本文為財(cái)富情報(bào)局原創(chuàng)

作者丨楊銳

“A股指數(shù)有大市值低估值板塊作為壓艙石，慢牛行情值得期待，藍(lán)籌板塊個(gè)股估值回歸只會(huì)遲到，絕不會(huì)缺席?！?月23日，知名私募基金公司廣東君之健投資管理有限公司（以下稱君之健）在其公眾號(hào)發(fā)文如是道。

在上述文章，君之健分析認(rèn)為，目前全部A股股息率超過3％的股票有600只左右，僅占A股總數(shù)的一成左右，股息超過4％的A股只有不足300只，而股息在5%以上的A股只有百只左右。在一二線城市二手房房?jī)r(jià)/租金比仍偏高、十年期國(guó)債收益率低于2％、銀行貸款利率甚至低于3％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)大幅下降的資產(chǎn)荒背景下，“相信高股息藍(lán)籌板塊將成為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金、理性資金的逢低配置標(biāo)的，A股指數(shù)有大市值低估值板塊作為壓艙石，慢牛行情值得期待，藍(lán)籌板塊個(gè)股估值回歸只會(huì)遲到，絕不會(huì)缺席”。

同時(shí)，在監(jiān)管層面，君之健認(rèn)為，在防止“大起大落”的監(jiān)管導(dǎo)向下，后續(xù)如果外圍有較大波動(dòng)或者小票回調(diào)時(shí)，某隊(duì)有了大量的現(xiàn)金在手，上證指數(shù)平穩(wěn)運(yùn)行的可能性就會(huì)大幅增強(qiáng)。

公開資料顯示，君之健成立于2015年，注冊(cè)資本1000萬(wàn)人民幣。目前正在運(yùn)行基金總數(shù)37只，已成功晉升百億級(jí)私募基金管理人陣營(yíng)。

全文如下：

A股上證指數(shù)在龍年上漲13.4%的基礎(chǔ)上，蛇年收盤4082點(diǎn)，漲幅高達(dá)25.6%，從農(nóng)歷春節(jié)收盤點(diǎn)位看僅次于2008年2月5日的4599點(diǎn)。上證指數(shù)呈慢牛穩(wěn)健走勢(shì)，但市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)極端分化，中證2000、科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板等中小指數(shù)上漲五成以上，越小市值漲幅越大，不少板塊平均市盈率突破驚人的160倍，高于十年前股災(zāi)時(shí)創(chuàng)業(yè)板140倍水平，當(dāng)前題材抱團(tuán)熱度也超越2020底“茅指數(shù)”和2021年的新能源板塊，風(fēng)險(xiǎn)極高。而部分藍(lán)籌股如銀行、證券、公用事業(yè)等紅利板塊蛇年漲幅僅在個(gè)位數(shù)，還有不少高股息個(gè)股不漲反跌，股價(jià)甚至低于9.24本輪行情啟動(dòng)前的股價(jià)，部分大市值低估值藍(lán)籌板塊市盈率平均在10多倍，市凈率也較低，A股股息紅利高于歷史平均水平。目前全部A股股息率超過3％的股票有600只左右，僅占A股總數(shù)的一成左右，股息超過4％的A股只有不足300只，而股息在5%以上的A股只有百只左右。在一二線城市二手房房?jī)r(jià)/租金比仍偏高、十年期國(guó)債收益率低于2％、銀行貸款利率甚至低于3％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)大幅下降的資產(chǎn)荒背景下，相信高股息藍(lán)籌板塊將成為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金、理性資金的逢低配置標(biāo)的，A股指數(shù)有大市值低估值板塊作為壓艙石，慢牛行情值得期待，藍(lán)籌板塊個(gè)股估值回歸只會(huì)遲到，絕不會(huì)缺席。市場(chǎng)風(fēng)格每隔一兩年就會(huì)轉(zhuǎn)向，樹不會(huì)長(zhǎng)到天上，免費(fèi)午餐終有散場(chǎng)買單時(shí)，當(dāng)高估值小票回調(diào)時(shí)，大市值的權(quán)重藍(lán)籌股的穩(wěn)健慢牛將使上證指數(shù)未來(lái)走向更加平穩(wěn)。

