能力外，資金成本、科技實(shí)力與合規(guī)能力共同構(gòu)成了篩選市場(chǎng)參與者的核心維度。其中，資本補(bǔ)充是各家消費(fèi)金融公司的發(fā)力重點(diǎn)。

一個(gè)值得注意的趨勢(shì)是，2025年，至少有8家機(jī)構(gòu)完成或披露了增資舉措。2026年開(kāi)年，北銀消費(fèi)金融的增資也已獲監(jiān)管批復(fù)。

這其中，雖然有部分機(jī)構(gòu)是為了滿足消費(fèi)金融公司最低注冊(cè)資本金從3億元提高至10億元的要求，但還有一部分增資則遠(yuǎn)超「門(mén)檻」要求。

事實(shí)上，對(duì)于頭部機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，注冊(cè)資本金的價(jià)值本就不止于達(dá)標(biāo)，更是構(gòu)建未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河的戰(zhàn)略基礎(chǔ)。比如，螞蟻、招聯(lián)、建信、南銀法巴、興業(yè)、平安以及京東消費(fèi)金融，注冊(cè)資本金都在50億元及以上。

畢竟，資本的注入直接夯實(shí)了風(fēng)險(xiǎn)抵御的緩沖墊，而雄厚的資本實(shí)力也是支撐業(yè)務(wù)規(guī)?？沙掷m(xù)擴(kuò)張、加碼科技投入、開(kāi)拓多元場(chǎng)景的先決條件。

此外，在人員配置方面，超半數(shù)機(jī)構(gòu)在2025年完成了核心高管調(diào)整，具備風(fēng)控、合規(guī)專長(zhǎng)的管理人才成為行業(yè)剛需，機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

行業(yè)生態(tài)的優(yōu)化與重塑在不斷提速。

展望2026年，在貼息政策的加持下，行業(yè)競(jìng)賽的主旋律將是在「提質(zhì)增效」的背景下進(jìn)一步「助力消費(fèi)」。

我們也可以期待消費(fèi)金融公司在產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶體驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等維度樹(shù)立新的行業(yè)標(biāo)桿，充分釋放「金融國(guó)補(bǔ)」的政策紅利，在行業(yè)調(diào)整、升級(jí)的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。