匯通財(cái)經(jīng)訊——隨著美國(guó)與伊朗核談判重啟預(yù)期升溫，市場(chǎng)對(duì)中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂(yōu)明顯緩解，原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速回落。WTI原油維持高位震蕩，交投于66美元附近。盡管地緣緊張局勢(shì)尚未完全消退，但在供給增加與庫(kù)存攀升的背景下，油價(jià)短期重心出現(xiàn)下移，市場(chǎng)重新回到供需現(xiàn)實(shí)與風(fēng)險(xiǎn)概率博弈的主線。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三亞盤(pán)時(shí)段，國(guó)際油價(jià)在連續(xù)數(shù)周因地緣緊張情緒而走高后，開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)。短期維持高位震蕩，交投于66美元附近。市場(chǎng)焦點(diǎn)從軍事風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向外交進(jìn)展，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)明顯降溫。

此前油價(jià)上漲，主要源于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)在中東地區(qū)的軍事部署可能引發(fā)供應(yīng)中斷。霍爾木茲海峽作為全球能源運(yùn)輸要道，承擔(dān)著約五分之一的原油出口量，一旦局勢(shì)升級(jí)，沖擊將迅速傳導(dǎo)至全球市場(chǎng)。

但隨著伊朗方面釋放愿意推進(jìn)談判的信號(hào)，局勢(shì)出現(xiàn)緩和跡象。核談判預(yù)計(jì)將在日內(nèi)瓦恢復(fù)，美方代表Steve Witkoff與Jared Kushner將再次與伊朗外長(zhǎng)會(huì)面。

伊朗副外長(zhǎng)公開(kāi)表示，德黑蘭準(zhǔn)備采取必要步驟以達(dá)成協(xié)議，這在一定程度上削弱了市場(chǎng)對(duì)沖突升級(jí)的擔(dān)憂(yōu)。“若霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻，將影響約2000萬(wàn)桶/日的供應(yīng)，油價(jià)波動(dòng)可能難以預(yù)測(cè)?！薄狿VM Oil Associates

不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)并未完全消失。美國(guó)仍在強(qiáng)化地區(qū)軍事存在，市場(chǎng)對(duì)談判結(jié)果保持謹(jǐn)慎。當(dāng)前油價(jià)回落，并不意味著地緣風(fēng)險(xiǎn)完全解除，而是對(duì)極端情景概率的重新評(píng)估。

從基本面看，供應(yīng)端壓力仍然存在。OPEC+及美洲產(chǎn)油國(guó)持續(xù)增產(chǎn)，全球庫(kù)存水平回升，而需求增長(zhǎng)節(jié)奏偏緩。OPEC+下月會(huì)議可能繼續(xù)討論擴(kuò)大產(chǎn)量配額，顯示主要產(chǎn)油國(guó)仍在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

在供需結(jié)構(gòu)偏寬松的背景下，油價(jià)缺乏持續(xù)大幅上行的堅(jiān)實(shí)支撐。當(dāng)前市場(chǎng)邏輯呈現(xiàn)出“雙重博弈”特征：一方面是外交進(jìn)展壓低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，另一方面是供給增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格形成中期壓力。兩股力量交織，使油價(jià)進(jìn)入震蕩回調(diào)階段。

從日線走勢(shì)來(lái)看，WTI在此前沖高后形成階段性頂部，近期連續(xù)三根陰線顯示空頭動(dòng)能增強(qiáng)。價(jià)格已跌破短期均線支撐，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)為偏弱。下方第一支撐位65.20美元附近，第二支撐位：63.80美元。上方第一阻力位：67.50美元，第二阻力位：70.00美元。

若談判繼續(xù)釋放積極信號(hào)，油價(jià)可能進(jìn)一步測(cè)試63美元附近區(qū)域；若外交進(jìn)程受阻或局勢(shì)再度緊張，則油價(jià)有望迅速收復(fù)67美元并向70美元發(fā)起挑戰(zhàn)。

整體來(lái)看，技術(shù)結(jié)構(gòu)已由此前的風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)上漲轉(zhuǎn)向震蕩回落格局，短期趨勢(shì)偏空，但波動(dòng)率可能維持高位。

編輯觀點(diǎn)：

此次油價(jià)回落并非基本面突變，而是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的自然回吐。此前市場(chǎng)計(jì)入了較高的沖突概率，一旦外交信號(hào)出現(xiàn)，價(jià)格便迅速修正。然而，真正決定中期走勢(shì)的仍是供需平衡。

當(dāng)前庫(kù)存上升與產(chǎn)量增加構(gòu)成現(xiàn)實(shí)壓力，這意味著即便地緣風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)，油價(jià)上漲空間也可能受限。未來(lái)油價(jià)走勢(shì)將取決于兩個(gè)變量：一是談判是否取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，二是OPEC+是否繼續(xù)推進(jìn)增產(chǎn)。

短期內(nèi)，油價(jià)更可能在65—70美元區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩，而非單邊趨勢(shì)行情。在風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)實(shí)之間，市場(chǎng)正在尋找新的均衡點(diǎn)。

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