A股馬年首個交易日迎來普漲，多數(shù)核心指數(shù)的漲幅都在1%～2%。從2010年以來的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，春節(jié)假期過后，A股短期實現(xiàn)“開門紅”的概率較高。

不過，今年春節(jié)假期期間，在港股市場大熱的AI大模型、機器人，以及假期數(shù)據(jù)不錯的消費板塊今天在A股“意外”遇冷，真正領(lǐng)跑的卻是石化、建材、基礎化工、有色金屬、煤炭、鋼鐵等一眾“老登”資產(chǎn)。

券商：春季行情仍將延續(xù)

今日，A股市場呈現(xiàn)普漲格局，多數(shù)核心指數(shù)的漲幅都落在1%-2%的區(qū)間，其中上證指數(shù)上漲 0.87%，收于 4117.41 點，重回 4100 點上方。相比之下，科技板塊走勢相對偏弱，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)分別下跌0.34%、1.55%。

2010年以來A股主要寬基指數(shù)春節(jié)前后累計收益率均值（來源：太平洋證券研報截圖）

德邦證券最新發(fā)布研報指出，今日A股市場呈現(xiàn)“開門紅”走勢。一方面，在于春節(jié)假期海外市場多呈現(xiàn)上漲走勢；另一方面，在于春節(jié)前一交易日市場大幅調(diào)整后存在修復需求。展望后市，春季行情仍將延續(xù)，短期市場或仍維持板塊輪動、震蕩上行走勢，從政策支持力度和國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢來看，光伏（太空光伏、HJT 技術(shù)）、商業(yè)航天（衛(wèi)星制造、算力服務）、有色金屬（黃金、白銀、銅鋁等）等板塊未來或仍具備新的催化，建議均衡配置、逢低布局。

從2010年以來A股的實盤表現(xiàn)來看，春節(jié)假期過后，A股市場短期內(nèi)上漲概率較高，且以中證2000、微盤股指數(shù)為代表的小盤股板塊表現(xiàn)更為強勢。

例如，據(jù)太平洋證券統(tǒng)計，2010年以來，中證2000指數(shù)、微盤股指數(shù)在節(jié)后20個交易日的平均漲幅都超過10％，表現(xiàn)遠好于上證50、滬深300。今日，中證2000指數(shù)上漲1.25%，跑贏了上證指數(shù)；上證50指數(shù)則小漲0.23%，未能跑贏滬指。

“漲價”已成A股核心線索

截至收盤，今日漲幅前10的申萬一級行業(yè)中，除通信外，幾乎都是“清一色”的“老登”：石油石化指數(shù)大漲5.53%，建材、基礎化工、有色金屬、煤炭指數(shù)的漲幅也都超過3%。

馬年A股首個交易日領(lǐng)漲板塊（來源：Choice數(shù)據(jù)截圖）

相比之下，今年春節(jié)期間消息面活躍、港股大熱的AI大模型、機器人行業(yè)，以及假期數(shù)據(jù)不錯的消費板塊卻沒有映射到今天的A股。

例如，今日中證機器人指數(shù)以2%的漲幅高開，不過隨后高開低走，截至收盤下跌0.51%。

此外，申萬食品飲料、商貿(mào)零售、傳媒等消費行業(yè)指數(shù)今日也均告下跌。

對于今天的“老登”領(lǐng)漲，某券商策略首席向記者分析指出，主要是因為PPI數(shù)據(jù)改善，再加上科技板塊估值比較貴，市場存在估值切換的過程。

近日，國家統(tǒng)計局公布2026年1月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。1月PPI當月同比下降1.4%，降幅收窄0.5個百分點，高于預期的下降1.45%，環(huán)比增幅擴大至0.4%，已連續(xù)4個月上漲。

招商證券策略團隊認為，支撐1月PPI降幅持續(xù)收窄的主要原因有：“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進，光伏、鋼鐵等行業(yè)供需格局優(yōu)化；“搶出口”提振化工下游需求疊加成本支撐價格多有改善；此外，地緣政治風險加劇和供給受限拉升有色金屬價格。

去年以來，以有色金屬為代表的資源品板塊堪稱A股市場的一匹“黑馬”，即使在大漲一年后，資源品牛市的步伐仍未停歇。

據(jù)興業(yè)證券策略團隊觀察，“漲價”二字已成為年初以來A股結(jié)構(gòu)的核心線索，并且漲價已經(jīng)不再是特定領(lǐng)域的獨有現(xiàn)象，各個行業(yè)都有漲價資產(chǎn)、都在交易漲價。“我們統(tǒng)計了年初以來漲幅居前的30個概念指數(shù)，20個均與漲價相關(guān)。并且可以看到，漲價領(lǐng)域正在由有色向油氣、化工、建材、科技等更廣闊的范圍擴散?！?/p>

圖片來源：興業(yè)證券策略團隊

展望未來1～2個月，市場對順周期屬性的“老登”資產(chǎn)依然保有期待。興業(yè)證券策略團隊認為，每年的3～4月份，樂觀預期為漲價交易提供了有利的時間窗口?！懊磕?～4月份，中國高頻經(jīng)濟活動指數(shù)和花旗中國經(jīng)濟超預期指數(shù)均會迎來季節(jié)性上行，一方面是兩會政策定調(diào)后，各類宏觀政策加速落地，容易引發(fā)市場對未來經(jīng)濟的樂觀預期；另一方面是隨著春季開工旺季到來，樂觀預期也易于找到高頻數(shù)據(jù)的積極驗證。因此，3-4月份本身也是市場對宏觀體感最好、對順周期板塊樂觀預期最易于發(fā)酵的時間?！?/p>