在科技股權(quán)重過(guò)高、且對(duì)人工智能前景高度敏感的美股市場(chǎng)中，只需一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，便足以引發(fā)股市劇烈波動(dòng)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，研究公司Citrini發(fā)布于2月23日的一份名為《2028年全球智能危機(jī)》的報(bào)告，引爆了市場(chǎng)對(duì)人工智能的新一輪恐慌。周一當(dāng)天，道瓊斯指數(shù)暴跌800點(diǎn)。

這份報(bào)告描繪了一幅灰暗的未來(lái)圖景：技術(shù)變革將引發(fā)白領(lǐng)知識(shí)型工作的“逐底競(jìng)爭(zhēng)”（race to the bottom）。

關(guān)于超大規(guī)模云服務(wù)商過(guò)度投資的擔(dān)憂已不再是焦點(diǎn)，對(duì)軟件行業(yè)遭受顛覆性沖擊的顧慮也顯得過(guò)于溫和。報(bào)告預(yù)言：一場(chǎng)“全球智能危機(jī)”即將來(lái)臨。

報(bào)告封面

“全球智能危機(jī)”：一場(chǎng)沒(méi)有自然剎車機(jī)制的“人類智能替代螺旋”

一個(gè)更宏觀、更尖銳的新問(wèn)題隨之浮現(xiàn)：如果人工智能的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)看似極度利好，到頭來(lái)反而會(huì)成為利空呢？

Citrini是一家專注宏觀與主題股票研究的小型機(jī)構(gòu)。其發(fā)布的這篇報(bào)告推演了2028年6月的場(chǎng)景，其中寫(xiě)道：“在整個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上，人類智能一直是稀缺要素。如今，這種稀缺溢價(jià)正在逐步消退?！?/p>

該報(bào)告描繪了這樣一個(gè)循環(huán)：“人工智能能力提升→企業(yè)用工需求減少→白領(lǐng)裁員增加→失業(yè)人群消費(fèi)下降→利潤(rùn)壓力迫使企業(yè)加大人工智能投入→人工智能能力進(jìn)一步提升……”

報(bào)告稱，這是一個(gè)沒(méi)有自然剎車機(jī)制的負(fù)向循環(huán)，被命名為“人類智能替代螺旋”（human intelligence displacement spiral）。

這篇報(bào)告稱，軟件企業(yè)、支付服務(wù)商等機(jī)構(gòu)構(gòu)成了“一長(zhǎng)串押注白領(lǐng)生產(chǎn)率提升的關(guān)聯(lián)賭注”，而人工智能將顛覆這一鏈條。

據(jù)推演，白領(lǐng)的收入及消費(fèi)能力將遭結(jié)構(gòu)性沖擊，迫使承銷機(jī)構(gòu)重新評(píng)估優(yōu)質(zhì)抵押貸款是否仍具備償付價(jià)值。

這篇報(bào)告還對(duì)各類中介行業(yè)做出悲觀預(yù)測(cè)。由于時(shí)間有限、耐心不足、專業(yè)判斷稀缺，長(zhǎng)期以來(lái)多數(shù)人愿為減少操作接受高價(jià)。這種需求帶來(lái)價(jià)值數(shù)萬(wàn)億美元的企業(yè)價(jià)值。

智能體將消除這種不便以及隨之而來(lái)的商機(jī)：人類沒(méi)時(shí)間為一盒蛋白棒比對(duì)五家平臺(tái)價(jià)格，機(jī)器卻可以。

模式最簡(jiǎn)單的旅游預(yù)訂平臺(tái)將率先出局，因?yàn)橹悄荏w就能比任何平臺(tái)更快、更便宜地完成完整行程規(guī)劃（航班、酒店、地面交通、會(huì)員權(quán)益、預(yù)算、退款等）。

依賴用戶惰性續(xù)保的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也將被重構(gòu)，智能體每年重新比對(duì)保障方案，瓦解了保險(xiǎn)公司從被動(dòng)續(xù)保中賺取的15%-20%保費(fèi)。

理財(cái)咨詢、稅務(wù)申報(bào)、常規(guī)法律服務(wù)，所有以“幫你處理繁瑣復(fù)雜事務(wù)”為核心價(jià)值的服務(wù)，均將被顛覆。

依賴人際關(guān)系的行業(yè)也不堪一擊。房地產(chǎn)行業(yè)因信息不對(duì)稱，買(mǎi)家長(zhǎng)期需容忍5%-6%的傭金，而搭載房產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)和數(shù)十年交易數(shù)據(jù)的人工智能代理，能瞬間復(fù)刻專業(yè)知識(shí)。

編程行業(yè)同樣不容樂(lè)觀。報(bào)告認(rèn)為，人工智能幾乎編寫(xiě)所有代碼，頂級(jí)智能體在絕大多數(shù)領(lǐng)域遠(yuǎn)超人類，且成本持續(xù)降低。

人工智能確實(shí)創(chuàng)造了新崗位：提示詞工程師、人工智能安全研究員、基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)員。人類仍在最高層面協(xié)調(diào)、把控審美，但每創(chuàng)造一個(gè)新崗位，就有數(shù)十個(gè)崗位被淘汰，新崗位薪資遠(yuǎn)低于舊崗位。

報(bào)告總結(jié)說(shuō)，人類智能的固有溢價(jià)，源于稀缺性。如今，我們正經(jīng)歷這一溢價(jià)的消退。世界正在重新定價(jià)，但重新定價(jià)不等于崩潰。經(jīng)濟(jì)可以找到新均衡，而抵達(dá)新均衡，是僅剩的只有人類能完成的任務(wù)之一，我們必須正確完成。