近年來(lái)面對(duì)資本市場(chǎng)的走勢(shì)和發(fā)展，監(jiān)管政策方向也在與時(shí)俱進(jìn)，從2024年的9.24行情開始時(shí)上證指數(shù)2600多點(diǎn)的“提振資本市場(chǎng)”；2025年政府工作報(bào)告“穩(wěn)住樓市股市”；2025年三季度“增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性”；到今年初的“堅(jiān)決防止股市大起大落，加強(qiáng)資本市場(chǎng)投融資制度改革”等，尤其今年1月14日中午出臺(tái)的降低融資杠桿，加大處罰操縱證券市場(chǎng)的典型案例，某隊(duì)可能大幅減持滬深300等寬基ETF份額、甚至可能減持十年前救災(zāi)時(shí)持有的藍(lán)籌個(gè)股，套現(xiàn)規(guī)模接近萬(wàn)億級(jí)別，其背景是年初上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破4000點(diǎn)，個(gè)股抱團(tuán)炒作盛行，日成交突破3萬(wàn)億，換手率奇高。為了抑制市場(chǎng)過度投機(jī)，某隊(duì)拋出的籌碼主要是低估值的藍(lán)籌股，藍(lán)籌股在巨量拋單下雖然總體偏弱，但承接力還是較強(qiáng)，整體上并未出現(xiàn)大幅下跌的情景，相信在防止“大起大落”的監(jiān)管導(dǎo)向下，后續(xù)如果外圍有較大波動(dòng)或者小票回調(diào)時(shí)，某隊(duì)有了大量的現(xiàn)金在手，上證指數(shù)平穩(wěn)運(yùn)行的可能性就會(huì)大幅增強(qiáng)。

我們公司成立已滿十年，2016年初備案的穩(wěn)進(jìn)、價(jià)值、君悅3只產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)行十年，我們一直踐行價(jià)值投資理念，紅利輪動(dòng)作為底層資產(chǎn)，難能可貴取得十年正收益，在回撤較小情況下取得年化10%以上的收益，產(chǎn)品中長(zhǎng)期夏普比例在頭部私募中名列前茅。公司不主動(dòng)營(yíng)銷，不追求管理規(guī)模過快增長(zhǎng)，3只早期產(chǎn)品超過九成老客戶在這十年一直持有，在近十年上證指數(shù)總體箱體震蕩的情況下，為朋友們?nèi)〉昧溯^好的復(fù)利回報(bào)和良好的投資體驗(yàn)。剛過去的蛇年，紅利藍(lán)籌板塊走勢(shì)較弱，只有低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)（主因A股主題抱團(tuán)、港股通南向流入超萬(wàn)億的雙虹吸短期影響），價(jià)值風(fēng)格蛇年屬投資小年，我們當(dāng)年業(yè)績(jī)雖然比不上市場(chǎng)平均收益，但仍大幅走贏紅利指數(shù)，近三年和近五年累計(jì)收益仍超過了大多數(shù)的機(jī)構(gòu)同行。我們?nèi)ツ晗掳肽甏蠓{(diào)降了港股通資產(chǎn)，調(diào)倉(cāng)回A股中低估值的核心藍(lán)籌，不少配置標(biāo)的相較于本輪行情啟動(dòng)前2600點(diǎn)時(shí)價(jià)格更低，平均持倉(cāng)市盈率僅十倍出頭，股息率較高。相信市場(chǎng)風(fēng)格總會(huì)轉(zhuǎn)換，我們對(duì)馬年的投資有底氣，有期盼！期盼甲午馬年（2014年）的投資盛景再次光臨，期望丙午瑞馬不負(fù)眾望！

君之健全體員工祝福祖國(guó)國(guó)運(yùn)昌盛，祝愿大家馬年吉祥！

2026年春節(jié)