編輯導語：對江淮而言，持續(xù)虧損的財務表現(xiàn)如同一柄懸頂之劍，始終制約著企業(yè)的發(fā)展步伐。

一個令人出乎意料的現(xiàn)象是，2026年，江淮汽車正逐步取代賽力斯，成為華為“鴻蒙智行”生態(tài)體系中備受資本市場矚目的新星，其股價一路飄紅。

盡管江淮汽車自身業(yè)績仍深陷虧損泥潭，銷量更是創(chuàng)下近十年最低紀錄，但這并未阻擋其與華為合作的尊界系列車型銷量持續(xù)攀升——這一增長勢頭自2025年下半年起便穩(wěn)步延續(xù)至2026年。當多數(shù)車企在今年1月遭遇“開門黑”時，尊界S800卻以3151輛的單月銷量實現(xiàn)同比183%的大幅增長，成為市場焦點。

此外，江淮汽車于2月發(fā)布公告，確認已完成約35億元的募資計劃，且資金已全部到賬。

一系列利好因素的疊加，使尊界一度被冠上國產(chǎn)新能源豪華品牌“黑馬”的稱號。然而，表象之下的江淮汽車實則遠未到舉杯慶賀的時刻——其基本面困境與高端化轉型的長期挑戰(zhàn)，仍需直面考驗。

尊界突圍初步見效

2025年8月，尊界S800啟動交付，首月交付量為1006輛。彼時行業(yè)普遍存疑：缺乏豪華品牌歷史的中國企業(yè)，能否在德國車企主導的百萬級市場獲得認可。

隨后四個月，尊界S800的表現(xiàn)也十分可圈可點，交付量保持增長。其中9月與12月出現(xiàn)倍增式增長，至12月單月交付量達4223輛。這一增長趨勢既體現(xiàn)產(chǎn)品競爭力，也反映高端消費者對新價值理念“科技定義豪華”的接受。

甚至有行業(yè)研究預測尊界S800在2026年銷量可達1.8萬輛。若實現(xiàn)，其將占據(jù)百萬級轎車市場15%份額，實現(xiàn)從市場新進入者到格局影響者的角色轉變。

與傳統(tǒng)競品對比可驗證其市場表現(xiàn)。在尊界S800銷量上升期，同級德系車型同期銷量較低：2025年12月，保時捷Panamera（參數(shù)丨圖片）銷量約1600輛，寶馬7系約1400輛，奔馳S級與奧迪A8L均低于1000輛。尊界S800當月銷量相當于四款德系車型銷量之和。

尊界的銷量一路向上也帶動著江淮汽車在資本市場的一路走高。值得注意的是，在江淮汽車發(fā)布的2025年度業(yè)績預虧公告，預計公司歸母凈利潤-16.8億元，同比減虧約1億元；預計扣非凈利潤-24.7億元，同比減虧約2.7億元。

對于業(yè)績預虧，江淮汽車給出了兩點解釋：一是公司出口業(yè)務受外部環(huán)境影響有所下滑；二是期內聯(lián)營企業(yè)大眾安徽經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損，確認對大眾安徽的投資收益約-10.8億元。

不少分析中提到，若剔除大眾安徽投資收益虧損影響，江淮汽車2025年度扣非凈利潤為-13.9億元，結合其前三季度扣非凈利潤-17.6億元這意味著，其在第四季度錄得約3.7億元扣非凈利潤，這其中尊界對其公司的盈利修復功不可沒。

畢竟，從上市公司公告數(shù)據(jù)來看，去年四季度，江淮汽車轎車累計銷售2.26萬輛；同期尊界銷售9633輛，兩個數(shù)字格外扎眼。

江淮汽車也懂得如何乘風而起，年初，江汽集團控股公司黨委書記、董事長兼總經(jīng)理項興初便率隊拜訪華為創(chuàng)始人任正非，此舉背后的戰(zhàn)略考量不言而喻。

