隨著市場對軟件行業(yè)前景的擔(dān)憂從股市蔓延至信貸市場，交易員正通過創(chuàng)紀錄的看跌期權(quán)押注，大舉做空持有大量軟件公司貸款的ETF。

美股期權(quán)市場的交易員正在大舉買入Invesco優(yōu)先貸款ETF（代碼BKLN）的看跌期權(quán)。

這只基金追蹤杠桿貸款指數(shù)，而這背后的核心邏輯在于其持倉結(jié)構(gòu)——根據(jù)海納國際集團的數(shù)據(jù)，該基金約有18%的敞口是對軟件公司的貸款，其中包括邁克菲 (McAfee)和Proofpoint等知名軟件商。

在過去三周內(nèi)，針對該ETF的看空押注急劇升溫。數(shù)據(jù)顯示，看跌期權(quán)合約總數(shù)已超過40萬份（相當(dāng)于4000萬股），推動看跌期權(quán)的未平倉合約量達到自2023年以來的最高水平。

做空押注指數(shù)創(chuàng)去年4月新低

周一的市場交易細節(jié)進一步印證了投資者的悲觀預(yù)期。

一位投資者買入了3萬份4月到期、行權(quán)價為20美元的BKLN看跌期權(quán)。根據(jù)測算，如果該基金下跌3.5%，跌破2025年4月的最低水平，這筆交易即可保本。

緊隨其后的是更為激進的押注：又有5萬份看跌期權(quán)成交，押注該ETF在7月中旬前將出現(xiàn)同樣幅度的下跌。

資金連續(xù)四周出逃

除了期權(quán)市場的激進做空，現(xiàn)貨市場的資金流向也極其難看。

截至周一的一周內(nèi)，BKLN下跌約1%至20.44美元，創(chuàng)下自去年4月10日（即2025年4月）以來的最低點，當(dāng)時市場正受困于關(guān)稅動蕩。

更令人擔(dān)憂的是，該ETF已連續(xù)四周遭遇資金外流，流出總額接近10億美元。

周一的交易很可能會進一步推高整體看跌持倉。上周的一系列交易已經(jīng)顯示，投資者正在瘋狂構(gòu)筑防線，通過購買看跌期權(quán)來對沖該ETF的下跌風(fēng)險。

數(shù)據(jù)顯示，一位或多位投資者在上周買入了總計25萬份7月到期的20美元看跌期權(quán)，而在此前的2月初，已經(jīng)買入了10萬份4月到期的同價位看跌期權(quán)。

從“博反彈”到“認輸投降”

市場情緒的崩潰不僅體現(xiàn)在做空信貸，更體現(xiàn)在放棄對軟件股的反彈押注上。

交易員賣出了3月到期、行權(quán)價為92美元的iShares擴展科技軟件行業(yè)ETF（IGV）的看漲期權(quán)。這一舉動平掉了大約兩周前在軟件公司急劇拋售潮中建立的倉位。

這意味著，投資者不再認為軟件板塊會短期反彈。

對于這種清倉離場的行為，海納國際集團在周五的分析中直言不諱地指出：

“隨著該板塊持續(xù)表現(xiàn)不佳，投資者正在認輸投降（throwing in the towel）?！?/strong>