前幾日，美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)炸了！核心PCE，也就是通脹重回3%，但美國四季度 GDP 卻暴跌至1.4%。一邊是通脹反彈，一邊是經(jīng)濟(jì)降溫。滯脹信號徹底坐實(shí)，黃金小幅回落后一路拉漲！

美聯(lián)儲的這個(gè)數(shù)據(jù)到底意味著什么？給了我們普通人哪些投資信號？

首先我們先來看下這兩個(gè)數(shù)據(jù)。PCE，就是個(gè)人消費(fèi)支出，是美國衡量居民消費(fèi)與通脹的核心指標(biāo)，這個(gè)數(shù)據(jù)決定了美聯(lián)儲會加息還是降息，或者暫停的最關(guān)鍵數(shù)據(jù)。如果數(shù)據(jù)過高，意味著通脹擔(dān)憂，那么美聯(lián)儲不敢降息。因?yàn)榻迪⒕褪前彦X流到市場當(dāng)中，增加市場的流動性，這會導(dǎo)致物價(jià)上漲，從而進(jìn)一步抬高通脹。所以如果PEC過高，那么美聯(lián)儲會暫停降息，甚至?xí)酉?。此時(shí)，市場上的流動性并沒有增加，甚至減少，那么對黃金來說就是利空。

但昨晚PEC超預(yù)期上漲，黃金并沒有大幅下跌，反而一路上漲，最后收陽。為什么呢？因?yàn)樵谕粫r(shí)間，市場上又公布了另外一個(gè)數(shù)據(jù)，四季度的GDP僅1.4%！此前市場預(yù)期為3%，這遠(yuǎn)低于市場的預(yù)期。三季度的GDP還是4.4%，而四季度直接大幅腰斬！腰斬的核心原因是2025年10-11月期間，美國聯(lián)邦政府停擺了43天，一個(gè)季度里面有將近一半時(shí)間處于停擺狀態(tài)，這直接拖累了GDP約1個(gè)百分點(diǎn)。此外，個(gè)人消費(fèi)支出增速也從三季度的3.3%下降到四季度的2.2%；商品和服務(wù)出口也有所環(huán)比下跌。

這個(gè)GDP數(shù)據(jù)這意味著美國經(jīng)濟(jì)從“強(qiáng)復(fù)蘇”突然開始踩剎車，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。這種斷崖式的回落被市場解讀為經(jīng)濟(jì)走弱、衰退風(fēng)險(xiǎn)逐步上升。

一邊是通脹反彈，一邊是經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲陷入了兩難的境地。想要降息救經(jīng)濟(jì)，通脹會爆表；想要抗通脹，經(jīng)濟(jì)將會停滯不前。所以，這個(gè)時(shí)候滯脹的預(yù)期遠(yuǎn)大于降息的預(yù)期了。黃金的避險(xiǎn)屬性又來了。在這種經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)、貨幣信用弱的環(huán)境之下，黃金成為了最受益的資產(chǎn)。昨晚的盤面說明了一切：當(dāng)投資者第一只眼看到通脹反彈的時(shí)候，利空黃金，黃金小幅下跌了一點(diǎn)點(diǎn)；隨后第二只眼立刻看到GDP大幅腰斬，經(jīng)濟(jì)崩了，滯脹成立，利多黃金，黃金一路上漲。

那么2026年的美國經(jīng)濟(jì)將會怎樣呢？美聯(lián)儲將采取加息還是降息？黃金會漲還是跌？

目前的主流機(jī)構(gòu)預(yù)測2026年美國經(jīng)濟(jì)將溫和放緩，以軟著陸為主，但同時(shí)也要警惕滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。

2026年美國經(jīng)濟(jì)不會崩，但會慢慢減速。雖然放緩，但是韌性還在。從消費(fèi)上看，居民資產(chǎn)負(fù)債表健康，薪資溫和增長。說明老百姓工資在漲，有錢花，消費(fèi)沒垮；目前美國的AI投資還很熱，企業(yè)還在砸錢搞科技；雖然政府赤字高，但是在花錢托經(jīng)濟(jì)，不會突然收緊。

但同時(shí)，低增長與高通脹同行，還伴隨著高利率，是2026年值得警惕的情景。四季度GDP僅1.4%，遠(yuǎn)低于預(yù)期；12月核心PEC重回3.0%，反彈超預(yù)期；降息怕通脹、不降息怕衰退，美聯(lián)儲陷入兩難。預(yù)期接下來美聯(lián)儲將會“先穩(wěn)后降”，先穩(wěn)住通脹，再開始降息。等通脹回落，以及增長放緩信號進(jìn)一步明確之后，再開啟降息周期。

所以說，對于黃金而言，長期看，全球央行的購金力度是長期的底部支撐；短期看，美國通脹是否會二次反彈，決定了降息是否會推遲；美國GDP的數(shù)據(jù)將會決定降息的幅度和黃金避險(xiǎn)的強(qiáng)度；而中東以及俄烏地區(qū)的地緣政治也會影響黃金避險(xiǎn)的溢價(jià)?？傊?，而這些變量都會影響黃金的走勢，短期會有波動，但是長期，依然看漲。