1月23日，江淮汽車董事會審議通過“十五五”發(fā)展規(guī)劃綱要，明確將智能新能源作為核心發(fā)展方向，加速推進向科技型企業(yè)轉型。

與此同時，江淮汽車計劃在滬設立全資子公司，主營軟件開發(fā)業(yè)務，重點構建軟件開發(fā)體系與能力，培育核心技術長板。而此前其已在上海布局“尊界上海研發(fā)中心”與“尊界上海設計中心”。

江淮還不能“掉以輕心”

但即便尊界已經(jīng)初步撕開了國內新能源豪華品牌市場的裂口，但其背后的江淮汽車仍是遠未到可以“松口氣”的程度。

首先是體系化能力。根據(jù)江淮汽車的規(guī)劃，尊界S800豪華轎車將推高定版，同時還將重點推進該車型與豪華MPV、豪華SUV等后續(xù)車型的高質量量產(chǎn)。

其中，產(chǎn)品競爭力的可持續(xù)性正成為江淮必須直面的核心命題。尊界S800的階段性成功，無疑為江淮驗證了“科技定義豪華”路徑的可行性——從市場反饋到品牌聲量，這款車型已初步搭建起高端化的信任基石。但真正的考驗在于：從“單款爆款”到“持續(xù)輸出”，江淮能否依托現(xiàn)有體系維持這種上升勢能？

這背后是對企業(yè)綜合能力的深度檢驗。高端產(chǎn)品的可持續(xù)性，不僅依賴單一車型的技術亮點，更需要研發(fā)、供應鏈、品控、用戶運營等環(huán)節(jié)的系統(tǒng)性協(xié)同：能否在迭代中保持技術領先性？能否在規(guī)模擴張中守住品控底線？能否在服務網(wǎng)絡中匹配超豪華用戶的期待？任何一個環(huán)節(jié)的松動，都可能讓前期的品牌積累付諸東流。

更關鍵的是，如何將S800積累的優(yōu)勢轉化為體系能力。比如，當推出定位稍低的MPV或SUV時，如何在成本控制與豪華調性間找到平衡？如何讓新用戶對“尊界”的認知不被既有爆款局限？這些問題直接關系到品牌能否從“一款車的熱銷”走向“產(chǎn)品矩陣的共贏”，而這恰恰是許多車企在高端化進程中容易陷入的“單兵突進陷阱”。因此，江淮能否將S800的成功從“偶然”沉淀為“必然”，仍需時間和市場的雙重驗證。

其次，對于鴻蒙智行來說，內部協(xié)同與競爭關系也需要精細平衡，未來，尊界SUV與問界M9、尊界MPV與智界未來MPV難免會形成一定的內部競爭。如何在這些定位相似的車型之間做出差異化，避免內部蠶食，也考驗著華為與江淮的產(chǎn)品規(guī)劃智慧。

最后，對江淮而言，持續(xù)虧損的財務表現(xiàn)如同一柄懸頂之劍，始終制約著企業(yè)的發(fā)展步伐。盡管豪華車型理論上具備較高的利潤空間，但在尚未形成規(guī)?；a(chǎn)銷體系前，這種潛力終究難以轉化為實際的盈利支撐——畢竟單靠高端市場的零星訂單，無法填補整體經(jīng)營的缺口。

更嚴峻的挑戰(zhàn)來自國內新能源豪華賽道：這片原本被視為“藍?！钡氖袌?，如今已成為各大車企競相角力的“紅?！?。

從傳統(tǒng)豪華品牌的電動化轉型，到新勢力的高端布局，技術迭代、品牌溢價與生態(tài)服務的競爭已進入白熱化階段。江淮與旗下高端品牌尊界若想在2026年前站穩(wěn)腳跟，不僅要破解“規(guī)?；c高端化如何平衡”的核心命題，更需在產(chǎn)品差異化、用戶體驗升級及成本控制中找到突破口，否則很可能在這場“集中火力”的混戰(zhàn)中淪為陪跑者。