道指暴跌800點(diǎn)，美股走勢(shì)大致符合報(bào)告場(chǎng)景

23日美股的走勢(shì)，與這份報(bào)告勾勒的情景大致吻合：快速迭代的人工智能工具推動(dòng)全行業(yè)削減人力開(kāi)支，引發(fā)大規(guī)模白領(lǐng)失業(yè)，并進(jìn)而傳導(dǎo)為金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延。

軟件企業(yè)數(shù)據(jù)狗（DataDog）、網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)眾擊（CrowdStrike）與云端運(yùn)算安全公司Zscaler均暴跌超9%。IBM重挫13%，創(chuàng)下2000年以來(lái)最差單日表現(xiàn)。被Citrini報(bào)告點(diǎn)名提及的美國(guó)運(yùn)通、全球投資機(jī)構(gòu)KKR、黑石集團(tuán)等也紛紛下挫。

外賣(mài)平臺(tái)DoorDash股價(jià)23日下跌6.6%，此前Citrini曾在Substack平臺(tái)發(fā)文稱，這家應(yīng)用是人工智能如何顛覆依靠人際信息差盈利的企業(yè)的“典型代表”。該研究機(jī)構(gòu)推演，人工智能代理將以更低成本，同時(shí)幫助騎手與用戶完成外賣(mài)配送流程。

周一，DoorDash聯(lián)合創(chuàng)始人安迪·方（Andy Fang）在社交媒體發(fā)文回應(yīng)Citrini的報(bào)告稱，“代理型商務(wù)”的興起將要求公司做出適配人工智能代理與實(shí)體商戶的轉(zhuǎn)型。

“行業(yè)格局正醞釀巨變，”他寫(xiě)道，“整個(gè)行業(yè)都需要適應(yīng)這一趨勢(shì)?！?/p>

近年向科技行業(yè)投放巨額貸款的私人信貸機(jī)構(gòu)，也在23日遭遇沖擊。藍(lán)鸮資本（Blue Owl）下跌 3.4%，阿波羅全球管理（Apollo Global Management）下跌5%。從華爾街大型銀行到區(qū)域性銀行的放貸機(jī)構(gòu)均遭拋售。

瑞銀分析師近期向客戶表示：“從信貸角度看，核心風(fēng)險(xiǎn)并非顛覆本身，而是其發(fā)生速度。12個(gè)月為期限的快速?zèng)_擊可能令合約保護(hù)機(jī)制失效，但我們認(rèn)為更有可能的是一場(chǎng)多年期的漸進(jìn)調(diào)整?！?/p>

報(bào)告點(diǎn)燃的恐慌情緒，疊加美政府再度釋放的貿(mào)易政策不確定性，共同拖累美國(guó)主要股指于23日走低。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)領(lǐng)跌，下挫1.7%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)回落1.1%。

道指在23日大跌，納斯達(dá)克與標(biāo)準(zhǔn)普爾也走低

近幾周，對(duì)人工智能顛覆性沖擊的擔(dān)憂也曾席卷軟件、私人信貸、保險(xiǎn)及財(cái)富管理行業(yè)。

本月早些時(shí)候，一家曾生產(chǎn)卡拉OK機(jī)的企業(yè)宣稱推出可優(yōu)化貨運(yùn)的人工智能工具后，風(fēng)聲鶴唳（trigger-happy）之下，運(yùn)輸股遭遇史上最慘交易日之一。不過(guò)，其中多只股票稍后很快收復(fù)大部分失地。

投研公司GammaRoad的首席投資官喬丹·里祖托（Jordan Rizzuto）表示：“人工智能相關(guān)沖擊的定價(jià)反應(yīng)，比絕大多數(shù)人預(yù)期的都要早。這就是技術(shù)加速迭代的本質(zhì)?！?/p>

美國(guó)貿(mào)易政策不確定性加劇，資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)

美國(guó)貿(mào)易政策也加劇了市場(chǎng)的不確定性。21日，美國(guó)最高法院裁定關(guān)稅非法后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布要把10%“全球關(guān)稅”提高至15%。

盡管這一舉措為貿(mào)易協(xié)議與相關(guān)談判增添了更多不確定性，但多位分析師認(rèn)為其對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響相對(duì)有限。

等待關(guān)稅退稅或計(jì)劃新增投資的企業(yè)難以獨(dú)善其身。美鷹傲飛（American Eagle Outfitters）、拉夫·勞倫（Ralph Lauren）、雪人控股（Yeti Holdings）等貿(mào)易敏感型個(gè)股周一（23日）大跌。物流與運(yùn)輸企業(yè)亦遭拋售，道瓊斯運(yùn)輸平均指數(shù)下跌2.8%。

受益于資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，債市走強(qiáng)。

10年期美國(guó)國(guó)債收益率周一收于4.026%，為11月下旬以來(lái)最低收盤(pán)水平。貴金屬重拾漲勢(shì)：近月黃金期貨上漲2.9%，至每金衡盎司5204.70美元，白銀上漲5.2%，至每金衡盎司86.52美元。

2月23日，投資者還紛紛將資金轉(zhuǎn)向能源、必需消費(fèi)品等板塊，但這些行業(yè)在主要股指中的權(quán)重相對(duì)較低。投資機(jī)構(gòu)表示，上述防御性資產(chǎn)愈發(fā)受捧，或表明華爾街對(duì)后市前景愈發(fā)謹(jǐn)慎。

本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。