午盤略有回落，部分朋友有些失望，但我真覺得沒啥好失望的。

咱就說有沒有一種可能？我是說可能哈，咱春節(jié)后短短2天的收益抵得上人家存款1~2年的收益。就這，還要什么自行車？

啥？你持有的是港股科技。不好意思，暫時(shí)開除股籍

今天上漲也沒啥什么好分析的，因?yàn)轳R前炮咱早就放過了——

春節(jié)前通過大量數(shù)據(jù)和邏輯，我很明確地給大家分析過，春節(jié)后上漲的概率極大，這個(gè)概率甚至有可能是100%。所以節(jié)前萬一下跌，那就是給買入機(jī)會(huì)。

而事實(shí)上，春節(jié)前最后一天暴跌。我們也是那天實(shí)盤買入的，這兩天就全部賺到了。

其實(shí)一兩天的漲跌根本不重要，但很多朋友就是要問，或者需要一個(gè)心理安慰，那我就寫。以前我是不屑于寫，但后來我發(fā)現(xiàn)這很重要。因?yàn)榇蠹屹I入后的長(zhǎng)期堅(jiān)定持有，才是收益的最根本來源。

為什么這么說呢。就春節(jié)期間，有朋友給我發(fā)了一張圖，說是某好事者做的。

我看完之后連拍白冷皮大長(zhǎng)腿驚呼，好家伙，你小子是真好事啊。

下面這張圖統(tǒng)計(jì)的是過去20年偏股基金收益（藍(lán)線）和基民實(shí)際收益（黃線）。收益都是年化后。

二者在計(jì)算時(shí)，所有的邊界參數(shù)條件都是一致的。唯一的差別在于，基民的收益多考慮了一條，那就是基民的申贖行為。這里申贖行為的計(jì)算依據(jù)是每季度末基金的份額變化情況。

比如第一個(gè)點(diǎn)，表示的是2006年到2025年，所有偏股基金的整體收益是年化13.4%。

而考慮上基民的申贖行為后，基民的真實(shí)年化收益率迅速降到1.1%。

差異非常大，大到令人發(fā)指。

關(guān)鍵這不是一年、兩年如此，而是過去20年都如此：

基金整體是賺錢的，盡管收益有所波動(dòng)。大部分年份起步，算到2025年底，偏股基金的年化收益率在5%以上，平均約為7%~8%。

但基民是真沒賺錢。無論從哪一年算起，到2025年底，基民的年化收益率都在5%以下，平均僅為1%~2%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸基金本身，跑輸幅度為每年6%。

為什么會(huì)導(dǎo)致這么大的收益差別呢？就像我前面說的，二者的計(jì)算方式只有一點(diǎn)差異，那就是基民的申贖行為。

說白了，偏股基金的收益本質(zhì)上算的是一次性買入后的收益，平均在7~8%。但在考慮到基民的來回申贖后，收益率迅速下降到1%~2%。

換言之，因?yàn)榛褡约旱慕灰仔袨?，?dǎo)致收益額外減少了6%。

所以這里可以得到一條經(jīng)典的投資建議，非常簡(jiǎn)單但會(huì)非常實(shí)用，那就是買入就好，不管是定投還是一次性買入，但務(wù)必降低申贖交易的頻率。

事實(shí)上，這個(gè)結(jié)論已多次在歷史中顯現(xiàn)。

比如，2019年初到2025年底?；鸬恼w收益率是13%，而基民只有2%，二者差距高達(dá)11%，幾乎是有史以來最大的（下圖綠圈）。

而2024年初到2025年，基金的整體年化收益率是18%，基民是14.7%。收益差距迅速縮小到3.3%（下圖紅框）。

原因很簡(jiǎn)單，2019年后基金行業(yè)迎來大爆發(fā)，基民跑步入場(chǎng)，來回申贖。包括買入所謂的明星經(jīng)理，包括搶購所謂的爆款基金，包括拋棄人老珠黃的紅利類基金，包括小漲止盈、大漲追高。

總之，幾乎所有的交易決策都是錯(cuò)的，最后導(dǎo)致基民的真實(shí)收益率遠(yuǎn)低于基金收益。

而到了2024年，基金是狗都不理。還沒有割肉的基民已完全躺平，申贖操作明顯減少，也看不到所謂的爆款基金了。在基民的交易行為大幅減少后，收益反而跟上了市場(chǎng)。

基金如此，股票大概率亦如此。

不過，基金每個(gè)季度會(huì)披露份額變化情況，所以能做一個(gè)基民真實(shí)收益的測(cè)算。而股票不會(huì)披露那么詳細(xì)，沒法去測(cè)算。

但人性這玩意是不會(huì)變的。很多股票的投資收益并不差，長(zhǎng)期來看都是上漲的，但股民的收益很有可能遠(yuǎn)低于股價(jià)本身。

以上現(xiàn)象可不是說A股才有，美股也是如此。

美國有一個(gè)叫DALBAR的機(jī)構(gòu)，從1994年開始，每年都出一份《投資者行為量化分析》報(bào)告。

這個(gè)報(bào)告每次都會(huì)統(tǒng)計(jì)一個(gè)數(shù)據(jù)，那就是投資者的真實(shí)收益。

結(jié)果是觸目驚心的。雖說美股長(zhǎng)牛，過去20年標(biāo)普500年化收益率高達(dá)10%。但老美那股票型基金投資者的收益率僅為3%~6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸市場(chǎng)指數(shù)。

舉個(gè)例子，根據(jù)DALBAR的統(tǒng)計(jì)，2020年疫情反彈前，老美散戶在低點(diǎn)時(shí)的平均股票倉位已割到不足30%。美股大漲50%后，他們的股票倉位才升至80%。

說白了，全世界的投資者都是人，所以都有人性。只要有人性，就會(huì)在恐慌和興奮中作出各種錯(cuò)誤的判斷和操作，最終導(dǎo)致收益大幅低于市場(chǎng)。

巴菲特之前建議過，普通投資者應(yīng)該選擇定投的方式買入市場(chǎng)。其實(shí)這里面還有一個(gè)隱含的意思，那就是買入后別亂動(dòng)，剩下的交給時(shí)間就好。

當(dāng)然，買什么品種很重要，什么時(shí)候多買也很重要。尤其是A股這種波動(dòng)大的市場(chǎng)。這篇文章是講不完的，需要的話你可以去買組合，也可以自己去買。

但有一點(diǎn)是肯定的，就是別亂交易。你自以為是的交易行為才是收益消失最核心的原因。

報(bào)下格指1.85，投資機(jī)會(huì)降到C+（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D）。原創(chuàng)不易、干貨更難，還望大家多點(diǎn)贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動(dòng)力！